US-Aktienausblick | Drei große Aktienindex-Futures fallen, Walmart sinkt nach den Ergebnissen, Institute warnen, dass zusätzliche Langfrist-Rückkäufe durch das US-Finanzministerium die Versteilung der Zinskurve kaum aufhalten können

Marktbewegungen vor der Eröffnung

1. Am Donnerstag, dem 20. August, fielen die Futures der drei wichtigsten US-Aktienindizes vor der Markteröffnung. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung fiel der Dow-Futures um 0,33%, der S&P 500-Futures um 0,11%, der Nasdaq-Futures um 0,23%.

2. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung fiel der DAX-Index in Deutschland um 0,53%, der FTSE 100-Index in Großbritannien um 0,24%, der CAC40-Index in Frankreich um 0,31% und der EURO STOXX 50-Index um 0,25%.

3. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung stieg WTI-Rohöl um 3,25% auf 87,13 USD pro Barrel. Brent-Rohöl stieg um 2,89% auf 94,27 USD pro Barrel.

Marktnews

JPMorgan warnt: Verdoppelung der US-Staatsanleihenrückkäufe durch das Finanzministerium fehlt es an Glaubwürdigkeit, Langfristige Renditen könnten erneut unter Aufwärtsdruck geraten. Strategen von JPMorgan warnen, dass die überraschenden Maßnahmen des US-Finanzministeriums zur Begrenzung der langfristigen Finanzierungskosten vom Markt als wenig glaubwürdig angesehen werden könnten. Dies könnte im Laufe der Zeit den Laufzeitaufschlag und die Renditen erhöhen. In einem Bericht schreiben unter anderem Jay Barry: „Wenn es keinen echten fiskalischen Konsolidierungswillen gibt, fürchten wir, dass diese Maßnahme als wenig glaubwürdig wahrgenommen wird.“ „Falls das Finanzministerium in seiner Schuldenverwaltung spekulativer wird und weiter von seinen Grundsätzen ‚regelmäßig und vorhersehbar‘ abweicht, könnte dies im Laufe der Zeit zu höheren Laufzeitprämien und höheren Renditen führen.“

Aegon widersetzt sich dem US-Finanzministerium: Verstärkte Langfristige Anleihenrückkäufe bringen wenig, Steilheitslogik bleibt intakt. Obwohl US-Finanzminister Scott Besant versucht, die Renditen langfristiger Anleihen zu begrenzen, setzt Aegon Asset Management weiterhin darauf, dass der Abstand zwischen kurzfristigen und langfristigen US-Schuldenkosten sich ausweitet. Laut Aegon-Portfoliomanager James Lynch ist die Ausweitung der Rückkäufe von langfristigen US-Anleihen „wenig bedeutsam“ und ändert nichts an seiner Ansicht, dass die amerikanische und sogar die europäische Renditekurve weiter steiler werden. Lynch erklärt: „Die fiskalischen Probleme—das riesige Defizit, die massive Zunahme von Unternehmensanleihen am Markt, die Inflation liegt immer noch über dem Ziel, und die Kommunikation der Federal Reserve ist nicht ausreichend klar—fügen dem Markt zusätzliche Prämien hinzu. Ich glaube nicht, dass diese Faktoren schnell verschwinden werden.“

Ausweitung der Rückkäufe von US-Langfristanleihen könnte das Inflationsrisiko verschärfen, Analysten: Die Federal Reserve steht vor einer komplexeren politischen Umgebung. Ökonomen und Anleihenhändler glauben, dass das Finanzministerium durch Anpassung der Schuldenstruktur die langfristigen Zinssätze niedrig hält und dadurch die wirtschaftliche Aktivität anregt und die Inflation verstärkt, während die Finanzierungskosten der US-Regierung anfälliger für kurzfristige Zinsschwankungen werden. Darüber hinaus könnte dies die Unabhängigkeit der Federal Reserve unter zusätzlichen Druck stellen. Joseph Brusuelas, Chefökonom von RSM US, sagte, die Politik entwickle sich in eine Richtung, die von der Zentralbank verlangt, fiskalische Ziele zu unterstützen. Er glaubt, dass das Eingreifen des Finanzministeriums Marktverzerrungen verursachen und die Federal Reserve unter der Führung von Walsh vor schwierigere Entscheidungen stellen könnte. Wil Stith, Senior Bond Portfolio Manager bei Wilmington Trust, sagte, falls die Inflation bestehen bleibt oder weiter ansteigt, könnte der lockernde Effekt der sinkenden Langfristzinsen das Finanzministerium dazu zwingen, noch aggressiver die Zinssätze zu erhöhen.

