إيرادات UiPath (PATH.US) للربع الثاني تتجاوز التوقعات مع رفع التوجيهات السنوية، لكن السهم يتقلب بقوة وينخفض بعد الإغلاق: المستثمرون يراقبون نمو ARR ومسار تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي

أفادت تطبيق "智通财经APP" أنه بعد إغلاق السوق في المنطقة الشرقية للولايات المتحدة يوم 3 سبتمبر، أعلنت شركة البرمجيات لأتمتة المؤسسات UiPath (PATH.US) عن نتائجها المالية للربع الثاني من السنة المالية 2027. وعلى الرغم من أن الإيرادات تجاوزت التوقعات وقامت الشركة برفع التوجيهات للعام كاملاً، إلا أن سعر سهم UiPath شهد تقلبات حادة في التداولات بعد الإغلاق: هذا المسار يُظهر أن تركيز المستثمرين قد تجاوز بشكل واضح مجرد تجاوز الإيرادات للربع الواحد، واتجه نحو ديناميكية نمو ARR، ومسار تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي، وآفاق النمو الشاملة للشركة.

أظهرت النتائج المالية أنه خلال الربع المالي الثاني المنتهي في 31 يوليو 2026، حققت UiPath إيرادات بقيمة 410.26 مليون دولار، بزيادة 13% عن حوالي 363 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي. هذا الرقم أعلى من توقعات السوق العامة البالغة 397.77 مليون دولار. وذكرت الشركة أن نمو الإيرادات جاء مدعوماً بطلب مستقر وتراجع مقاومة سعر الصرف الأجنبي.

بلغت ربحية السهم المعدلة 0.15 دولار، متوافقة تماماً مع توقعات المحللين البالغة 0.15 دولار. وعلى مستوى GAAP، حققت الشركة ربح تشغيلي بقيمة 32 مليون دولار، وحققت ربحية متواصلة وفقًا لمعايير GAAP للربع الرابع على التوالي.

على صعيد الإيرادات السنوية المتكررة، أفادت UiPath أن ARR بلغت 1.938 مليار دولار، بزيادة 12% على أساس سنوي. وارتفع صافي ARR الجديد من 31 مليون دولار في الربع الماضي إلى 37 مليون دولار، مما يظهر تحسنًا على أساس ربع سنوي. وعلى الرغم من أن الحجم المطلق لصافي ARR الجديد لا يزال ليس كبيراً، إلا أن الإدارة شددت على أن مسار هذا المؤشر "يتحرك بشكل ثابت نحو الأعلى".

على صعيد هيكل العملاء، أفادت UiPath أن هيكل عملائها يتركز بشكل متزايد حول الحسابات الكبيرة. وارتفع عدد العملاء الذين بلغ ARR لديهم 100 ألف دولار فأكثر بنسبة 10% على أساس سنوي ليصل إلى 2666 عميلاً؛ كما ارتفع عدد العملاء الكبار الذين بلغ ARR لديهم مليون دولار فأكثر بنسبة 21% على أساس سنوي إلى 387 عميلاً. وأضافت الشركة أن فقدان العملاء يتركز بشكل أساسي في الشريحة الأصغر من العملاء.

بالنظر إلى المستقبل، رفعت UiPath توجيهها السنوي، حيث تتوقع أن تكون الإيرادات بين 1.789 مليار إلى 1.794 مليار دولار، أعلى من النطاق التوجيهي السابق الذي كان بين 1.776 مليار إلى 1.781 مليار دولار، وأيضاً أعلى من توقعات السوق البالغة حوالي 1.78 مليار دولار. من المتوقع أن يبلغ الربح التشغيلي غير المتوافق مع GAAP حوالي 445 مليون دولار؛ وتدفق نقدي حر معدل بنحو 425 مليون دولار؛ وهامش الربح الإجمالي حوالي 84%. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الشركة أن يبلغ ARR للسنة المالية الكاملة بين 2.065 مليار إلى 2.07 مليار دولار، وهو أعلى من التوقع السابق بحوالي 2.06 مليار دولار. وذكرت الإدارة أن من المتوقع أن تحقق الشركة إنجازاً ببلوغ ARR حاجز ملياري دولار خلال السنة المالية 2027.

بالنسبة للربع الثالث من السنة المالية 2027، تتوقع الشركة إيرادات بين 440 إلى 445 مليون دولار، وهو أعلى من توقعات المحللين البالغة حوالي 441.8 مليون دولار؛ فيما من المتوقع أن يبلغ الربح التشغيلي غير المتوافق مع GAAP حوالي 100 مليون دولار؛ وARR بين 1.992 مليار إلى 1.997 مليار دولار.

إلى جانب النتائج المالية، أعلنت الشركة أيضاً عن سلسلة من التغييرات الإدارية. وقد تم ترقية Hitesh Ramani رسميًا إلى منصب المدير المالي، بعد أن كان يشغل بالفعل مسؤوليات مهمة ضمن فريق الشؤون المالية. ويواصل Ashim Gupta شغل منصب المدير التنفيذي للعمليات. وتم تعيين Brad Brubaker بمنصب المدير التنفيذي للشؤون القانونية والإدارية، مع توسيع نطاق مسؤولياته بناءً على دوره السابق. بالإضافة إلى ذلك، انضم Yazdi Bagli، وهو مسؤول تنفيذي من Kaiser Permanente، إلى مجلس إدارة UiPath.

