L'appréciation du real brésilien fait grimper les prix du sucre

Mise à jour du marché du sucre : performance mitigée et influences clés

Le sucre brut mondial #11 NY de mars (SBH26) a progressé de 0,10 points (0,69 %) aujourd'hui, tandis que le sucre blanc #5 ICE de Londres de mai (SWK26) a reculé de 0,30 points (0,07 %).

Les prix du sucre affichent une tendance mitigée, le sucre de New York atteignant son plus haut niveau en deux semaines et demie. Un real brésilien plus fort, qui a augmenté de 0,33 % aujourd'hui et se situe juste en dessous de son plus haut niveau face au dollar depuis près de deux ans, soutient les prix du sucre. La vigueur de cette devise rend les exportations de sucre brésilien moins attractives, ce qui pourrait réduire l'offre du premier exportateur mondial.

Moteurs du marché et positionnement

D'importantes positions spéculatives vendeuses sur les contrats à terme NY sugar pourraient déclencher un rallye de rachat de positions courtes. Selon le dernier rapport Commitment of Traders (COT), les fonds ont augmenté leur exposition nette à la vente sur les contrats à terme et options NY sugar de 14 381 contrats durant la semaine se terminant le 17 février, atteignant un record de 265 324 positions nettes à la vente depuis 2006.

Les inquiétudes concernant une baisse de la production de sucre au Brésil soutiennent également les prix. Unica a rapporté que la production de sucre dans la région Centre-Sud du Brésil a chuté de 36 % en glissement annuel pour atteindre seulement 5 000 tonnes métriques sur la seconde moitié de janvier. Cependant, la production cumulée de sucre pour la saison 2025-26 jusqu'en janvier est en hausse de 0,9 % sur un an à 40,24 millions de tonnes métriques. En outre, la proportion de canne transformée en sucre a augmenté à 50,74 % en 2025/26 contre 48,14 % en 2024/25.

Perspectives de l'offre mondiale

Le 12 février, les prix du sucre ont atteint leur niveau le plus bas depuis plus de cinq ans pour les contrats à terme proches, sur fond de préoccupations persistantes concernant un excédent mondial durable. Le 11 février, les analystes de Czarnikow ont projeté un excédent mondial de sucre de 3,4 millions de tonnes métriques pour la saison 2026/27, après un excédent de 8,3 millions de tonnes métriques en 2025/26. Green Pool Commodity Specialists, le 29 janvier, a prévu un excédent de 2,74 millions de tonnes métriques pour 2025/26 et de 156 000 tonnes métriques pour 2026/27. StoneX, le 13 février, a estimé un excédent mondial de 2,9 millions de tonnes métriques pour 2025/26.

Safras & Mercado, un cabinet de conseil, a prédit le 23 décembre que la production de sucre du Brésil diminuerait de 3,91 % pour atteindre 41,8 millions de tonnes métriques en 2026/27, contre 43,5 millions de tonnes métriques attendues en 2025/26. L'entreprise prévoit également que les exportations de sucre du Brésil chuteront de 11 % sur un an à 30 millions de tonnes métriques en 2026/27.

L'India Sugar Mill Association (ISMA) a indiqué le 19 janvier que la production de sucre de l'Inde du 1er octobre au 15 janvier pour la saison 2025-26 a augmenté de 22 % sur un an pour atteindre 15,9 millions de tonnes métriques. Le 11 novembre, ISMA a relevé sa prévision de production pour 2025/26 à 31 millions de tonnes métriques, en hausse de 18,8 % par rapport à l'année précédente, à la suite de la meilleure mousson du pays depuis cinq ans. ISMA a également réduit son estimation de la quantité de sucre utilisée pour la production d'éthanol à 3,4 millions de tonnes métriques, contre une prévision de juillet de 5 millions de tonnes métriques, ce qui pourrait permettre une augmentation des exportations indiennes de sucre. L'Inde reste le deuxième producteur mondial de sucre.

Facteurs supplémentaires influençant les prix du sucre

Les attentes d'une augmentation des exportations indiennes de sucre pèsent sur les prix. Le 13 février, le gouvernement indien a autorisé un supplément de 500 000 tonnes métriques d'exportations de sucre pour la saison 2025/26, en plus des 1,5 million de tonnes métriques approuvées en novembre. L'Inde a instauré un système de quotas d'exportation lors de la saison 2022/23 après que des précipitations tardives aient réduit la production et resserré les approvisionnements domestiques.

Une production de sucre anticipée plus élevée en Thaïlande exerce également une pression sur les prix. La Thai Sugar Millers Corp a projeté le 1er octobre que la récolte de sucre 2025/26 de la Thaïlande augmenterait de 5 % sur un an pour atteindre 10,5 millions de tonnes métriques. La Thaïlande est le troisième producteur mondial de sucre et le deuxième exportateur.

Côté baissier, l'International Sugar Organization (ISO) a prévu le 17 novembre un excédent mondial de sucre de 1,625 million de tonnes métriques pour 2025-26, après un déficit de 2,916 millions de tonnes métriques en 2024-25. Cet excédent est attribué à une augmentation de la production en Inde, en Thaïlande et au Pakistan. L'ISO s'attend à ce que la production mondiale de sucre augmente de 3,2 % sur un an pour atteindre 181,8 millions de tonnes métriques en 2025-26. Czarnikow, le 5 novembre, a relevé son estimation de l'excédent mondial 2025/26 à 8,7 millions de tonnes métriques, contre 7,5 millions de tonnes métriques en septembre.

L'USDA, dans son rapport semestriel publié le 16 décembre, a prévu que la production mondiale de sucre pour 2025/26 atteindrait un record de 189,318 millions de tonnes métriques, en hausse de 4,6 % sur un an, tandis que la consommation mondiale de sucre par l'homme augmenterait de 1,4 % pour atteindre un record de 177,921 millions de tonnes métriques. L'USDA prévoit également que les stocks mondiaux de fin de campagne pour 2025/26 diminueront de 2,9 % à 41,188 millions de tonnes métriques. Le Foreign Agricultural Service (FAS) de l'USDA prévoit que la production de sucre du Brésil pour 2025/26 augmentera de 2,3 % pour atteindre un record de 44,7 millions de tonnes métriques, que la production de l'Inde bondira de 25 % à 35,25 millions de tonnes métriques grâce à des conditions de mousson favorables et à une superficie accrue, et que la production de la Thaïlande augmentera de 2 % à 10,25 millions de tonnes métriques.