Die AI-Schuldenwelle rollt heran, der September wird der Prüfstein für US-Anleihen. Während das US-Finanzministerium den Stress am US-Anleihemarkt durch die Ausweitung des Rückkaufsprogramms für Langfristanleihen zu lindern sucht, rollt eine zweite große Finanzierungswelle heran, getrieben durch den Aufbau von AI-Infrastruktur. Traditionell erlebt der US-Unternehmensanleihenmarkt nach dem Labor Day einen Emissionshöhepunkt. Mit dem wachsenden Finanzierungsbedarf riesiger Cloud-Unternehmen könnte das Emissionsvolumen von Unternehmensanleihen im September 200 Milliarden USD erreichen und dem ohnehin angespannten Staatsanleihenmarkt einen weiteren Schlag versetzen. Nach Schätzungen von Marktinstitutionen haben die Emissionen hochwertiger Unternehmensanleihen seit 2026 um 38% zugenommen, wobei das Jahresvolumen voraussichtlich auf rekordverdächtige 2,1 Billionen USD steigt. Ein Großteil des neuen Angebots stammt aus AI-bezogenen Investitionen. Diese Angebotswelle, kombiniert mit der Ausweitung des US-Fiskaldefizits, erhöhten Inflationserwartungen und Unsicherheiten im Rahmen der Federal Reserve, verändert das Angebot-Nachfrage-Verhältnis am Markt für festverzinsliche Wertpapiere.

US-Wirtschaft könnte „jederzeit kollabieren“? Drei Schlüsselindikatoren stehen auf Rot, die AI-Blase ist der letzte Strohhalm. Der finnische Wirtschaftswissenschaftler Tuomas Malinen, der sich auf Finanzkrisen und geopolitische Entwicklungen spezialisiert hat, analysierte verschiedene Schlüsselindikatoren in den US-Finanzmärkten und der Wirtschaft und stellt fest, dass die Risiken eines Abschwungs deutlich zunehmen, auch wenn es noch keinen klaren Zeitplan für eine Rezession gibt. Die Zahl der US-Konkursanträge ist auf das höchste Niveau seit der Pandemie gestiegen und die Zinskurve des privaten Sektors signalisiert den bevorstehenden US-Abschwung. Der einzige Indikator mit positiven Signalen sind die neuen Bestellungen im US-Verarbeitenden Gewerbe, was aber nicht ausreicht, um andere Risiken auszugleichen, da das Wirtschaftswachstum derzeit auf einige wenige Bereiche konzentriert ist. Besonders Sorgen macht ihm die Investitionswelle in AI, die sich zu einer neuen Marktblase entwickeln könnte. Sollte der AI-Handel plötzlich zusammenbrechen, so könnten sich die wirtschaftlichen Probleme wie beim Platzen der Dotcom-Blase rasch verschärfen.

Unternehmens-News

Walmart (WMT.US) Q2-Ergebnisse gemischt, Jahresprognose unter den Erwartungen. Der Finanzbericht zeigt, dass Walmart im zweiten Quartal einen Umsatzanstieg von 6% auf 187,94 Milliarden USD verzeichnen konnte, besser als die Markterwartungen von 186,6 Milliarden USD; das Wachstum der vergleichbaren Verkaufsflächen betrug 2,6%, unter den Markterwartungen von 3,8%; bereinigtes EPS lag bei 0,81 USD, besser als die Erwartung von 0,74 USD. Darüber hinaus gab das Unternehmen eine enttäuschende Prognose ab. Es erwartet, dass der Umsatz im dritten Quartal um 3%-3,75% steigen wird; bereinigtes EPS wird auf 0,62–0,64 USD geschätzt, weniger als die Markterwartung von 0,68 USD. Das Unternehmen erwartet außerdem, dass sich der Jahresumsatz um 4%-5% erhöht (zuvor 3,5%-4,5%), unter den Markterwartungen von 5,3%; bereinigtes EPS für das Gesamtjahr wird auf 2,80–2,87 USD (zuvor 2,75–2,85 USD) geschätzt, weniger als die Markterwartung von 2,90 USD. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung fiel Walmart vor der US-Markteröffnung am Donnerstag um über 6%.

Alibaba (BABA.US) Quartalsgewinn für Stammaktionäre um 75,56% rückläufig, AI-bezogene Produktumsätze erreichen das zwölfte Quartal in Folge einen dreistelligen Zuwachs. Alibaba veröffentlichte die Quartalsergebnisse zum 30. Juni 2026: Umsatz betrug 268,953 Milliarden CNY (39,639 Milliarden USD), ein Anstieg um 9%. Das Betriebsergebnis betrug 15,161 Milliarden CNY (2,234 Milliarden USD), ein Rückgang um 57%. Der auf die Stammaktionäre entfallende Nettogewinn betrug 10,537 Milliarden CNY (1,553 Milliarden USD), ein Rückgang um 75,56%. Unterdessen betrug der Umsatz für AI Cloud und Computing Services 48,437 Milliarden CNY (7,139 Milliarden USD), wobei sowohl Gesamtumsatz als auch Umsätze mit externen Kunden um 45% zunahmen. Dieses Wachstum wurde hauptsächlich durch den gestiegenen Einsatz von AI-bezogenen Produkten getrieben. Die Umsätze mit AI-bezogenen Produkten bleiben stark und erreichten 12,376 Milliarden CNY (1,824 Milliarden USD), was das zwölfte Quartal in Folge einen Zuwachs im dreistelligen Bereich ausmacht.

