Con la llegada de septiembre, Bank of America presenta el "Libro de revelaciones de inversión": es probable que los activos en acciones sufran salidas de capital y que las materias primas lideradas por el oro se conviertan en el principal eje de asignación.

Según ha informado la app financiera Zhihui Caijing, en un contexto donde el volumen de emisión de deuda en el mercado crediticio ligado a la infraestructura de cómputo impulsada por IA se ha disparado, junto con el incremento abrupto de la preocupación por una posible “burbuja de crédito de IA” y con el rápido ascenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años o más, lo que presiona al índice Nasdaq 100, un informe de investigación elaborado por el Bank of America, gigante financiero de Wall Street, revela estadísticas estacionales que advierten aún más: septiembre del segundo año del mandato presidencial de Estados Unidos suele ser desfavorable para activos de riesgo como las acciones, en especial las tecnológicas que dependen de grandes flujos de caja a largo plazo, tienen períodos de retorno de capital extensos y son altamente sensibles a los cambios en los rendimientos libres de riesgo; en cambio, septiembre suele beneficiar al dólar estadounidense, así como a commodities como el petróleo, el oro y la plata.

El equipo de estrategas de Bank of America subraya en su informe que tanto inversores institucionales como particulares deben prevenir la resonancia negativa de la posible combinación “subida de los tipos/rendimientos de bonos estadounidenses a largo plazo + reevaluación del riesgo en el mercado crediticio + debilidad estacional de los activos de renta variable”. Sin embargo, la frecuencia histórica de éxito no garantiza que el patrón se repita y la evolución final dependerá de la materialización de beneficios asociados a aplicaciones de IA de grandes tecnológicas, la inflación y las perspectivas de la política monetaria de la Fed.

Las diez principales tendencias para septiembre, según BofA: el mercado accionario podría sangrar, mientras que commodities como el oro liderarían la asignación de activos

De cara al próximo septiembre, Bank of America ha publicado recientemente un informe que destaca las tendencias estacionales clave a seguir por los inversores, especialmente cuando el mercado entra en el segundo año del ciclo presidencial estadounidense de cuatro años y se avecinan unas elecciones de mitad de mandato cruciales.

Michael Zaccardi, reconocido periodista financiero estadounidense y analista de inversiones, citó este informe de Bank of America en una publicación en redes sociales, analizando que los activos bursátiles globales podrían enfrentar resistencia, mientras que los commodities y el dólar podrían dar señales alcistas inesperadas.

Gráficos históricos compilados por Bank of America muestran que, en septiembre, los principales índices bursátiles estadounidenses suelen tener un desempeño negativo. El índice Nasdaq 100 (NDX) exhibe una clara tendencia bajista: históricamente, en septiembre del segundo año del ciclo presidencial estadounidense, cae el 70% del tiempo, con un retorno promedio de -0,66%.

De manera similar, el índice Russell 2000 (RTY), referente de los valores de pequeña capitalización, también atraviesa un mes históricamente débil en este período, con una probabilidad de descenso de aproximadamente 64%.

Por el contrario, los datos históricos compilados por BofA muestran una fuerte tendencia alcista del dólar. En septiembre del segundo año del ciclo presidencial estadounidense, el Bloomberg Dollar Index ha subido el 80% de las veces. Además, desde el año 2000, de los seis últimos segundos años de ciclo presidencial, el dólar se ha apreciado frente al yen japonés en cinco ocasiones, mostrando un claro sesgo alcista.

El desempeño de los commodities también resulta favorable. Por ejemplo, el Brent muestra un sólido respaldo: en septiembre del segundo año presidencial, sube el 67% del tiempo; la siempre volátil plata tiene una ganancia media de alrededor del 1,73% durante los meses de septiembre de los segundos años presidenciales.

El oro, otro metal precioso, también muestra un fuerte desempeño histórico en el mismo período. Con el Tesoro estadounidense incrementando inesperadamente la recompra de bonos a largo plazo, y ante el aumento de la preocupación de los mercados financieros mundiales por la puntualidad en el pago del creciente endeudamiento récord de Estados Unidos, Wall Street se muestra cada vez más alcista con el oro. A medida que la Secretaria del Tesoro, Bessent, impulsa políticas para presionar a la baja los rendimientos de largo plazo, se refuerza la lógica de un dólar débil y operaciones de devaluación monetaria, lo que ha impulsado fuertemente al oro: en las últimas tres semanas, los futuros de oro han recibido flujos récord de más de 22.000 millones de dólares, lo que ha generado un posicionamiento congestionado.

