Qızıl satanlar həftəlik ticarət edirlər, qızıl alanlar isə onilliklər boyu strategiya qururlar.

Hyton Veb saytı 3 Sentyabr xəbər verir—— Növbəti iki zaman nöqtəsi ayıların məntiqini sınayacaq: 4 Sentyabr (Cümə) - Avqust ayı qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq məlumatları açıqlanacaq; 16 Sentyabr (Çərşənbə) - Federal Rezerv faiz dərəcəsi üzrə iclas keçirəcək. Bu həftə bazar mövqelərində dəyişiklik baş verib, lakin qızıl üçün uzunmüddətli optimist məntiq pozulmayıb.

Cümə axşamı (3 Sentyabr) spot qızıl ardıcıl ikinci gün yüksəldi, ticarətin gedişatında təxminən 1% artdı. Əvvəlki çərşənbə axşamı qızılın qiyməti 2%-dən çox enmişdi. Bu iki eniş dalğasının səbəbi çox da mürəkkəb deyil: bazarın gözləntiləri dəyişdi, əvvəlcə Federal Rezerv-in faiz dərəcəsini sabit saxlayacağı güman olunurdu, indi isə faiz artımı gözlənilir. Qızıl özü faiz gətirmir, qızılı saxlamağın fürsət xərcləri artanda, qızılın qiyməti təzyiq altında enir. Cümə axşamına qədər qızılın qiyməti 4425 dollar ətrafına yüksəldi.



Daha maraqlı olan sual budur: ölkələrin rəsmi qurumları davamlı olaraq qızıl alarkən, kim qızılı satır?

Hollandiya Mərkəzi Bankı (DNB) 86 ton qızılı Nyu York və Ottavadakı qızıl anbarlarından çıxardı, bu köçürmələr mart-avqust ayları arasında mərhələli şəkildə tamamlandı. Bu həcm, Hollandiya Mərkəzi Bankının Şimali Amerikadakı iki anbarda saxladığı ümumi qızılın (təxminən 313 ton) dörddə birindən çoxunu təşkil edir.

Hollandiyanın Nyu Yorkda saxladığı qızılın payı 31.3%-dən 18.5%-ə düşdü, Ottava anbarı isə 19.7%-dən 18.5%-ə endi, Londondakı anbar isə 18.1%-dən 32.1%-ə yüksəldi. Hollandiya Mərkəzi Bankının rəhbəri Olaf Sleipen bildirib ki, bu addım qızılın ticarət oluna bilməsi ilə bağlıdır, qiymət artımına mərc deyil. Onun sözlərinə görə, bu tənzimləmədən sonra bank ehtiyatları daha tez istifadə edə bilər.

Qeyd etmək lazımdır ki, əməliyyat üsulu və köçürülən həcm eyni dərəcədə vacibdir. Hollandiya Mərkəzi Bankı təxminən 27 ton qızılı fiziki olaraq daşıyıb, qalan hissəsi isə alqı-satqı və hesablama yolu ilə köçürülüb, külçələrin yenidən əridilməsi tələb olunmayıb.


Deutsche Bank-ın cavabı belədir: əsas satıcılar kommersiya qurumları və adi fərdi saxlamaçılardır, adətən güman olunan trend izləyici fondlar deyil.

Bankın qiymətli metallar üzrə araşdırma direktoru Daniel Ghali 1 Sentyabr (Çərşənbə axşamı) yazısında bildirir ki, spot satış gücü demək olar ki, tükənib; Commodity Trading Advisor (CTA) satışları alan tərəfdir, bu enişin səbəbkarı deyil. O dəqiq hədd qiyməti göstərir: qızılın qiyməti hər unsiya üçün təxminən 4315 dolları aşkar şəkildə aşağı salarsa, yeni alqoritmik satış dalğası başlaya bilər; bu qiymətin üstündə saxlanıldığı müddətcə, adi zəifləmələr domino effekti yaratmayacaq.

Eyni zamanda, makro fondlar yay sonundakı qızıl artımında ümumiyyətlə iştirak etmədilər. Bu o deməkdir ki, bu vəsaitlər növbəti dövrün alıcıları ola bilər, satıcılar yox. Qiymət aspektindən baxanda, çərşənbə axşamı bağlanış aşağı nöqtəsi, çərşənbə ticarətinin aşağı nöqtəsi, 4315 dollar kritik xəttinə 0.5% çərçivəsində dəyişib.



Yox, hamısı eyni fikirə sahib deyil; çərşənbə günü çox tipik bir fərqli nümunə baş verdi. Deutsche Bank-ın araşdırma hesabatı bir neçə saat yayılmasından sonra, TD Securities həmin məlumatlar üzrə tam tərsinə qısa-müddətli proqnoz verdi.

Ryan McKay və Bart Melek hesab edirlər ki, qızıl CTA alqoritmik satış həddinə yaxınlaşır, qiymət təxminən 4300 dollar ətrafındadır. Onların modelinə görə qızılın qiyməti 4200–4100 dollar diapazonuna enə bilər və bu diapazona düşəndə, alqoritmik mövqelər tamamilə bağlanacaq.

Eyni zamanda qeyd edirlər ki, bazar qiymətləmə artıq 2027-ci ildə Federal Rezerv-in faiz artımı sayının iki dəfədən çox ola biləcəyini göstərir.