SK Hynix (SKHY.US) "Rekordbonus"-Verteilung: 60% Aktien, 40% Bargeld, im Schnitt voraussichtlich 779 Millionen Won je Mitarbeiter. Wie einer informierten Quelle zufolge hat der südkoreanische Chiphersteller SK Hynix sich bereits auf eine vorläufige Vergütungsvereinbarung geeinigt: 60% des diesjährigen Mitarbeiterbonus werden in Aktien des Unternehmens ausgezahlt, die restlichen 40% in Bargeld. Laut dem aktuellen Plan erhalten die Mitarbeiter im Jahr 2027 Aktien im Wert von 40% des Bonusbetrags. Die verbleibenden 20% werden in den Jahren 2028 und 2029 ausgezahlt, ohne Sperrfrist. Die restlichen 40% werden 2027 als Einmalzahlung in bar ausgezahlt. Außerdem kündigte SK Hynix am Mittwoch an, Aktien im Wert von 40 Billionen Won (ca. 28,6 Milliarden USD) zurückzukaufen und zu annullieren und will über 50% des freien Cashflows von 2025 bis 2027 zur Steigerung der Aktionärsrendite verwenden.

SpaceX (SPCX.US) nächste Lock-up-Aufhebung: 319 Millionen Aktien werden handelbar, Investoren fragen, ob Musk-Mitarbeiter verkaufen. Die zweite Lock-up-Aufhebung nach dem Börsengang von SpaceX steht bevor, bis zu 319 Millionen von Insidern gehaltene Aktien können ab dem 20. August gehandelt werden, was etwa 7% des von frühen Investoren und Mitarbeitern gehaltenen Bestands entspricht. Diese Freigabe bedeutet, dass mehr Mitarbeiter und Investoren, die bereits vor dem Börsengang SpaceX-Aktien erhielten, diese nun verkaufen können, was die Aufmerksamkeit auf das zusätzliche Angebot richtet und möglicherweise den Kurs unter Druck setzt. Allerdings bleiben die Anteile von CEO Elon Musk und einigen wichtigen Investoren weiterhin in einer längerfristigen Sperrfrist und sind von dieser Freigabe nicht betroffen. Adam Jonas von Morgan Stanley meint, dass der Druck durch die Aufhebung kein Risiko, sondern vielmehr eine Investitionschance sei.

IBM (IBM.US) Meilenstein in der Quantencomputing-Entwicklung: zwei kryogene Module erfolgreich verbunden und gekühlt, Ziel ist bis 2029 den weltweit ersten fehlertoleranten Quantencomputer. IBM gab bekannt, dass zwei kryogene Module erfolgreich verbunden und in derselben Betriebsumgebung gekühlt wurden, und erste Tests abgeschlossen sind. Das modulare System ist darauf ausgelegt, eine ultra-kalte gemeinsame Umgebung für Hunderte von Quantenchips zu schaffen und ist ein entscheidender Schritt auf dem Weg zur Einführung von IBM Quantum Starling im Jahr 2029. IBM erwartet, dass Quantum Starling der weltweit erste fehlertolerante Quantencomputer wird und Fortschritte in Fehlerkorrektur, Prozessor-Design, Decodierung und Systemtechnik kombiniert. Im Vergleich zu aktuell am häufigsten eingesetzten IBM Quantum-Systemen bietet jede Modulvakuumkammer bis zu 12-fache Verkabelungskapazität. Dies ermöglicht mehr Chip-zu-Chip-Verbindungen innerhalb und zwischen Modulen und schafft die Hardwarebasis für eine größere Skalierung im Quantencomputing.

Wichtige Wirtschaftsdaten und Veranstaltungsvorschau

20:30 Uhr (Pekinger Zeit): Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA für die Woche bis zum 15. August

20:30 Uhr (Pekinger Zeit): US-Philadelphia-Fed-Index für das verarbeitende Gewerbe im August

20:30 Uhr (Pekinger Zeit): FOMC-Mitglied 2027, Präsidentin der San Francisco Fed, Mary Daly, hält eine Rede

23:10 Uhr (Pekinger Zeit): FOMC-Mitglied 2028, Präsident der St. Louis Fed, Musalem, im CNBC-Interview

Ergebnisvorschau

Freitagmorgen: Ross Stores (ROST.US)

Vor Markteröffnung am Freitag: Beike (BEKE.US)