Le fonds spéculatif d'un ancien chercheur de OpenAI révèle d'importants paris sur les mineurs de Bitcoin dans un nouveau dépôt auprès de la SEC

Leopold Aschenbrenner a constitué un portefeuille d’actions américaines fortement concentré dans les entreprises qui fournissent l'énergie et l'infrastructure à l'origine de l'essor de l'intelligence artificielle.

L'ancien chercheur d’OpenAI, qui a quitté l’équipe superalignment du laboratoire pour lancer le fonds spéculatif Situational Awareness LP basé à San Francisco, l’a fait passer de 383 millions de dollars d’actifs au début de 2025 à un portefeuille rapporté de 5,52 milliards de dollars en positions actions américaines selon son dernier dépôt 13F auprès de la US Securities and Exchange Commission.

Le dépôt 13F du fonds pour le quatrième trimestre 2025 montre un portefeuille très concentré, articulé autour du pari que les véritables gagnants du boom de l’IA ne seront pas les chatbots, mais les centrales électriques et les centres de données qui les alimentent. Situational Awareness a déclaré 5,52 milliards de dollars de positions en actions américaines réparties sur 29 participations, une grande part de cette valeur étant regroupée dans une poignée de noms clés de l’infrastructure IA.

Parmi celles-ci figurent le fournisseur de cloud GPU CoreWeave, le spécialiste des piles à combustible et de l'énergie Bloom Energy, Intel, le fabricant d’optiques Lumentum, et Core Scientific, autrefois mineur de Bitcoin (BTC) et désormais acteur dans l’infrastructure IA. 

Aschenbrenner s’est d’abord fait remarquer en tant que penseur précoce de l’IA après avoir publié un manifeste très lu intitulé « Situational Awareness » sur la course à l’IA avancée, puis a rapidement transformé cette visibilité en capital. Son fonds spéculatif IA, basé à San Francisco, gère désormais plus de 1,5 milliard de dollars, soutenu par des fondateurs de la tech réputés, des family offices et des institutions.

Aschenbrenner a été un acheteur net substantiel d’un trimestre à l’autre, le portefeuille déclaré d’actions et d’options américaines du fonds Situational Awareness en 13-F étant passé d’environ 254 millions de dollars au T4 2024 à plus de 5,5 milliards de dollars au T4 2025. Pendant cette période, le fonds a développé d’importantes positions dans des mineurs de Bitcoin et des entreprises d’infrastructure énergétique, telles que IREN, Cipher Mining, Riot Platforms, Bitdeer et Applied Digital.

Les mineurs de Bitcoin passent du hashrate à la puissance de calcul

Ce pari s’aligne sur une évolution plus large qui remodèle déjà le mining de Bitcoin. Après que la dernière réduction de moitié (halving) a comprimé les récompenses de bloc, les grands mineurs ont commencé à reconvertir leurs sites à haute densité et riches en puissance en hubs d’hébergement pour l’IA, considérant les mégawatts et l’espace des data centers comme des actifs rares dans la nouvelle économie du calcul, et non plus seulement comme du hashrate.

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Core Scientific, par exemple, a signé une série de contrats d’hébergement informatique haute performance de 12 ans avec l’entreprise de cloud IA CoreWeave, tandis que MARA a acquis une participation de 64 % dans l’opérateur français d’infrastructure informatique Exaion, s’étendant ainsi vers l’IA et les services cloud.

Situational Awareness a révélé une participation de 9,4 % dans Core Scientific via un Schedule 13D amendé, représentant 28 756 478 actions avec droit de vote et d’aliénation partagés, offrant ainsi au fonds un pari à effet de levier sur l’expansion de CoreWeave et le virage du mineur de Bitcoin pur vers l’IA et le calcul haute performance.

En parallèle, le fonds s’attaque à l’autre versant de la transition IA avec une position short sur le géant informatique indien Infosys, un pari selon lequel les modèles de langage étendus et les outils de codage IA exerceront une pression sur le modèle traditionnel des services logiciels externalisés.

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