Lakin hər iki institutun uzunmüddətli nəticəsi eyni yerə çıxır: onlar düşünür ki, qızıl üçün nəzərəçarpacaq uzunmüddətli enmə riski yoxdur, çünki pulun dəyərsizləşmə məntiqi yenidən işə düşür və Federal Rezerv-in faiz artırmasının özü hələ də xeyli qeyri-müəyyəndir. Həm də, Ghali daha əvvəllər TD Securities-də qiymətli metallar ticarəti bölməsində çalışırdı, bu ilin mayında Deutsche Bank-a keçib. Eyni peşəkar fon, eyni bazar məlumatları ilə tamamilə fərqli nəticələr ortaya çıxır.



Bu həftə bazar bu fərziyyə üzrə iki dəfə dalğalanıb. Çərşənbə günü ADP məlumatları göstərdi ki, Avqust ayında ABŞ-da özəl sektorda cəmi 38 min yeni iş yeri açılıb, Dow Jones-un proqnozlaşdırdığı 47 minə nisbətən aşağıdır, bu il yanvardan bəri ən aşağı səviyyədir; təkcə istehsalat sektorunda 17 min iş yeri azalıb (ADP). Məlumat açıqlanandan sonra, qızılın qiyməti ticarət zamanı enişdən yüksəlməyə çevrildi.

Bundan əlavə, ABŞ maliyyə naziri Scott Besent və Yaponiya Mərkəzi Bankının rəhbəri Kazuo Ueda görüşdülər. ABŞ Xəzinədarlığı bəyan etdi ki, maliyyə naziri Yaponiyayla “qəti tədbir” görmək üçün çağırış etdi ki, yenin zəifləməsinin qarşısı alınsın.

Bu hadisənin mahiyyəti: ABŞ Xəzinədarlığı digər ölkənin mərkəzi bankına pul siyasətini sıxlaşdırması üçün açıq təzyiq göstərir, öz valyutasını gücləndirir, dollarla rəqabəti artırır.

Əlavə kontekst: Yaponiya Mərkəzi Bankının faiz dərəcəsi iclası 17–18 Sentyabrda keçiriləcək, Federal Rezerv-in iclasından iki gün sonra. Bazar faktiki olaraq Yaponiyanın faiz artırmasına tam qiymət verir. Yaponiyanın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri artıq 3%-ə çatıb, bu 1996-cı ildən bəri ilkdir.



Çünki iki növ kapital ticarət yönləri tamamilə ziddir və daha uzun dövrə sahib olan tərəf Avqust ayı bazarına rəhbərlik edib. Qızıl Avqust ayı bağlanışında 9.6% yüksəlib, yanvardan bəri ən güclü aylıq performansdır; gümüş isə eyni zamanda təxminən 15% artıb.

Eyni dövr ərzində, Kevin Walsh-in Jackson Hole toplantısındakı çıxışının təsiri altında, CME Federal Rezerv Watch aləti göstərir ki, Sentyabrda faiz artımı ehtimalı təxminən 36%-dən 64%-ə yüksəlib.

Real gəlirin dönüş nöqtəsi trendi izah edə bilər: 10 illik inflyasiyadan qorunan ABŞ dövlət istiqrazlarının gəliri 25 Avqust (Çərşənbə axşamı) 2.32%-ə çataraq dibə düşdü, sonra 31 Avqustda 2.44%-ə yüksəldi (Federal Rezerv iqtisadi məlumat bazası). Qızılın qiyməti həmin həftə zirvəyə çatdı, sonra bir hissə artım geri verildi.


(Spot qızılın günlük qrafiki, mənbə: Yihuitong)

İtaliya UniCredit Bankası çərşənbə günü 2026-cı ilin sonu üçün qızıl qiyməti proqnozunu 4400–5200 dollar diapazonuna yüksəltdi. Optimist məntiq üç əsas dayağa söykənir: ölkələrin mərkəzi bankları davamlı qızıl alır, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlir əyrisi davamlı dikləşir, qızıl ETF vəsaitləri geri axır.



İki növ iştirakçının maraq dairəsi tamamilə fərqlidir: trend izləyici fondlar qızılın önümüzdəki üç həftədə necə dəyişəcəyini düşünüb; real gəlir 2.44% səviyyəsində olarkən, satış qərarı məntiqli olur.

Ehtiyat menecerləri isə başqa bir sual düşünür: əgər hazırkı monetar sistem uğursuz olsa, qızıl bu cür sərvət vəsiqəsi kimi dəyərini qoruyacaqmı? Faiz dərəcəsinin yüksəkliyi aşağılığı bu suala cavab vermir.

Hollandiya Mərkəzi Bankının 86 ton qızılı köçürməsi Sentyabr Federal Rezerv iclasının nəticələrini öncədən təxmin etmək üçün deyil; məqsəd gözlənilməz bir böhran zamanı bu qızılı tez bir zamanda istifadə edə bilməkdir.

Dünya Qızıl Assosiasiyası göstərir ki, ölkələrin mərkəzi bankları II rübdə rekord həcmdə qızıl alıblar, 288.9 ton.

Növbəti iki zaman nöqtəsi ayıların məntiqini sınayacaq: 4 Sentyabr (Cümə) - Avqust ayı qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq məlumatları açıqlanacaq; 16 Sentyabr (Çərşənbə) - Federal Rezerv faiz dərəcəsi üzrə iclas keçirəcək. Bu həftə bazar mövqelərində dəyişiklik baş verib, lakin qızıl üçün uzunmüddətli optimist məntiq pozulmayıb.