Enfin, considérer les actions technologiques sous-évaluées devient une approche d’investissement rentable

Les gestionnaires de fonds actifs surpassent le marché alors que les actions technologiques fléchissent

Photographe : Michael Nagle/Bloomberg

Pendant longtemps, investir massivement dans les principales entreprises technologiques américaines était un moyen fiable d’obtenir de solides rendements, et s’en écarter signifiait souvent rater des opportunités. Cependant, 2026 a marqué un renversement de cette tendance.

Cette année, les gestionnaires de fonds communs qui ont réduit leur exposition aux actions technologiques volatiles – responsables de la majeure partie de la turbulence du marché – ont enregistré des gains significatifs. Selon Goldman Sachs Group Inc., près de 60 % des fonds communs de grande capitalisation surpassent leurs indices de référence, soit la proportion la plus élevée depuis 2007. Les succès les plus remarquables proviennent des fonds core et de croissance à grande capitalisation, qui ont bénéficié de la sous-performance des grandes entreprises technologiques.

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Bien que l’indice S&P 500 soit resté quasiment inchangé après sept semaines, un changement significatif s’est produit quant aux secteurs leaders. Les actions technologiques de l’indice ont chuté de plus de 4 %, tandis que les entreprises des secteurs de l’énergie et des matériaux ont bondi d’au moins 15 %. Les producteurs de biens de consommation essentiels et les entreprises industrielles ont chacun progressé de 13 %, alors que les financières et les fabricants de produits discrétionnaires sont restés à la traîne.

Ce bouleversement est largement attribué à l’adoption rapide de l’intelligence artificielle, qui bouleverse des secteurs entiers. Les sociétés de logiciels ont connu récemment un repli, suivies d’une baisse dans les secteurs de l’assurance, de la gestion de patrimoine, du juridique et de l’édition. Parallèlement, alors que la part de la technologie dans le S&P 500 dépassait 30 %, les investisseurs ont commencé à se tourner vers des entreprises plus sensibles aux cycles économiques.

« Beaucoup de gestionnaires actifs n’étaient pas nécessairement opposés aux actions technologiques — ils ne voulaient tout simplement pas continuer à payer des prix élevés pour un petit groupe d’entreprises megacap et de logiciels populaires. Ils ne se contentaient pas non plus de suivre l’indice sous une autre étiquette », a expliqué Dave Mazza, PDG de Roundhill Financial. « Alors que le leadership du marché s’élargit et que davantage de secteurs contribuent, ceux qui acceptent de diversifier au-delà de la technologie voient enfin leurs stratégies porter leurs fruits. »

Les fonds actifs ont prospéré au milieu de rotations sectorielles spectaculaires sur le marché boursier. Cet environnement a rendu l’étendue du marché — une mesure du nombre d’actions en hausse — cruciale pour les gestionnaires actifs. Les données de Bloomberg montrent qu’environ deux tiers des actions du S&P 500 se négocient au-dessus de leur moyenne mobile à 100 jours, et l’indice S&P 500 Equal Weight a atteint un nouveau sommet historique la semaine dernière.

L’élargissement des écarts de performance crée des opportunités

Dans le même temps, l’écart entre les meilleures et les moins bonnes performances au sein du S&P 500 s’est élargi à 41 points de pourcentage, l’un des écarts les plus importants depuis 1980.

Cette dispersion accrue arrive à un moment idéal pour les gestionnaires de fonds qui réduisent leur exposition au secteur technologique depuis début 2024. L’effet est particulièrement notable dans le secteur des logiciels, où le fonds commun de grande capitalisation moyen est entré en 2026 avec une sous-pondération de 24 points de base par rapport à la part de marché du secteur — hors Microsoft Corp.

Selon les analystes de Goldman Sachs, Ryan Hammond et Daniel Chavez, « depuis 1990, l’étendue du marché et la dispersion des rendements ont été les deux facteurs les plus significatifs influençant la performance des fonds communs. »

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