Analyse : « Software-mageddon » pousse les investisseurs à la chasse aux bonnes affaires mais les rend prudents

L’indice logiciels S&P 500 a chuté d’environ 25 % depuis son récent sommet à la fin octobre – une période durant laquelle le S&P 500 est resté pratiquement inchangé. Les traders d’options ont montré peu d’appétit pour saisir les titres logiciels malmenés.

"C’était vraiment la Software-mageddon", a déclaré Art Hogan, stratège en chef des marchés chez B Riley Wealth.

Les fortes baisses des valeurs logicielles interviennent également dans un contexte de rotation plus large du marché, délaissant les titres technologiques au profit des actions de valeur et de qualité dans d’autres secteurs, tels que les biens de consommation de base, l’énergie et l’industrie, qui étaient jusqu’à récemment moins favorisés que la tech depuis le début du marché haussier en octobre 2022.

"La bonne raison de vendre ces sociétés coûteuses, c’est qu’il existe d’autres opportunités dans des secteurs mieux valorisés et avec plus de potentiel, pas parce que vous paniquez à propos d’un effondrement des sociétés de logiciels et de technologie", estime Jim Masturzo, directeur des investissements chez Research Affiliates.

À LA RECHERCHE DE VALEUR APRÈS LA CHUTE

Reste à savoir si cette valeur se trouve désormais dans les logiciels, telle est la question qui anime les investisseurs. Parmi les plus fortes baisses depuis le début de l’année figurent Intuit, ServiceNow et Salesforce. Microsoft est le plus mauvais élève cette année parmi les "Magnificent Seven" mégacaps. D’autres reculs marqués cette semaine incluent la société de technologie et de contenus Thomson Reuters, propriétaire de la base de données juridique Westlaw et de l’agence de presse Reuters.

La déprime sur les logiciels signifie que le groupe semblait survendu d’un point de vue technique, suggérant qu’il était proche "au moins d’un creux à court terme", selon Walter Todd, directeur des investissements chez Greenwood Capital en Caroline du Sud. Son entreprise a effectué quelques achats modestes d’actions ServiceNow et Microsoft ces derniers jours.

Sans vouloir "tout miser" sur les logiciels, "je pense que cela commence à présenter de la valeur", estime Todd. "Je ne pense pas qu’un remplacement généralisé de l’infrastructure logicielle existante par une solution IA soit réaliste dans ces situations."

Brad Conger, directeur des investissements chez Hirtle, Callaghan & Co., a indiqué avoir commencé à examiner l’achat potentiel d’actions, notamment SAP, Adobe et Intuit, qui ont été lourdement pénalisées lors de la vente massive. "On peut penser qu’elles sont prêtes pour un rebond."

Mais il ajoute qu’il n’est pas encore prêt à acheter aux niveaux actuels, n’étant pas "convaincu qu’elles aient atteint un seuil où la pire menace soit prise en compte."

Pour certains investisseurs, les retombées rappellent les baisses rapides provoquées l’an dernier par l’émergence du modèle Deepseek AI à faible coût, qui avait suscité des interrogations sur l’écosystème financier de l’IA.

"On commence à mieux évaluer les capacités de l’IA, le marché procède à un réajustement, signalant moins de confiance dans la croissance future des ventes de logiciels dans un monde dominé par l’IA", explique Rene Reyna, responsable de la stratégie produits thématiques et spécialisés chez Invesco. "Est-ce exagéré ? Nous n’en savons rien pour l’instant. Mais les ventes peuvent entraîner encore plus de ventes."

(Reportage de Lewis Krauskopf et Suzanne McGee, reportages supplémentaires de Chibuike Oguh, Chuck Mikolajczak et Saqib Iqbal Ahmed ; édition par Megan Davies et Diane Craft)