تزايد المخاوف التجارية ومخاطر الإمداد، مصرف أستراليا ونيوزيلندا يتوقع أن يسجل سعر النحاس مستوى قياسيًا جديدًا مطلع العام المقبل

موقع هويتونغ 3 سبتمبر—— تعتقد بنك ANZ أن حالة عدم اليقين في سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية تسرع من تركيز إمدادات النحاس نحو الولايات المتحدة، في الوقت الذي يواجه فيه إنتاج المناجم اضطرابات، وتظل استثمارات السيارات الكهربائية والبنية التحتية للطاقة الجديدة والذكاء الاصطناعي تحافظ على مرونة الطلب على النحاس. وفي ظل التوازن بين شح الإمدادات وترقية هيكل الطلب، من المتوقع أن يخترق سعر النحاس أعلى مستوياته السابقة في مطلع العام المقبل.

أصبح سوق النحاس مؤخراً محور اهتمام من جديد في مجال السلع الأساسية. ويعتقد محللو بنك ANZ أنه مع استمرار تأثير الرسوم الجمركية الأمريكية المحتملة على مجرى التجارة العالمية ومواجهات جانب الإمداد في المناجم لمزيد من التحديات، بالإضافة إلى بقاء الطلب في مجالي الطاقة الجديدة والكهرباء متماسكاً، فإن احتمال تحقيق النحاس مزيداً من الارتفاعات التاريخية في أوائل العام المقبل يتزايد.

المنطق الأساسي الكامن وراء هذا التقدير هو أن الرسوم الجمركية الأمريكية المحتملة تعيد تشكيل التوزيع الجغرافي لمخزونات النحاس العالمية. فمخاوف السوق من أن الحكومة الأمريكية قد ترفع تكاليف استيراد النحاس مستقبلاً، تدفع التجار والشركات إلى نقل موارد النحاس مسبقاً إلى الولايات المتحدة لتجنب مخاطر الرسوم الجمركية المحتملة. ونتيجة لذلك، تتعزز المخزونات داخل الولايات المتحدة، لكن

، مما يزيد من الضغوط على المخزونات المتاحة فعلياً في السوق العالمية.

هذه الظاهرة ليست عابرة قصيرة الأجل. فقد أشارت الوكالة الدولية للطاقة في وقت سابق إلى أن سوق النحاس هذا العام تأثر بانقطاعات التوريد من المناجم، وعدم يقين الرسوم الجمركية الأمريكية، بالإضافة إلى نمو الطلب على البنية التحتية الكهربائية والذكاء الاصطناعي؛ وقد تخطى سعر النحاس خلال العام . في الوقت ذاته، فإن تطوير مناجم النحاس يستغرق فترة طويلة، وغالباً ما تحتاج المناجم الجديدة لسنوات من الاستكشاف حتى يبدأ الإنتاج، لذا من الصعب سد فجوة الإمداد بسرعة عبر زيادة الطاقة الإنتاجية على المدى القصير.

ويستحق جانب الإمداد أيضاً الانتباه. حيث ترى ANZ أن ظاهرة إل نينيو قد تؤثر بشكل سلبي على إنتاج النحاس في تشيلي، بينما قد تؤدي مخاطر إمدادات الطاقة الكهرومائية في البرازيل إلى المزيد من عدم اليقين في صناعة التعدين. ولصناعة التعدين والصهر القائمة أساساً على الطاقة والمياه، فإن الطقس المتطرف وتغيرات إمدادات الطاقة قد تؤثر على عمليات التعدين والتركيز والصهر، مما يضاعف ضغوط الإمداد في السوق الفورية. لم تعد مخاطر إمدادات النحاس تقتصر على حوادث فردية في المناجم، بل باتت تتحول تدريجياً إلى مشاكل هيكلية أكثر اتساعاً. كما تواجه صناعة النحاس التشيلية مؤخراً مخاطر أمنية في عمليات النقل، حيث تتعرض بعض شحنات النحاس للسرقة، مما يضيف مزيداً من عدم اليقين إلى سلسلة الإمداد.

أما جانب الطلب فيظهر ميزات تختلف عن الدورات الاقتصادية التقليدية. فصناعة السيارات الكهربائية، وشبكات نقل الكهرباء، ومرافق الطاقة الجديدة، وبناء مراكز البيانات تتطلب جميعها كميات ضخمة من النحاس. وبشكل خاص، فإن التوسع السريع للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي يزيد من الطلب على النحاس في إمدادات الكهرباء والمحولات وخطوط النقل وأنظمة توزيع الطاقة داخل مراكز البيانات. وتتوقع الوكالة الدولية للطاقة أنه مع تقدم كهربة النظام العالمي للطاقة، سيصبح قطاع الطاقة والسيارات الكهربائية والبناء والصناعة ومراكز البيانات من المصادر الرئيسية لنمو استهلاك النحاس في المستقبل.

