Pour la deuxième fois dans l’histoire des cryptomonnaies, le changement de capitalisation boursière de l’USDT sur 60 jours est tombé en dessous de 3 milliards de dollars. La première fois remonte à 2022, coïncidant également avec le point bas de Bitcoin (près de 16 000 $).
Parallèlement, l’indice Crypto Fear & Greed est tombé à un niveau bas de 5, égalant les niveaux de peur observés lors de l’effondrement de FTX.
La contraction de l’offre d’USDT signale-t-elle un épuisement ?
Les stablecoins servent souvent de thermomètre pour la santé du marché. Ainsi, lorsque l’offre d’USDT augmente, cela peut indiquer l’arrivée de nouveaux capitaux sur le marché.
À l’inverse, des contractions brutales du marché peuvent être interprétées comme des comportements de prise de risque réduite et des ventes forcées. Selon une analyse, l’offre en circulation d’USDT a diminué de 1,5 milliard de dollars rien qu’en février, ce qui constitue sa plus forte baisse mensuelle depuis novembre 2022.
L’offre a culminé à environ 187 milliards de dollars début janvier 2026 avant de tomber à moins de 184 milliards à la mi-février. TradingView a également révélé que des portefeuilles de baleines ont vendu jusqu’à 69,9 millions de dollars en USDT à travers 22 adresses en une semaine, soit une augmentation de 1,6x des ventes par rapport à l’activité précédente.
L’analyste on-chain Julio Moreno a été le premier à remarquer cette tendance, publiant sur CryptoQuant que « le changement de capitalisation boursière sur 60 jours est tombé sous ~3 milliards de dollars à seulement deux reprises. La première a eu lieu fin 2022, précisément alors que Bitcoin atteignait le bas de son cycle près de 16 000 $, un moment de peur maximale et de ventes forcées. »
Des retraits à grande échelle comme celui-ci pourraient signifier que plusieurs institutions envisagent de quitter l’ensemble du marché crypto. Cependant, d’un point de vue historique, de telles sorties ont généralement lieu près de points d’épuisement, et non pendant des tendances baissières.
Les niveaux de peur égalent les prix de 2022
L’activité du prix de Bitcoin reflète également le changement de sentiment. Après être tombé sous les 61 000 $ le 5 février, le token est remonté dans la fourchette des 66 000 à 68 000 $, mais il reste encore 47 % en dessous de son record historique d’octobre 2025 à 126 000 $.
L’indice Crypto Fear & Greed est resté pendant 22 jours consécutifs du côté extrême de la peur, avec des valeurs comprises entre 5 et 13. Ce niveau de pessimisme n’avait pas été observé depuis que l’effondrement de FTX a déclenché un marché baissier de plusieurs mois en 2022.
Le PDG de Gemini, Tyler Winklevoss, a exprimé des sentiments similaires dans ses publications ce week-end, déclarant que : « Le sentiment dans la crypto est actuellement tellement mauvais que je suis en fait assez optimiste. »
Selon les données de Glassnode, les acheteurs récents de Bitcoin ont également subi de lourdes pertes plus tôt ce mois-ci, avec des pertes atteignant environ 1,24 milliard de dollars par jour au 6 février. Ce chiffre s’est depuis amélioré à environ 480 millions de dollars par jour, ce qui suggère que les ventes de panique ont diminué, mais n’ont pas encore complètement cessé.
Que signifie réellement ce schéma ?
Le marché des cryptomonnaies évolue généralement différemment de ce que la plupart des gens attendent, et les analystes s’appuient sur l’expérience passée où les signaux les plus forts sont venus des zones de peur extrême.
Les données historiques montrent également que la peur extrême a coïncidé avec le krach du Covid de mars 2020, qui a marqué l’un des meilleurs points d’entrée pour Bitcoin. Les mouvements de prix dans la peur extrême ont également coïncidé avec la correction de mi-cycle de 2021 et le crypto winter de 2022 (déclenché par FTX).
Malgré le récent ralentissement, la capitalisation totale des stablecoins reste proche de ses records, aux alentours de 305 milliards de dollars, ce qui suggère que les capitaux tournent probablement à l’intérieur de l’écosystème au sens large plutôt que de quitter complètement le marché.
Bien que l’USDT de Tether se contracte, l’USDC de Circle semble connaître une croissance régulière également.
Il est impossible d’affirmer avec certitude si ces signaux se traduiront par une reprise immédiate des prix. Cependant, les données historiques montrent que Bitcoin entre généralement dans des phases de forte reprise lorsque les sorties d’USDT se stabilisent après un pic de stress de liquidité.
Les variables clés seront de savoir si les rachats d’USDT se stabilisent début mars et si l’indice Fear & Greed commence à sortir de la zone extrême.
