Les actions technologiques américaines mènent une forte reprise ! La saison des résultats ravive la confiance dans l’IA, la capitalisation du Nasdaq 100 s’envole de 3 500 milliards de dollars en quatre jours

Selon l’application financière Zhihui Finance, après des rapports financiers solides qui ont renforcé la confiance des investisseurs dans l’avenir de l’intelligence artificielle (AI), les actions technologiques américaines ont connu un revirement spectaculaire, poussant la capitalisation boursière de l’indice Nasdaq 100 à augmenter de 3,5 mille milliards de dollars en seulement quatre jours de trading. Les données montrent que lors des quatre derniers jours de trading, cet indice de référence des actions technologiques a progressé de 9,3 %, enregistrant son plus grand bond depuis avril 2025 - à l’époque où le marché se remettait du choc causé par les droits de douane du président américain Trump lors du soi-disant “Jour de libération”.

L’indice Nasdaq 100 connaît l’un des plus grands rebonds sur quatre jours depuis le “Jour de libération” de 2025

La saison des résultats du deuxième trimestre aux États-Unis, nettement supérieure aux attentes, a réaffirmé aux investisseurs que les investissements massifs dans l’AI ne sont pas seulement durables, mais commencent déjà à produire des retours pour certains géants du secteur. Les données montrent que les commandes en attente des entreprises de cloud computing à très grande échelle ont bondi de plus de 150 % en glissement annuel, atteignant un total d’environ 1,7 mille milliards de dollars, ce qui dépasse largement la croissance d’environ 80 % de la dépense en capital durant la même période. Selon JP Morgan, cette différence marquée indique que les revenus potentiels générés par l’investissement dans l’infrastructure AI dépassent les attentes du marché, et la pression sur la valorisation des géants technologiques pourrait toucher à sa fin.

De plus, lors de cette saison de résultats, les valeurs technologiques sous forte pression des attentes ont eu 90 % de chances de dépasser les prévisions de bénéfices, tandis que les analystes continuent de relever leurs estimations. Cependant, alors que les prévisions de bénéfices sont revues à la hausse, la valorisation des actions technologiques a nettement diminué : après le réajustement du marché en juillet, le ratio cours/bénéfice prospectif du secteur technologique du S&P 500 est tombé à environ 20, proche du plus bas sur un an, au 1er percentile de son historique, et inférieur à sa moyenne de dix ans d’environ 23.

À ce propos, JP Morgan précise que le ratio cours/bénéfice prospectif des grandes valeurs technologiques (hors semi-conducteurs) est actuellement inférieur à la moyenne historique depuis 2018 de plus de deux écarts-types. Si la valorisation revenait au niveau inférieur d’un écart-type par rapport à la moyenne historique, cela représenterait un potentiel d’augmentation d’environ 30 % ; si elle revenait près de la moyenne à long terme, la hausse potentielle pourrait atteindre environ 56 %.

L’année passée, la vitesse de hausse des prévisions de bénéfices a été deux fois supérieure à celle des prix des actions

Ce rebond correspond à une rapide reprise de l’indice Nasdaq 100. Plus important encore, le rebond du secteur technologique est large, englobant les entreprises de semi-conducteurs, de logiciels et les géants du cloud computing investissant massivement en capital. Parmi les sociétés les plus performantes sur les quatre derniers jours de trading, Sandisk (SNDK.US) a progressé de 41 %, Palantir (PLTR.US) de 32 %, Microsoft (MSFT.US) de 26 %, Google (GOOGL.US) et Nvidia (NVDA.US) de 11 % chacun.

David Renweel, directeur du fonds Sycomore Sustainable Tech, déclare : “La stratégie de ventes à découvert sur les entreprises à forte dépense en capital - c’est-à-dire les géants du cloud computing - tout en allant à l’achat sur les bénéficiaires d’investissements en capital, est terminée. Selon moi, c’est une bonne chose. Le marché n’est plus simplement binaire.”

Parallèlement, la correction du secteur technologique le mois dernier a entraîné un important désendettement, incitant les fonds spéculatifs à liquider de nombreuses positions vendeuses. Aujourd’hui, ces capitaux recommencent à affluer et à acheter le secteur technologique. Selon le département Prime Brokerage de Goldman Sachs Group, la semaine dernière, les fonds spéculatifs ont acheté des actions du secteur technologique à la vitesse la plus rapide depuis décembre 2022. L’équipe de Goldman Sachs indique que les “sept géants” ont tous vu un afflux de capitaux, mais le niveau global d’exposition reste faible, ce qui signifie qu’il reste de la marge pour augmenter la taille des positions à l’avenir.

Cependant, la dernière saison des résultats met en évidence une segmentation marquée entre les géants technologiques. Les investisseurs récompensent les entreprises capables d’établir une réelle croissance de revenus liée à l’AI, tandis que celles dont les retours sur investissements AI restent flous sont sanctionnées.

Roland Kaloyan, stratège chez Société Générale, déclare : “La nouvelle nuance du trading AI réside dans le fait que beaucoup de différenciation apparaît au sein des entreprises de semi-conducteurs et des géants du cloud computing. Cela signifie que les gérants de portefeuilles, qui ne peuvent investir sur le marché d’indices, doivent maintenant relever des défis plus importants en matière de sélection individuelle des titres.”

L’écart est flagrant. Entre la clôture du 29 juillet et celle du 4 août, le cours de Nebius (NBIS.US) a bondi de 52 %, tandis qu’Apple (AAPL.US) a chuté de 8,5 %. Au sein du secteur technologique largement lié à la thématique AI, l’écart entre la meilleure et la pire action a atteint 61 points de pourcentage.

Pour Parag Tate, stratège chez Deutsche Bank, et d’autres, la tendance de sortie des capitaux des géants technologiques à très grande capitalisation a atteint un plancher la semaine dernière. Depuis, le positionnement sur ces titres est remonté légèrement, indiquant un potentiel de hausse supplémentaire à l’avenir.

Les stratèges de Deutsche Bank estiment qu’au sein du secteur technologique, le rapport risque/rendement est le meilleur chez les géants du cloud computing. Pour l’instant, leur performance relative par rapport au S&P 500 vient juste de sortir du plus bas sur trois ans. Les stratèges indiquent : “Nous pensons que la tendance du retour des capitaux sur le secteur technologique peut encore se renforcer. Historiquement, les valeurs technologiques offrent souvent une surperformance d’environ 20 points de pourcentage.” Ils notent : “Ce serait le cinquième cycle de rotation sectorielle technologique depuis trois ans, le marché alternant rapidement entre focalisation sur les opportunités de croissance et les risques de bulle, avec une accélération de ce rythme.”

JP Morgan estime que si le récit central de l’AI sur le marché passe de “les dépenses en capital sont-elles excessives ?” à “le retour sur investissement se réalise”, le prochain moteur de hausse des valeurs technologiques pourrait provenir davantage de rotations internes du secteur, plutôt que de la poursuite de la hausse des valeurs de semi-conducteurs.

D’un point de vue technique, l’indice des sept géants technologiques américains (MAGS) a rebondi de près de 10 % par rapport à son récent creux, repassant au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours et s’approchant de la tendance haussière de long terme initiée en avril dernier. JP Morgan considère que la moyenne mobile à 200 jours est devenue plus plate, ce qui signifie que le marché est en phase de consolidation prolongée. L’expérience historique montre que plus la période de consolidation latérale est longue, plus la rupture qui s’ensuit est forte.