في الوقت نفسه، لايزال هناك شح في إمدادات النحاس والمكونات الكهربائية المرتبطة به في قطاع الصناعة الأمريكي. وتشير أحدث الاستطلاعات الصناعية إلى أن منتجات النحاس والمكونات الكهربائية وبعض المواد المعدنية الأخرى لا تزال في حالة شح، كما ظل مؤشر أسعار المواد الخام مرتفعاً، ما يدل على أن الضغوط السعرية في سوق النحاس لا تعود بالكامل للمضاربة المالية، بل ترتبط بدرجة معينة بواقع بيئة سلسلة الإمداد. من منظور المخزون، قد يؤدي امتصاص الولايات المتحدة لموارد النحاس مسبقاً إلى تباين واضح في التوزيع الإقليمي. فإذا استمر ارتفاع الطلب الأمريكي على الاستيراد، سيزداد ضغط نقص الموارد في الأسواق الأخرى، الأوروبية والآسيوية. وعند استمرار تراكم المخزونات الأمريكية وتراجعها في مناطق أخرى، قد تظهر فروقات سعرية إقليمية أكبر في السوق العالمية للنحاس، وترتفع علاوة السوق الفورية وتقلبات عقود التسليم الآجلة.

وفي الواقع، شهد سعر النحاس هذا العام اختراقات واضحة. حيث أظهرت البيانات أن سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن بلغ سابقاً وهو أعلى مستوى تاريخي، نتيجة لصعود الأسعار مع ضعف الدولار الأمريكي، ومخاوف نقص إمدادات المناجم، وتكديس المخزونات مسبقاً بفعل الرسوم الجمركية الأمريكية المحتملة. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار النحاس نفسه قد يُقيد الطلب. ومع استمرار ارتفاع الأسعار، قد تقلل بعض شركات التصنيع التقليدية مشترياتها أو تؤجل تعزيز مخزونها، وربما تبحث عن بدائل مثل الألمنيوم. لذا، لكي يسجل سعر النحاس مستويات تاريخية جديدة في مطلع العام المقبل، فعلى جانب العرض أن يظل شحيحاً، كما يجب أن تستمر الطلبات الهيكلية من قطاعات الطاقة الجديدة والشبكات والذكاء الاصطناعي في تقديم الزخم.

بالإضافة إلى ذلك، يجب الحذر من التقلبات السعرية جراء أي تغييرات في السياسات الجمركية الأمريكية. فإذا جاءت الرسوم أقل من المتوقع، أو إذا تم تأجيل القرار، فقد تعود مخزونات النحاس المتدفقة مسبقاً إلى السوق الدولية، مما يخفف ضغط الإمدادات خارج أمريكا لفترة مؤقتة، وبالتالي قد يخضع سعر النحاس لتصحيح ملحوظ على المدى القصير. وكانت بعض المؤسسات قد حذرت سابقاً من أن انحسار حالة عدم اليقين الجمركي قد يعيد تركيز السوق على أساسيات العرض والطلب العالمية، مما قد يصب ضغوطاً على السعر.

لذا، يتشكل في سوق النحاس حالياً نمط خاص: من جهة، تدفع توقعات الرسوم الجمركية المخزونات للتوجه المسبق نحو أمريكا؛ ومن جهة أخرى، تظل مشاكل نمو إمدادات المناجم وصعوبات الاستثمار في الطاقة الجديدة والذكاء الاصطناعي والشبكات تعزز توقعات استمرار شح السوق عالمياً. الجمع بين هذين الاتجاهين يمنح سعر النحاس أساساً لمواصلة تحدي أعلى مستوياته، لكنه في نفس الوقت يجعله شديد الحساسية لتغير السياسات الجمركية وتغيير التوزيع الإقليمي للمخزون.

وعلى الصعيد الهيكلي المتوسط الأجل، تستمر أسعار النحاس في اتجاه صاعد قوي. فبعد أن اخترق سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن حاجز واتجه نحو أعلى مستوياته، يوضح ذلك أن المسار الصاعد لازال مسيطراً. وإذا ثبت السعر بوضوح فوق مستوى 14000 دولار، ونجح في اختراق القمة التاريخية السابقة عند ، فقد يفتح المجال أمام مستويات سعرية جديدة؛ وبعد تحقيق قمة جديدة، يجب مراقبة حجم التداول وتغير المراكز المفتوحة عن كثب لتقييم مدى استدامة الصعود.

أما على المدى القصير، فبعد الصعود السريع يتذبذب السعر في نطاق مرتفع، وارتفعت مخاطر اللحاق بالارتفاع المتأخر بوضوح. فإذا صمد التصحيح عند منطقة 13500-13800 دولار للطن، فمن المتوقع الحفاظ على الاتجاه الصاعد إجمالاً؛ وإذا تم كسر هذا النطاق، فقد يبحث عن دعم قريب من 13000 دولار للطن. وأما المقاومة الرئيسية فتبقى عند القمة التاريخية 14500 دولار، فإذا اختُرقت بشكل فعّال، قد يدخل السوق مجدداً مرحلة صعودية اتجاهية؛ وإذا فشل في اختراقها مرات عدة، وجب الحذر من حدوث تصحيحات تقنية بفعل جني الأرباح عند القمم.


يبدي بنك ANZ تفاؤله بإمكانية تحقيق النحاس لمستويات مرتفعة جديدة مطلع العام المقبل، مشيراً إلى أن العوامل الجوهرية ليست المضاربة ببساطة، بل هي المؤثرات مجتمعة. على المدى القصير، لا تزال سياسات الرسوم الجمركية العامل الأكثر تقلباً للسعر؛ وعلى المدى المتوسط والطويل، من المحتمل أن يستمر تعارض الاتجاه نحو الكهربة العالمية مع طول دورة تطوير مناجم النحاس في دعم تقييم سعر النحاس. وإذا استمر انخفاض المخزونات خارج الولايات المتحدة، مع اضطرابات في التزويد بسبب الطقس أو العوامل التشغيلية، فسيرتفع احتمال كسر سعر النحاس لأعلى مستوياته.