El mercado de stablecoins de 33 billones de dólares y los agentes de inteligencia artificial están remodelando el panorama de los pagos, poniendo fin a la “prima estática”.

La fundadora de Ark Invest, Cathie Wood, considera que Circle (CRCL) es uno de los principales beneficiarios potenciales de la transformación tecnológica dentro del sistema financiero tradicional. Opina que el mercado bursátil a corto plazo sigue siendo ineficiente para valorar el potencial a largo plazo de las compañías. 

Wood publicó en la plataforma X que las acciones de Circle han subido un 84% desde su oferta pública inicial, pero contrastó fuertemente con los gigantes de pagos tradicionales Visa y Mastercard, cuyas acciones desde que cotizan en bolsa en 2006 y 2008 respectivamente, han subido aproximadamente 33 veces y 150 veces. 

Considera que los analistas que se han forjado una reputación comprando en caídas acciones de servicios financieros maduros podrían no reconocer el potencial disruptivo de los emisores de stablecoins. 

Wood escribió: “Aunque CRCL ha subido un 84% desde su IPO, este gráfico de un año muestra la ineficiencia a corto plazo del mercado de acciones públicas. Muchos analistas de servicios financieros han construido sus carreras sobre títulos como V y MA, pero no logran entender a una empresa disruptiva como Circle.”

Dinámica del mercado de stablecoins y la disrupción en las empresas existentes

Los comentarios de Wood responden al análisis compartido por Alex Obchakevich, socio en Artemis y Oobit, quien destacó las notables diferencias recientes en el rendimiento de las acciones de pagos. 

A pesar de que Visa ha subido alrededor de un 5% en lo que va del año y Mastercard solo un 1%, Circle, tras rebotar un 30% el último mes, aún muestra una caída del 42% en los últimos 12 meses. Según Obchakevich, el mercado está abandonando progresivamente la idea de que las redes de pago merecen una prima por su dominio en la distribución, mientras que los emisores de stablecoins siguen siendo susceptibles a la volatilidad de las tasas de interés. Señaló que Circle ha ido más allá de su modelo puro de arbitraje de intereses al obtener licencia de Federal Trust Bank, volver a la rentabilidad en el segundo trimestre y duplicar sus ingresos por transacciones. En julio, el volumen transaccionado en USDC fue de unos 849 mil millones de dólares, lo que representa el 62% del mercado total de stablecoins.

Mientras tanto, las barreras competitivas de las redes tradicionales parecieran estar reduciéndose. Recientemente, Mastercard gastó 180 millones de dólares para comprar BVNK, la empresa que antes proveía la infraestructura para los pagos con stablecoins de Visa—una ironía que subraya cómo se difumina el límite entre incumbentes y disruptores. Ambas compañías se han unido también a la alianza de estándares abiertos detrás de OUSD, pasando de ser cobratarias neutrales a actores activos en el mercado de emisión, cuando antes se veía que podían mantenerse al margen. 

Los datos on-chain ponen de manifiesto la urgencia del cambio: el año pasado el volumen de transferencias con stablecoins alcanzó los 33 billones de dólares, con un crecimiento anual del 72%, mientras que cada vez más agentes de Inteligencia Artificial evitan la estructura tradicional de comisiones de las transacciones. Como observa Obchakevich, el mercado ya no elige solo entre viejas y nuevas infraestructuras, sino que se fragmenta en tres apuestas: monedas digitales de distribución, emisión y alianza. En definitiva, quedarse quieto ya no es gratis.