Pour la deuxième fois dans l’histoire des cryptos, le changement de capitalisation boursière de l’USDT sur 60 jours est tombé sous les 3 milliards de dollars. La première fois remonte à 2022, coïncidant également avec le point bas du Bitcoin (près de 16 000 $).
Pendant ce temps, l’indice de peur et de cupidité crypto est tombé à un niveau bas de 5, égalant les niveaux de peur observés lors de l’effondrement de FTX.
La contraction de l’offre d’USDT signale-t-elle une phase d’épuisement ?
Les stablecoins servent souvent de baromètre de la santé du marché. Ainsi, lorsque l’offre d’USDT augmente, cela peut indiquer l’entrée de nouveaux capitaux sur le marché.
À l’inverse, des contractions brutales du marché peuvent être interprétées comme un comportement de prise de risque minimale et des ventes forcées. Selon une analyse des données d’Artemis Analytics, l’offre en circulation d’USDT a diminué de 1,5 milliard de dollars rien qu’en février, soit sa plus forte baisse mensuelle depuis novembre 2022.
L’offre a culminé à environ 187 milliards de dollars début janvier 2026 avant de tomber sous les 184 milliards à la mi-février. TradingView a également révélé que des portefeuilles de baleines ont vendu jusqu’à 69,9 millions de dollars d’USDT à travers 22 adresses en une semaine, soit une augmentation de 1,6 fois des ventes par rapport à l’activité précédente.
L’analyste on-chain Julio Moreno a été le premier à remarquer cette tendance, publiant sur CryptoQuant que « le changement de capitalisation boursière sur 60 jours est passé sous la barre des 3 milliards de dollars à seulement deux occasions. La première a eu lieu fin 2022, précisément au moment où le Bitcoin touchait le fond de son cycle près de 16 000 $, un moment de peur maximale et de ventes forcées. »
Des retraits à grande échelle comme celui-ci pourraient signifier que plusieurs institutions envisagent de quitter le marché crypto au sens large. Cependant, d’un point de vue historique, ces sorties se produisent généralement près des points d’épuisement, et non pendant des tendances baissières.
Les niveaux de peur correspondent aux prix de 2022
L’évolution du prix du Bitcoin reflète également ce changement de sentiment. Après être descendu sous les 61 000 $ le 5 février, le token est remonté dans la fourchette des 66 000 à 68 000 dollars, mais reste encore 47 % en dessous de son record absolu d’octobre 2025 à 126 000 $.
L’indice de peur et de cupidité crypto a maintenant passé 22 jours consécutifs dans la zone de peur extrême, avec des valeurs comprises entre 5 et 13. Un tel niveau de pessimisme n’avait plus été observé depuis que l’effondrement de FTX avait déclenché un marché baissier de plusieurs mois en 2022.
Le PDG de Gemini, Tyler Winklevoss, a émis la même opinion dans ses publications du week-end, déclarant que « Le sentiment dans la crypto actuellement est si mauvais que je suis en fait plutôt optimiste. »
Selon les données de Glassnode, les acheteurs récents de Bitcoin ont également subi d’importantes pertes plus tôt ce mois-ci, celles-ci atteignant environ 1,24 milliard de dollars par jour au 6 février. Ce chiffre s’est depuis amélioré pour atteindre environ 480 millions de dollars par jour, suggérant que les ventes de panique ont diminué mais ne se sont pas encore complètement arrêtées.
Que signifie réellement ce schéma ?
Le marché des crypto-monnaies évolue généralement différemment de ce à quoi la plupart des gens s’attendent, et les analystes s’appuient sur des expériences passées où les signaux les plus forts provenaient des zones de peur extrême.
Les données historiques montrent également que la peur extrême a coïncidé avec le crash du Covid de mars 2020, qui a marqué l’un des meilleurs points d’entrée pour le Bitcoin. Les mouvements de prix associés à une peur extrême ont aussi coïncidé avec la correction de mi-cycle de 2021 et l’hiver crypto de 2022 (déclenché par FTX).
Malgré le ralentissement récent, la capitalisation totale des stablecoins reste proche de ses plus hauts historiques, autour de 305 milliards de dollars, ce qui suggère que les capitaux circulent probablement au sein de l’écosystème plus large plutôt que de quitter complètement le marché.
Bien que l’USDT de Tether se contracte, l’USDC de Circle semble, lui, continuer à croître régulièrement.
Impossible d’affirmer avec certitude si ces signaux se traduiront effectivement par une reprise immédiate des prix. Cependant, les données historiques montrent que le Bitcoin entre généralement dans des phases de forte reprise lorsque les sorties d’USDT se stabilisent après un stress de liquidité maximal.
Les variables clés seront de savoir si les rachats d’USDT se stabilisent début mars et si l’indice de peur et de cupidité commence à sortir de la zone extrême.