El estratega de Citi, Dirk Willer, proyecta para el oro un rango de entre 5.000 y 6.000 dólares por onza en el próximo año, apoyado en la intervención del Tesoro, el riesgo de descontrol en la prima de plazo de los bonos estadounidenses, la debilidad del dólar y la reactivación de operaciones de “desdolarización”; Deutsche Bank fija el objetivo base de fin de año en 4.700–5.100 dólares, respaldado por la demanda no sensible al precio de compras de bancos centrales y reentrada de flujos a ETF: los ETF de oro han recibido un flujo neto de unos 1,5 millones de onzas en los últimos 30 días y suman cerca de 4 millones de onzas en lo que va del año, mientras que las compras de oro de bancos centrales alcanzaron los 38.880 millones de dólares en el primer trimestre de 2026.

Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, volvió a advertir recientemente sobre la situación fiscal de Estados Unidos. Considera que el anuncio de la Secretaria del Tesoro Bessent de ampliar la recompra de bonos a largo plazo, junto con el aumento de los rendimientos de bonos estadounidenses y la reducción de exposición de Japón al mercado estadounidense, podría marcar un punto de inflexión clave para las finanzas estadounidenses. Si el problema de la deuda no se aborda, Estados Unidos podría enfrentarse a una crisis de deuda aún más severa en los próximos años; Dalio recomienda a los inversores aumentar sus posiciones en oro.

Los commodities toman la posta: el umbral del 5% en los bonos a largo plazo pone a prueba el déficit fiscal y la ola de financiación de la IA

En septiembre del segundo año presidencial en EE.UU., el índice Nasdaq 100 registra una probabilidad histórica de caída del 70% y un rendimiento medio de −0,66%, mientras que el Russell 2000 se desploma el 64% de las veces; en contraste, el Bloomberg Dollar Index sube un 80% de las veces, el dólar se apreció frente al yen en cinco de los seis ciclos desde 2000, y el Brent repunta el 67% de las veces. Por ende, la estrategia base de BofA para septiembre es reducir el beta direccional en acciones tecnológicas de alta duración y small caps, aumentar la exposición al dólar y diversificar a energía tradicional y commodities como metales preciosos.

El equipo de estrategas de Bank of America, dirigido por Michael Hartnett (apodado "el estratega más certero de Wall Street"), postula “hacerse largo en oro” como la mejor estrategia, coincidiendo con la visión de Deutsche Bank de que el oro está en una fase de subida explosiva y con la lógica que otras grandes instituciones de Wall Street ven detrás del oro: el endeudamiento gubernamental desbordado de EE.UU., 1,4 billones de dólares en pago de intereses y la ola de emisión de deuda de empresas de IA compiten por el capital de largo plazo, elevando la prima de plazo, lo cual favorece al oro. Si los rendimientos suben hasta el punto de poner en riesgo la sostenibilidad fiscal y los activos de riesgo, los reguladores deberán intervenir para bajar los costos de financiación, convirtiendo así al oro en un resguardo frente al ciclo “deterioro de valor de los bonos—intervención regulatoria—caída del poder de compra real del dólar.”

Michael Hartnett considera ir largo en oro la mejor opción actual para coberturar contra la depreciación del dólar, el desorden en los bonos y la inflación en activos, asumiendo que la deuda estadounidense podría acercarse a los 50 billones de dólares para 2029 y que el frenesí financiero por la IA compite aún más por el capital que antes iba a bonos de largo plazo.

Hartnett define el rendimiento del 5% en los bonos a 30 años como línea divisoria de riesgo sistémico — es un umbral estratégico, no un objetivo oficial del Tesoro. Si Bessent logra bajar el rendimiento a largo plazo por debajo del 5%, los activos sensibles a las tasas podrían tener una revalorización temporal; de no hacerlo, el mercado podría interpretar “altos rendimientos + dólar débil” como problema de confianza fiscal y no de fortaleza económica, desatando una reacción en cadena de caída del dólar, desapalancamiento de activos de riesgo y aumento del spread crediticio.

El exclusivo 'Bull & Bear Indicator' de BofA ya subió a 9,5, entrando en zona de “venta”, por lo que el equipo dirigido por Hartnett aboga por cubrirse con oro ante la dilución del crédito en dólares, apostar por commodities y recursos naturales necesarios para construir IA, tomar cortos en bonos de IA y estar alerta a los grandes proveedores de nube ultraapalancados, el crédito privado y activos financieros cíclicos. El equipo de estrategia de BofA advierte que si los rendimientos largos siguen altos y el dólar se debilita al mismo tiempo, conviene reducir la exposición a infraestructuras de IA con mucho apalancamiento, bonos de centros de datos de baja calificación y crédito privado, y rotar hacia oro, energía, acciones de recursos y crédito de alta calidad de corto plazo.