Große Wendung! Der bisher schwankende Falke Waller wird plötzlich zum Tauben, Zinserhöhungserwartungen für September kühlen ab, Goldpreis steigt sprunghaft an

Huizhong-Website, 3. September—— Waller: Vom Star zur Transparenz, zum Vergessenen, zum Erschütternden.

In der Zeit vor der Fed-Zinssitzung im September herrschte insgesamt eine eher falkenhafte Erwartung am Markt. Doch der plötzliche Kurswechsel eines zentralen Fed-Offiziellen brachte die Marktbewegungen komplett durcheinander.

Christopher Waller, ein Fed-Gouverneur, dessen Position oft wechselte und von den Märkten zeitweise unterschätzt wurde, hat in seiner jüngsten Stellungnahme überraschend eine starke taubenhafte Haltung signalisiert. Er verwandelte seinen zuvor eher Zinserhöhungs-freundlichen Standpunkt in Unterstützung für eine Zinspause, kühlte damit direkt die Erwartungen an weiteren Zinsanhebungen ab, ließ die Renditen für US-Staatsanleihen sinken, den Dollar schwächer werden und sorgte dafür, dass der Goldpreis einen starken Kurssprung erlebte.

Einst Favorit für den Fed-Vorsitz, dann überraschend ausgestochen und ohne Glanz

Zu Beginn des Auswahlprozesses für den diesjährigen Fed-Vorsitz war Waller unbestritten der Top-Kandidat.

Seine fachliche Grundlage ist solide, seine Politikkenntnis gereift, zudem hält er einen gewissen Abstand zum Weißen Haus und bleibt relativ unabhängig – Wall-Street-Institutionen schätzten ihn hoch. Damals galt er als Kernkandidat mit klarem Vorsprung bei der Wahrscheinlichkeit, die Fed zu übernehmen.

Doch das Blatt wendete sich schnell: Der ehemalige Fed-Gouverneur Kevin Warsh schaffte einen starken Vorstoß und überholte Waller. Mit steigenden Erfolgsprognosen für Warsh in den Märkten stieg dessen Wahrscheinlichkeit, den Vorsitz zu übernehmen, zeitweise auf 87 Prozent und überholte Waller deutlich. Die Niederlage im Vorsitz-Wettbewerb war ein Wendepunkt für Wallers Einfluss auf die Märkte.

Wechselhafte Positionen – Markteinfluss nimmt ab

Nach dem Verlust als Vorsitz-Kandidat begann Waller, in seiner geldpolitischen Haltung häufig zu schwanken: Mal ist er eher falkenhaft, um die Inflation zu bekämpfen, mal taubenhaft und legt den Fokus auf die ökonomische Widerstandsfähigkeit – insgesamt eine sehr instabile Haltung.

Diese Wechselhaftigkeit erschwerte den Märkten die Entwicklung stabiler Erwartungen. Die Institutionen sahen seine Aussagen zunehmend nicht mehr als Kernreferenz für die Fed-Politik, sodass sein Einfluss auf die Märkte nachließ und seine öffentliche Aufmerksamkeit deutlich abkühlte.

Insbesondere angesichts der zuletzt schwankenden Inflationsdaten und der falkenhaften Signale vieler Fed-Offizieller hatten die Märkte fest angenommen, dass Waller weiterhin die hawkishe Linie vertritt und im September Zinserhöhungen unterstützt – niemand rechnete mit einer Kehrtwende.

Überraschende Kehrtwende! „Schwankender Falke“ wird zur Taube

Doch in seiner neuesten öffentlichen Stellungnahme ging Waller weit über die Erwartungen hinaus und wurde offiziell zur Taube – erstmals rückt damit ein Kernmitglied des falkenhaften Fed-Lagers klar von der straffen Haltung ab.

Waller gab offen zu, dass die Inflation zwar deutlich über dem Fed-Ziel von 2 Prozent liegt, der Markt aber klaren deflationären Tendenzen zeigt und der Abwärtstrend bei der Inflation etabliert ist.

Er belegte dies mit Kerndaten: Das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß, die jährliche Veränderungsrate über drei Monate, ist von 4,76 Prozent im Februar stark auf aktuell 3,05 Prozent gefallen – sowohl in Geschwindigkeit als auch Magnitude beachtlich. Gleichzeitig betonte er, dass einige statistische Methoden die aktuelle Inflation überschätzen und dass die Werte nach späteren Revisionen zum Jahresbeginn weiter sinken könnten, sodass der Inflationsdruck besser ist als vom Markt angenommen.

Daher formulierte er eine klare Haltung: Nach dem Motto „Give Peace a Chance“ – hier: „Give Deflation a Chance“. Wenn die kommenden CPI- und PPI-Kerndaten weiterhin eine Verbesserung zeigen, will er eine unveränderte Zinspolitik beim September-Meeting der Fed unterstützen.

Er sagte klar: Eine einzelne Zinserhöhung um 25 Basispunkte könne die Inflation nicht schnell auf das 2-Prozent-Ziel zurückbringen; das beste sei kurzfristiges Beobachten und Abwarten auf weitere Daten.

Allerdings schließt Waller Zinserhöhungen nicht komplett aus und hält sich eine Option offen, falls die Daten anders ausfallen.

Er betonte: Falls die August-Inflationsdaten einen Wiederanstieg zeigen und der Abwärtstrend sich umkehrt, wird er seine Haltung sofort ändern und eine kleine Zinserhöhung unterstützen, weiterhin nach dem datengetriebenen Prinzip der Fed.

Markt neu bewertet: Zinserwartungen kühlen ab, Goldpreis explodiert

Diese unvorhergesehene taubenhafte Wende löste eine schnelle und massive Bewegung an den Finanzmärkten aus und drehte die falkenhafte Voreinstellung zum Feiertagsgeschäft komplett um.

Laut dem CME FedWatch Tool fiel die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im September deutlich, sank an einem Tag um etwa 12 Prozentpunkte – die Erwartung weiterer Zinserhöhungen kühlte rasch ab.

Auch die US-Staatsanleiherenditen sanken, die 10-jährige US-Treasury-Rendite fiel um 4 Basispunkte auf 4,754 Prozent. Damit entspannte sich der Druck auf den Staatsanleihemarkt zumindest kurzfristig.

Am Devisen- und Edelmetallmarkt reagierte es besonders heftig: Der Dollar-Index tauchte ab und Gold erlebte einen kräftigen Ausbruch – Spot-Gold stieg intraday um bis zu 2 Prozent, wurde kurzfristig massiv nach oben gezogen und brach in einer explosionsartigen Bewegung aus.

Die Marktlogik ist klar: Sinkende Zinserwartungen und fallende US-Staatsanleiherenditen senken die Opportunitätskosten für den Besitz des nicht-verzinslichen Golds deutlich, dazu kommt ein schwächerer Dollar, was den Goldpreis stark nach oben treibt.

Kernbeobachtung für die Zukunft: Inflationsdaten entscheiden die Richtung

Insgesamt ist Wallers Aussage keine komplette Lockerung, sondern eine bedingte Zinspause – der Kern bleibt die Bindung an die künftigen Inflationsdaten.



Wenn die Inflation weiter abkommt, könnte die aktuelle Rally beim Goldpreis anhalten. Doch kommt es zu einer überraschenden Rückkehr der Inflation, drehen Waller und die Fed womöglich wieder in eine falkenhafte Richtung und die Märkte würden sich schnell korrigieren.


(Spot-Gold-Minutenchart, Quelle: EasyHuizhong)

Peking-Zeit 21:42 Uhr: Spot-Gold aktuell bei 4471 USD pro Unze.