Bank of America: El mercado del oro recibe la mayor entrada de capital institucional en casi un año

Informe de Huitong el 1 de septiembre—— Según los datos de flujos de capital monitorizados por Bank of America, el mercado del oro está experimentando la mayor ola de entrada de capital institucional en casi un año, con el volumen de entrada de fondos de inversores alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2025. Esta ronda de retorno de capital refleja que un gran número de inversores institucionales están incrementando de manera tangible su posición en activos defensivos como el oro; los inversores están revaluando la dirección de las tasas de interés de la Reserva Federal, la fortaleza del dólar estadounidense y varios riesgos potenciales a nivel macro global.

Según los datos de flujos de capital monitorizados por Bank of America, el mercado del oro está experimentando la mayor ola de entrada de capital institucional en casi un año, con el volumen de entrada de fondos de inversores alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2025. Esta ronda de retorno de capital indica que gran cantidad de inversores institucionales realmente están incrementando sus posiciones en activos defensivos como el oro; los inversores están reevaluando la dirección de las tasas de interés de la Reserva Federal, la fortaleza del dólar estadounidense y los potenciales riesgos a nivel macro global, dejando de perseguir únicamente activos de riesgo alto y comenzando a ver el oro como una herramienta física de cobertura frente a la incertidumbre. Este cambio probablemente aporte un impulso adicional al precio spot del oro y a los productos ETF vinculados al oro.



Los últimos datos sobre flujos de capital demuestran que la demanda semanal de compra de oro para el 2026 ha experimentado un claro aumento, y la media móvil de cuatro semanas para la entrada de fondos también ha subido. La media móvil de cuatro semanas filtra las distorsiones causadas por operaciones puntuales de gran tamaño, eliminando la volatilidad ocasional a corto plazo y mostrando la verdadera tendencia de flujos de fondos a medio y largo plazo. Este es un indicador clave utilizado frecuentemente por los operadores institucionales. Esto es crucial, ya que indica que la reciente fortaleza del oro en el mercado no proviene únicamente de una entrada puntual de fondos considerable en una semana, sino de una ampliación de los participantes en el mercado y una entrada continua de fondos por múltiples partes, generando así una recuperación general del mercado.

Los datos de posiciones de ETF de oro son cifras físicas y observables; cada incremento o disminución corresponde a compras o ventas reales en el mercado, no a cambios en valoraciones teóricas, reflejando de forma directa la verdadera voluntad de los grandes capitales para apostar al alza.

En comparación con los estados de mercado de 2023 y 2024, la magnitud de estos flujos de capital es particularmente destacada, ya que durante esos dos periodos el mercado del oro experimentó un juego de fuerzas relativamente tranquilo, sin apuestas a gran escala por parte de alcistas ni bajistas. Desde la segunda mitad de 2025, las entradas semanales de capital en oro superaron varias veces la barrera de los 6.000 millones de dólares; pero, junto con esto, también se han visto flujos de salida de fondos de magnitud similar, lo que muestra claramente que las posiciones de los participantes de mercado son actualmente muy volátiles, con capital entrando y saliendo rápidamente, sin que se llegue a formar una visión alcista unánime y sostenida a largo plazo.

El contexto general de esta nueva ola de compras surge luego de que los inversores sopesaran repetidamente la evolución futura de las tasas de interés y el dólar. El oro, de por sí, no produce rendimiento por interés; cuando el rendimiento de los bonos disminuye, el costo de oportunidad de mantener oro baja y el atractivo relativo del oro aumenta. Si el dólar se debilita, los compradores de otros países reducen sus costos de conversión para adquirir oro, lo que impulsa aún más la demanda tanto física como financiera de oro. Para decirlo simplemente: cuanto mayor es el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU., menos conveniente resulta mantener oro; cuanto más caro el dólar, más caro para los extranjeros comprar oro, y ambas variables limitan directamente el techo del oro.






(Gráfico diario oro spot Fuente: Yihuitong)

Para los inversores que posicionan en oro, la señal central de observación es juzgar si esta oleada de entrada explosiva de capital puede sostenerse en el tiempo, en vez de ser sólo un repunte breve y pasajero.

Si los fondos siguen fluyendo hacia el oro mientras que los rendimientos de los bonos de EE.UU. bajan o el dólar se debilita, la coincidencia de estas condiciones refuerza aún más las bases alcistas tanto para el oro como para ETF de oro como SPDR Gold Shares (GLD).

Pero no se deben pasar por alto los riesgos latentes: actualmente, la volatilidad del capital en el mercado es ya muy marcada. Si los rendimientos de los bonos del Tesoro se recuperan y suben, si el dólar se fortalece nuevamente, o si los ETF de oro experimentan grandes rescates y salidas, el impulso alcista acumulado a corto plazo podría disiparse rápidamente, lo que conduciría a una corrección rápida del mercado. Sin embargo, según los actuales datos promedio de cuatro semanas sobre flujos de capital, el interés institucional por posicionarse en oro ha aumentado considerablemente y esto ya no puede pasarse por alto.