Les résultats du quatrième trimestre de SEE dépassent les prévisions, la fusion avec CD&R devrait être finalisée d'ici la mi-2026

Sealed Air Corporation dépasse les attentes en matière de bénéfices au quatrième trimestre 2025

Sealed Air Corporation (SEE) a enregistré un bénéfice ajusté par action de 0,77 $ pour le quatrième trimestre 2025, dépassant l'estimation consensuelle de 0,72 $. Ce résultat représente une augmentation de 2,7 % par rapport à la même période de l'année précédente, favorisée par une amélioration de l'EBITDA ajusté et une réduction des dépenses d'exploitation, qui ont bénéficié d'améliorations de la productivité et de paiements d'intérêts moindres. Cependant, ces aspects positifs ont été partiellement compensés par une augmentation de l'amortissement, des dépréciations et des impôts. En tenant compte des éléments exceptionnels, le bénéfice par action des activités poursuivies s'est élevé à 0,30 $, contre un résultat à l’équilibre au trimestre précédent.

Augmentation des ventes au T4 malgré la baisse des volumes

L'entreprise a généré un chiffre d'affaires total de 1,4 milliard de dollars au cours du trimestre, dépassant les attentes de 1,34 milliard de dollars et représentant une hausse de 2 % d'une année sur l'autre. Les effets favorables des devises ont contribué à une progression de 2,8 %, tandis que les prix ont eu un léger impact négatif de 0,2 % et que les volumes ont diminué de 0,5 %.

Les prévisions internes tablaient sur un impact négatif de 1,3 % des prix, une baisse de volume de 1,9 % et une incidence positive de 0,3 % liée à la conversion monétaire.

Prix de l’action Sealed Air Corporation, consensus et surprise sur le BPA

Marge et performance de l’EBITDA

Le coût des ventes a augmenté de 3,8 % sur un an pour atteindre 1 milliard de dollars. La marge brute s’est établie à 398 millions de dollars, en baisse de 2 % par rapport aux 407 millions de l’année précédente, soit une marge brute de 28,4 %, soit une diminution de 120 points de base. Les frais de vente, administratifs et généraux ont grimpé de 5,3 % à 199 millions de dollars. L’EBITDA ajusté a progressé de 2,7 % à 278 millions de dollars, la marge EBITDA atteignant 19,8 % contre 19,7 % un an plus tôt.

Cette amélioration de la marge est attribuée à des coûts d'exploitation plus faibles et à des effets de change favorables, bien que ces gains aient été partiellement annulés par une pression sur les prix nets dans les divisions Food et Protective ainsi que par une baisse des volumes dans la branche Food.

Faits saillants par segment pour le T4

• Segment Food : Les ventes nettes ont progressé de 1,6 % sur un an pour atteindre environ 937 millions de dollars, dépassant les estimations internes. Les prix n’ont eu aucun impact, les volumes ont baissé de 1,4 %, et l’effet des devises a été positif à hauteur de 3 %. L’EBITDA ajusté du segment s’est élevé à environ 202 millions de dollars, soit une baisse de 2,7 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de volumes plus faibles et d'une pression sur les prix moins favorable, partiellement compensés par la réduction des coûts d'exploitation et des effets de change positifs.
• Segment Protective : Les ventes nettes se sont élevées à 464 millions de dollars, en hausse de 3 % par rapport à l’an dernier et supérieures aux prévisions. Les prix ont eu un impact négatif de 0,5 %, tandis que les volumes ont augmenté de 1,3 %. L’EBITDA ajusté a bondi de 21 % pour atteindre 80,5 millions de dollars, soutenu par des coûts d’exploitation inférieurs, mais freiné par un effet-prix moins favorable.

Flux de trésorerie et situation financière

Le flux de trésorerie disponible des activités opérationnelles pour 2025 s'est élevé à environ 628 millions de dollars, contre 728 millions l’année précédente. Au 31 décembre 2025, Sealed Air affichait une dette totale de 4,1 milliards de dollars, contre 4,4 milliards un an plus tôt. L’entreprise a clôturé l’année avec une liquidité disponible de 1,4 milliard de dollars, dont 344 millions en trésorerie et 1,06 milliard de lignes de crédit engagées non utilisées.

Résultats annuels 2025

Sur l'année, Sealed Air a enregistré un bénéfice ajusté par action de 3,34 $, soit une hausse de 6 % sur un an et au-dessus de l’estimation consensuelle de 3,29 $. Cette amélioration s’explique principalement par une baisse des charges d’intérêts et une progression de l’EBITDA ajusté, partiellement contrebalancées par un nombre plus élevé d’actions diluées et une hausse de l’amortissement. En incluant les éléments exceptionnels, le BPA des activités poursuivies est de 2,99 $, contre 1,83 $ en 2024.

Le chiffre d'affaires annuel a reculé de 0,6 % pour atteindre 5,36 milliards de dollars, dépassant tout de même les attentes. Les prix n'ont eu aucun impact net, les volumes ont baissé de 1,2 % et l'effet de change a été positif de 0,6 %. Les prévisions internes prévoyaient un effet-prix négatif de 0,3 % et une diminution des volumes de 1,6 %.

Acquisition par Clayton, Dubilier & Rice (CD&R)

En novembre 2025, Sealed Air a conclu un accord définitif pour être acquise par la société de capital-investissement Clayton, Dubilier & Rice (CD&R) dans le cadre d'une transaction entièrement en numéraire, valorisée à 10,3 milliards de dollars. CD&R est reconnue pour son expertise dans les secteurs industriel et de l'emballage.

Les actionnaires ont approuvé la transaction le 25 février 2026. Selon les termes de l’accord, chaque actionnaire recevra 42,15 $ en numéraire par action. L’acquisition devrait être finalisée d’ici la mi-2026, sous réserve de l’approbation des autorités réglementaires.

Performance de l’action et notes des analystes

Au cours de l'année écoulée, le cours de l’action Sealed Air a progressé de 35,3 %, surpassant le recul de 1,1 % du secteur.

La société détient actuellement un classement Zacks n°2 (Achat).

Résultats du T4 des pairs sectoriels

• Packaging Corporation of America (PKG) : A publié un BPA ajusté de 2,32 $ pour le T4 2025, inférieur aux attentes et en baisse de 6 % sur un an. Le chiffre d'affaires trimestriel a progressé de 10,1 % pour atteindre 2,36 milliards de dollars, mais reste en deçà des prévisions.
• Amcor Plc (AMCR) : A présenté un BPA ajusté de 0,86 $ pour le deuxième trimestre de l'exercice 2026, dépassant les projections et en hausse de 7,5 % sur un an. Le chiffre d'affaires a bondi de 68 % à 5,45 milliards de dollars, bien que cela reste en-deçà du consensus. Les gains générés par l’acquisition de Berry ont bénéficié aux résultats, mais la baisse continue des volumes a pesé sur le chiffre d’affaires et la rentabilité.

Résultats à venir : Karat Packaging Inc.

Karat Packaging Inc. (KRT) doit publier ses résultats du quatrième trimestre 2025 le 12 mars. L’estimation consensuelle s’élève à 0,28 $ par action, soit une baisse de 3,5 % sur un an. Le chiffre d’affaires est attendu à 114 millions de dollars, soit une hausse de 12 % par rapport au trimestre de l’année précédente.

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