وذكر Ramani في مكالمة الأرباح أن إستراتيجية المنصة للشركة تلقى اعتراف العملاء، كما تعكس التوجيهات هذا التقييم. وشدد على أن الشركة "تعطي التوجيهات بناءً على ما نراه بالفعل" وتبقي التوقعات للمستقبل بحذر. وبدوره صرح Gupta أن الكفاءة التنفيذية للأعمال ككل في تحسن، مسار صافي معدل الاحتفاظ "يتحرك بثبات نحو الأعلى"، واحتياج العملاء لمنصة أوسع تجمع بين الأتمتة الاحتمالية والحتمية في ازدياد.

الذكاء الاصطناعي يصبح القوة الدافعة الأساسية للصفقات الكبرى

أبرزت UiPath في نتائجها المالية مدى اختراق الذكاء الاصطناعي في أعمالها. وقال الرئيس التنفيذي Daniel Dines إن 18 من أكبر 20 صفقة في هذا الربع تضمنت الذكاء الاصطناعي، ما يبرز الدور الجوهري للذكاء الاصطناعي في التعاون مع العملاء الكبار.

وأوضح: "نستخدم الذكاء الاصطناعي في الأماكن التي يصنع فيها قيمة ذكية، ونستخدم الأتمتة الحتمية حيث تكون الدقة حاسمة." وتهدف هذه الاستراتيجية إلى مساعدة العملاء في الحصول على عائد استثمار أكبر على نطاق واسع مع الحفاظ على إمكانية السيطرة على العمليات.

أضاف Dines أن UiPath تعيد تعريف نفسها كمنصة لأوركسترا الأعمال وليس مجرد أداة لأتمتة المهام فحسب. فالشركة قادرة على دمج كيانات الذكاء الاصطناعي، والروبوتات، والأنظمة، والأشخاص معًا لتنفيذ عمليات تجارية معقدة من البداية إلى النهاية. ويحظى هذا التوجه باعتراف متزايد بين العملاء الكبار في القطاعات المالية، والرعاية الصحية، والتصنيع، والقطاع العام.

على مستوى المنتجات، كشف Dines أن الذكاء الاصطناعي في البرمجة يقلل من حجم العمل التنفيذي بنحو 60%، مما يُتوقع أن يقصر بشكل كبير فترة تحقيق القيمة للعملاء ويقلل من إجمالي التكلفة الكلية للملكية. وركز المحللون خلال المكالمة على ما إذا كان الذكاء الاصطناعي يغير نماذج البيع. وقال Dines إن الشركة تنتقل إلى نماذج بيع أكثر اعتمادًا على سيناريوهات الاستخدام، وتسعى لمساعدة العملاء على فهم متى يجب استخدام الذكاء الاصطناعي، ومتى ينبغي الاعتماد على الأتمتة الحتمية. وأضاف أن العملاء يريدون إبقاء سير العمل تحت سيطرتهم، ويعمل الذكاء الاصطناعي ضمن إطار العمل المؤسسي.

من ناحية التسعير، تستكشف UiPath نماذج تسعير تعتمد على حجم المعاملات والنتائج لمنتجات الذكاء الاصطناعي، مما يُظهر أن الشركة لا تزال مستمرة في تحسين خطط تحقيق الدخل من منتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة. وهذا يعني أن إيرادات الذكاء الاصطناعي رغم نموها السريع لم تتوحد بعد على نظام تسعير معياري بالكامل، ولا يزال السوق بحاجة لوقت حتى يتحقق من قدرة الشركة على تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي.

بعد صدور النتائج المالية، ارتفع سعر السهم بأكثر من 13% نتيجة تجاوز التوقعات ورفع التوجيهات السنوية. لكن هذا الصعود لم يستمر، فعندما استوعب المستثمرون تفاصيل النتائج المالية بشكل أعمق، وبخاصة ديناميكية نمو ARR، الحجم المطلق لصافي ARR الجديد، وتقدم تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي، سرعان ما تحولت معنويات السوق إلى الحذر. ثم ما لبث أن فقد السهم جميع مكاسبه وتحول للانخفاض. وحتى وقت كتابة هذا التقرير، يتراجع السهم بحوالي 8%.

خلال الـ 12 شهرًا الماضية، ارتفع سهم UiPath بنحو 70%، لكن منذ مطلع عام 2026 لم ترتفع سوى حوالي 12%، مما يعكس استمرار قلق السوق بشأن التأثير المحتمل للذكاء الاصطناعي على أنماط إيرادات شركات البرمجيات. وعلى الرغم من تأكيد UiPath باستمرار أن الذكاء الاصطناعي سيزيد من الطلب على تكنولوجيا أتمتة العمليات الروبوتية الخاصة بها، إلا أن التطور السريع للذكاء الاصطناعي التوليدي والكيانات الذكية يجعل المستثمرين لا يزالون مترددين في الثقة الكاملة بقدرة شركات RPA التقليدية على المنافسة على المدى الطويل.

تخطط UiPath لعقد فعالية يوم المستثمر في لاس فيغاس في 22 سبتمبر، تليها قمة مستخدمي FUSION من 23 حتى 25 سبتمبر. من المتوقع أن يحصل السوق خلالها على مزيد من المعلومات حول الاستراتيجية طويلة المدى للشركة، وخريطة طريق المنتجات بالذكاء الاصطناعي، والأهداف المالية بالتفصيل.