La technologie mondiale s'est "réanimée" en une nuit, mais Apple s'est effondré !

La veille, les inquiétudes liées à la Fed et à l’inflation dominaient, mais Wall Street s’est rapidement redressée.

Le 30 juillet, heure de la côte est américaine, le Nasdaq a bondi de 2,8 %, mettant fin à six séances de baisse consécutives ; le S&P 500 a progressé de 1,7 % et le Dow Jones de 1,2 %. Le secteur technologique a mené la hausse : Microsoft a explosé d’environ 16 %, le secteur des semiconducteurs s’est redressé simultanément, Micron Technology a gagné environ 18 %, AMD 13 %.

Le sentiment de marché s’est soudainement amélioré, non pas grâce à une affirmation vague du type « la demande d’IA reste soutenue », mais parce que Microsoft a livré des résultats vérifiables : accélération de la croissance du cloud Azure, investissement massif dans les centres de données qui commence à générer revenus et profits.

Par ailleurs, JPMorgan a envoyé un signal plutôt positif : les hedge funds et autres grands investisseurs avaient réduit leur levier en déchargeant principalement les technologiques, puces et titres de stockage, mais ce mouvement de désendettement s’est déroulé plus vite que prévu, les positions accumulées entre avril et mai étant déjà largement liquidées, et l’espace pour des ventes forcées continues se réduit.

Cela explique aussi la reprise rapide du secteur des semiconducteurs. Au cours des dernières semaines, les valeurs de puces ont subi des ventes massives, mais de nombreux investisseurs y voient une correction brutale dans une tendance haussière de long terme. Le Philadelphia Semiconductor Index a bondi de plus de 8% dans la nuit, et les flux commencent à parier sur la fin du désendettement.

Après la clôture, Apple et Amazon ont suivi en publiant leurs résultats. Après les publications, le titre Apple a plongé de plus de 8% après les heures (UTC+8), tandis qu’Amazon a grimpé de 9% (UTC+8), clarifiant ainsi les standards actuels de valorisation des techs.

Wind AI Alice, via sa compétence “Analyse des résultats trimestriels des sociétés cotées mondiales”, constate que le marché ne rejette pas totalement les investissements dans l’IA, mais distingue : quels investissements génèrent déjà de la croissance, et quels investissements continuent de brûler les flux de trésorerie.

Résultats d’Apple supérieurs aux attentes, pourquoi le titre n’est-il pas euphorique ?

Apple a réalisé un chiffre d’affaires de 109,4 milliards de dollars pour le troisième trimestre de l’exercice 2026, soit une hausse de 16 % sur un an ; le bénéfice par action s’établit à 2,02 dollars. Les revenus de l’iPhone atteignent 54,25 milliards de dollars (+22 %), les revenus du Mac dépassent également largement les prévisions du marché.

Apple conserve un avantage solide. La société ne construit pas de grandes infrastructures d’IA comme les géants du cloud computing, misant davantage sur ses terminaux, son écosystème existant et des partenariats technologiques externes pour déployer l’IA. Ses dépenses d’investissement restent limitées, sa réserve de cash atteint 146,5 milliards de dollars, et la pression sur ses profits et capacités de rachat d’actions est plus faible.

Ce chemin « light AI » a permis à Apple de retrouver récemment la première place mondiale en capitalisation boursière. Cependant, après la publication des résultats, le titre Apple a reculé après les heures (UTC+8), en partie en raison de la déception sur les revenus des services et les prévisions. Les revenus des services ont atteint 30,74 milliards de dollars, alors que le marché attendait 31,22 milliards de dollars. De plus, le directeur financier d’Apple anticipe une croissance du chiffre d’affaires de 9 % à 11 % au quatrième trimestre, tandis que les analystes prévoient une croissance de 12,1 %.

Le coût des composants constitue également une nouvelle pression. La pénurie mondiale de mémoire oblige Apple à augmenter les prix du Mac et de l’iPad. Apple doit à la fois lancer le nouveau Siri et la prochaine génération d’iPhone, tout en maîtrisant ses coûts et sa marge brute, un équilibre délicat à trouver.

Amazon dépense plus, pourquoi le marché s’y retrouve-t-il ?

Amazon apporte une réponse directe. Les revenus du deuxième trimestre ont atteint 200,6 milliards de dollars (+20 % sur un an) ; les revenus d’AWS ont augmenté de 37 % à 42,2 milliards de dollars, affichant la croissance la plus rapide depuis 18 trimestres, et le titre s’est envolé de plus de 9 % après les heures (UTC+8).

L’accélération d’AWS signifie que la demande des entreprises pour la puissance de calcul IA, l’entraînement et l’inférence de modèles se transforme en revenus cloud. Les activités IA et puces maison d’Amazon affichent à présent un revenu annualisé supérieur à 25 milliards de dollars. La société dépense beaucoup, mais les revenus répondent déjà présent.

Des inquiétudes persistent néanmoins. Au cours des 12 derniers mois, le flux de trésorerie libre d’Amazon affiche une sortie nette de 7,6 milliards de dollars, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans l’infrastructure IA. La forte hausse du bénéfice net trimestriel inclut aussi les gains issus du réévaluation de l’investissement dans Anthropic. Les prévisions de revenus pour le trimestre à venir sont inférieures à celles attendues, il reste donc à observer si la croissance d’AWS pourra compenser l’expansion des investissements.

Le style des valeurs technologiques mondiales évolue

La différentiation des géants technologiques s’observe aussi dans la bataille pour la première place mondiale en valeur boursière. À la clôture du 27 juillet (heure de la côte est), Apple a dépassé Nvidia pour devenir la société la plus cotée au monde. Cela semble n’être qu’un simple échange de classement, mais indique un changement fondamental dans la logique d’investissement IA.

Nvidia représente la ligne de tendance dominante des deux dernières années : les fournisseurs cloud continuent de développer leurs centres de données, la demande en puissance de calcul augmente, et les sociétés de puces sont les premières à bénéficier des investissements IA. Cette chaîne continue de croître, mais le marché commence à interroger la rentabilité finale de ces investissements massifs, et la capacité des clients à maintenir le rythme d’investissement.

Apple a choisi une autre voie. Il ne participe pas massivement à la course aux centres de données, ses investissements IA sont plus mesurés, reposant principalement sur les appareils, l’écosystème existant et les partenariats technologiques externes. Les investissements sont légers, et la pression sur les flux de trésorerie, les profits et les rachats d’actions est moindre.

Selon Wind AI Alice, le changement de leader mondial délivre un message clair : les capitaux passent de “qui investit le plus” à “qui peut transformer l’IA en profits et cash-flow de façon stable”.

Ce changement se diffuse aussi au sein du secteur technologique. Les sociétés à forte valorisation, investissements lourds et cycles de retour plus longs sont de plus en plus scrutées ; les sociétés à profits stables, flux de trésorerie abondants et chemin de commercialisation transparent bénéficient plus facilement d’une prime de certitude. Les valeurs de puces s’étendent désormais du leadership GPU à la mémoire, aux puces personnalisées et aux matériaux d’équipement.

La capacité d’Apple à rester durablement leader mondial reste à confirmer, mais les critères de notation du marché ont déjà changé. L’histoire IA ne disparaît pas, mais l’époque où la valorisation reposait uniquement sur l’expansion des investissements touche à sa fin. La prochaine compétition portera sur la matérialisation des revenus, la qualité des profits et la génération de flux de trésorerie libre. (Wind)