Tras la "masacre" de julio, ¡la fe en la IA sigue intacta! Goldman Sachs: los fondos de cobertura apuestan fuertemente por las big tech, Amazon es la favorita durante 11 trimestres consecutivos.

La fuerte volatilidad de las acciones estadounidenses en julio no logró minar la confianza de los fondos de cobertura en las operaciones relacionadas con la inteligencia artificial. El último informe de Goldman Sachs muestra que, a pesar de una gran reducción de apalancamiento y saneamiento de posiciones, los fondos de cobertura siguen apostando fuertemente por las grandes tecnológicas, manteniendo la IA como la línea de inversión más importante.

El monitoreo de Goldman Sachs sobre cerca de 1.000 fondos de cobertura, con una exposición total de 5,4 billones de dólares en posiciones largas y cortas, indica que hasta el 19 de agosto, la rentabilidad agregada de los fondos de cobertura en lo que va del año sigue siendo del 10%. Sin embargo, la marcada corrección de julio resultó en uno de los peores meses de los últimos 20 años en comparación con el S&P 500, dejando en evidencia la vulnerabilidad de las operaciones congestionadas.

A pesar de ello, no se produjo una salida masiva de capitales. Según datos de Goldman Sachs, Amazon encabezó por undécimo trimestre consecutivo la lista de las acciones preferidas por los fondos de cobertura; entre las diez más populares, nueve están relacionadas con la temática de IA.

Paralelamente, los fondos de cobertura empezaron a diversificar riesgos mediante la reducción de apalancamiento total y una mayor diversificación sectorial. Las posiciones netas en los sectores sanitario, financiero y energético alcanzaron máximos de casi una década, lo que indica que el capital busca defensas fuera del eje principal de la IA.

Fuerte reducción de apalancamiento en julio, las posiciones de IA más populares sufrieron las mayores caídas

Ben Snider, responsable del equipo de estrategia de carteras de inversión de Goldman Sachs, señaló que julio fue “una de las etapas más intensas de desapalancamiento de fondos de cobertura en la última década”.

Este ajuste no implicó simplemente reducir la exposición neta, sino que abarcó una contracción de todo el libro de operaciones, con menores apuestas direccionales y una reducción simultánea del tamaño general de las posiciones.

La debilidad del sector de semiconductores y la publicación concentrada de resultados por parte de gigantes de la computación en la nube fueron factores clave que motivaron la reducción de posiciones. El mercado llegó a cuestionar si el rápido crecimiento del gasto en capital vinculado a la IA podría mantenerse, lo que amplificó la presión sobre las operaciones de IA que más habían subido en meses previos.

Goldman Sachs señaló que las posiciones vinculadas a la IA con mejor desempeño trimestral fueron precisamente aquellas en las que los fondos más aumentaron sus participaciones en el mismo periodo, sufriendo luego las caídas más pronunciadas en la corrección de julio. Esto demuestra que las operaciones más concentradas tienden a provocar un efecto estampida en períodos de mayor volatilidad.

Amazon líder por 11 trimestres; nueve de las diez favoritas ligadas a IA

A pesar de la intensa volatilidad de julio, la estrategia de inversión principal de los fondos de cobertura no cambió esencialmente y la preferencia por las grandes tecnológicas sigue siendo firme.

Según los últimos datos de Goldman Sachs, Amazon fue la acción más popular por undécimo trimestre consecutivo, y de las diez principales participaciones, nueve se relacionan estrechamente con la inteligencia artificial, con Visa como única excepción. Esto confirma que la IA sigue siendo la orientación central de inversión en la actualidad.

Al mismo tiempo, el capital continúa ampliando su despliegue a lo largo de la cadena industrial de la IA. En el segundo trimestre, la popularidad de empresas de centros de datos, infraestructuras de IA y equipos eléctricos asociados aumentó notablemente, lo que refleja que los inversores institucionales están buscando oportunidades estructurales en eslabones como la potencia de cálculo y aplicaciones.

Además, algunas acciones de crecimiento que antes no figuraban entre las 50 principales por tenencia han comenzado a captar la atención, incluyendo áreas como software, comercio electrónico, medios y aerolíneas; esto indica que el capital no abandona el estilo de crecimiento, sino que diversifica sus asignaciones fuera de la línea principal de la IA.

En términos generales, aunque el apalancamiento neto de los fondos de cobertura ha descendido, su exposición total al mercado sigue por encima del promedio histórico. Según Goldman Sachs, las posiciones largas en ETF ya representan el 5,6%, el nivel más alto desde la crisis financiera global de 2008. Al mismo tiempo, los indicadores de inclinación neta en los sectores sanitario, financiero y energético están en máximos de casi una década, mostrando una diversificación sistémica del riesgo hacia ámbitos no tecnológicos.

En resumen, la volatilidad de julio ha llevado a los fondos de cobertura a optimizar la estructura de sus carteras, más que a cambiar radicalmente de orientación. La IA sigue dominando como temática clave, pero ante la congestión en las tecnológicas, los gestores diversifican hacia otros sectores para equilibrar riesgos. De esta manera, la estrategia general refuerza la línea principal a la vez que exhibe mayor diversificación y un perfil más defensivo.