L’action de Schneider National chute après des résultats décevants au quatrième trimestre et des prévisions modestes pour 2026

Schneider National ne répond pas aux objectifs du quatrième trimestre, les actions chutent fortement

Schneider National, une entreprise leader du transport multimodal, a publié des résultats du quatrième trimestre et des prévisions pour 2026 inférieurs aux attentes du marché, ce qui a entraîné une chute de 16 % de son action lors des échanges après la clôture.

Pour le quatrième trimestre, Schneider (NYSE : SNDR) a affiché un bénéfice par action ajusté de 0,13 $, soit 0,07 $ de moins que les prévisions des analystes et que le chiffre de l'an dernier. Le chiffre d'affaires total a atteint 1,4 milliard de dollars, soit une hausse de 5 % sur un an, mais reste inférieur de 50 millions de dollars aux estimations consensuelles.

Lors d'une conférence téléphonique avec les analystes, les dirigeants de l'entreprise ont expliqué que si les conditions de marché étaient plus faibles que prévu en novembre, décembre a connu un resserrement significatif en raison de conditions hivernales difficiles dans le Midwest. Cependant, cette hausse tardive de la demande n’a pas suffi à compenser la faiblesse du début de trimestre. De plus, le segment dédié a été impacté par des arrêts imprévus dans la production automobile.

La hausse des coûts liés aux transports achetés, particulièrement en raison de l'augmentation des tarifs spot de camionnage et des perturbations météorologiques, ainsi que l'augmentation des dépenses de santé, ont contribué à la sous-performance du bénéfice.

Indicateurs de performance clés

La division chargement complet (TL) a vu son chiffre d'affaires grimper de 9 % sur un an à 610 millions de dollars, grâce à une hausse de 12 % du nombre de camions, bien que le chiffre d'affaires par camion par semaine ait diminué de 2 %.

Le segment dédié a vu son chiffre d'affaires bondir de 13 % par rapport à l'année précédente, principalement grâce à l'acquisition de Cowan Systems au quatrième trimestre 2024. Le nombre de camions dédiés a augmenté de 18 %, mais le chiffre d'affaires par camion par semaine a reculé de 4 %. La flotte réseau (one-way) a présenté des résultats relativement stables.

Le segment TL a atteint un ratio d'exploitation ajusté de 96,2 %, en amélioration de 30 points de base sur un an et de 60 points de base par rapport au trimestre précédent. L'activité dédiée a fait face à des coûts plus élevés liés à l'intégration de nouveaux clients, ayant ajouté un service pour 956 camions l'an dernier, tandis que le segment réseau a continué de fonctionner à perte.

La direction a noté qu'une surveillance réglementaire plus stricte affecte la main-d'œuvre des conducteurs. Ils ont observé que la capacité la moins efficace quitte le marché, et certains expéditeurs demandent des contrats plus courts et plus petits à mesure que la capacité disponible diminue. L’exposition du segment réseau aux tarifs spot atteint des niveaux record, positionnant l’entreprise pour un changement de tarif significatif.

SONAR : indice de rejet des offres sortantes (OTRI.USA) pour 2026 (bleu), 2025 (jaune), 2024 (vert) et 2023 (rose). Cet indice reflète la proportion de chargements refusés par les transporteurs, servant d'indicateur de la capacité des camions. Les chiffres actuels indiquent un marché du camionnage en resserrement.

SONAR : indice national de chargement de camions (NTIL.USA) pour 2026 (bleu), 2025 (jaune), 2024 (vert) et 2023 (rose). Cet indice suit les tarifs spot moyens hors carburant pour les chargements en fourgon sec sur 250 000 liaisons, en moyenne mobile sur sept jours. Les tarifs spot ont augmenté pendant la haute saison à mesure que la disponibilité des conducteurs diminuait.

Des tempêtes hivernales persistantes et une capacité limitée ont maintenu les tarifs à un niveau élevé ces derniers jours.

Segments Intermodal et Logistique

Le chiffre d'affaires intermodal a diminué de 3 % sur un an pour atteindre 268 millions de dollars. Bien que les volumes de chargement aient augmenté de 3 %, le chiffre d'affaires par chargement a baissé de 5 %. Le ratio d'exploitation du segment s'est amélioré de 50 points de base à 93,3 %. Le taux de rotation des conteneurs a augmenté de 4 % au cours du trimestre, et la direction estime pouvoir augmenter les volumes de 20 à 25 % sans agrandir la flotte de conteneurs.

Schneider reste en discussion avec tous les grands réseaux ferroviaires alors que de nouvelles alliances de service se forment avant la fusion prévue de Union Pacific (NYSE : UNP) avec Norfolk Southern (NYSE : NSC). L'entreprise se dit satisfaite de son partenariat actuel avec CSX (NASDAQ : CSX) à l'Est, mais continue d'échanger avec les deux réseaux de l'Est.

Performance de la logistique

Le chiffre d'affaires logistique a progressé de 2 % sur un an à 329 millions de dollars. Cependant, le ratio d'exploitation s'est détérioré de 180 points de base à 99,2 %, car la hausse des tarifs spot a entraîné une augmentation des coûts de transport achetés, éclipsant les gains de chiffre d'affaires brut par commande.

Les perspectives 2026 déçoivent

La prévision de BPA ajusté de Schneider pour l’ensemble de l’année 2026 se situe entre 0,70 $ et 1,00 $, en dessous de l’estimation consensuelle de 1,07 $ au moment de la publication. L'entreprise s'attend à une meilleure performance au second semestre de l'année, en supposant des tendances saisonnières normales à partir de janvier, et a reconnu une approche prudente pour la limite basse de la fourchette.

Pour 2025, l'entreprise prévoit désormais un BPA ajusté de 0,63 $, contre environ 0,70 $ anticipé au troisième trimestre et bien en dessous des prévisions initiales pour 2025 de 0,90 $ à 1,20 $.

Schneider a déjà réalisé 40 millions de dollars d'économies de coûts annoncées précédemment et a identifié 40 millions de dollars supplémentaires de réductions pour 2026.

Les dépenses d'investissement nettes sont projetées entre 400 et 450 millions de dollars pour 2026, principalement pour le renouvellement des équipements, contre 289 millions de dollars l'an dernier.

L'entreprise a réduit son ratio d'endettement net à 0,3x contre 0,7x à la fin de 2024. Le flux de trésorerie disponible sera utilisé pour les rachats d'actions et les dividendes, avec un nouveau programme de rachat de 150 millions de dollars annoncé. Schneider envisage également des acquisitions potentielles.

Transition de la direction

Mercredi, Schneider a annoncé que le Président et CEO Mark Rourke deviendra président exécutif du conseil d'administration le 1er juillet. Jim Filter, actuellement vice-président exécutif et président du transport et de la logistique, reprendra le poste de président et CEO. Filter, qui compte 27 ans d’ancienneté dans l’entreprise, devrait également rejoindre le conseil d’administration à l’avenir.

Dans le cadre de ce plan de succession, l'actuel président du conseil James Welch deviendra administrateur principal indépendant du conseil.