Le bénéfice net de Berkshire a doublé au deuxième trimestre, le montant des rachats d’actions sur un seul trimestre a atteint son niveau le plus élevé en cinq ans, et Google est entré dans le top cinq des principales positions.

Les résultats opérationnels du deuxième trimestre de Berkshire Hathaway ont affiché une croissance solide, le bénéfice net ayant doublé, les gains d'investissement constituant le principal moteur. De plus, le montant net des achats d'actions au cours du trimestre est d'environ 19,8 milliards de dollars, comprenant près de 10 milliards de dollars dépensés pour acheter des actions ordinaires Alphabet, ainsi qu'environ 4,5 milliards de dollars consacrés au rachat d'actions propres de Berkshire.

Le 8 août, les dernières données publiées par Berkshire montrent que, grâce à la reprise significative des gains non réalisés sur le portefeuille d'actions, le bénéfice net selon GAAP au deuxième trimestre a quasiment doublé en glissement annuel, atteignant 25,667 milliards de dollars, soit une hausse d'environ 107% par rapport aux 12,370 milliards de dollars de la même période l'an dernier. Le bénéfice net du premier semestre s'établit à 35,773 milliards de dollars, soit une croissance d’environ 111% en glissement annuel.

Par ailleurs, la société a racheté environ 4,5 milliards de dollars de ses propres actions au deuxième trimestre, offrant aux actionnaires le plus important retour trimestriel depuis 2021, bien supérieur aux 235 millions de dollars du premier trimestre. Le montant total des rachats au premier semestre s’élève à environ 4,8 milliards de dollars.

De plus, au deuxième trimestre, la société a acheté des actions pour un montant net d'environ 19,8 milliards de dollars, dont près de 10 milliards de dollars consacrés à l'achat d'actions ordinaires Alphabet, faisant officiellement de Google l’une des cinq principales positions du portefeuille. Auparavant, Abel avait personnellement participé à la structuration du projet de financement d'Alphabet d'une valeur de 85 milliards de dollars, et avait aussitôt dévoilé l'ouverture de la position sur les actions Alphabet par Berkshire. Le rapprochement des dates montre qu'Abel avance rapidement lors des transactions de grande taille.

Concernant les réserves de liquidités, le rapport financier indique qu'au 30 juin, Berkshire (assurances et autres activités) détenait un total de 359,2 milliards de dollars en liquidités, équivalents de liquidités et bons du Trésor américain à court terme (après déduction des achats non réglés), montrant une nette diminution par rapport à fin 2025.

Derrière le doublement du bénéfice net : les gains d'investissement en sont le principal moteur, plusieurs lignes d’activité stimulent la croissance des bénéfices opérationnels

La hausse spectaculaire du bénéfice net du second trimestre est principalement due aux gains d'investissement. Les gains d'investissement après impôt du deuxième trimestre s’élèvent à 12,684 milliards de dollars, dont une augmentation de 10,9 milliards de dollars des gains non réalisés sur le portefeuille d’actions et des gains d’investissement réalisés après impôt d’environ 1,8 milliard de dollars.

À titre de comparaison, au deuxième trimestre 2025, le bénéfice net avait été fortement pénalisé par une perte de valeur de 3,76 milliards de dollars sur l'investissement dans Kraft Heinz.

Le rapport financier indique que la valeur comptable de l'investissement dans Kraft Heinz est de 8,76 milliards de dollars, supérieure à la valeur du marché de 7,692 milliards de dollars. Bien que la valeur comptable excède la juste valeur d’environ 1,1 milliard de dollars (12,2%), après évaluation, la direction estime que les conditions de perte de valeur ne sont pas réunies et n’a donc pas constaté de perte.

Le rapport montre également que le bénéfice opérationnel du deuxième trimestre 2026 s’élève à 12,983 milliards de dollars, soit une hausse d'environ 16% par rapport aux 11,16 milliards de dollars réalisés l'année précédente. Sur le premier semestre, le bénéfice opérationnel atteint 24,329 milliards de dollars, soit une hausse d’environ 17% en glissement annuel.

En examinant chaque segment de métier, la fabrication, les services et la distribution au détail se démarquent au deuxième trimestre, avec un bénéfice d'exploitation de 4,47 milliards de dollars, soit une hausse de 24% par rapport aux 3,601 milliards de dollars de l'année précédente. Sur le premier semestre, le total est de 7,669 milliards de dollars, en hausse d’environ 15%.

L’activité ferroviaire BNSF a apporté un bénéfice d'exploitation de 1,558 milliard de dollars au deuxième trimestre, soit une hausse d’environ 6% (croissance de 9,5% au premier semestre en glissement annuel).

Berkshire Hathaway Energy Company a généré un bénéfice de 891 millions de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 27% par rapport aux 702 millions de dollars de l'année précédente.

En contraste avec la vitalité des activités physiques, le secteur traditionnellement fort de Berkshire — l’assurance — a connu une nette divergence et un ralentissement.

La souscription d'assurance a généré un bénéfice de 1,731 milliard de dollars au deuxième trimestre, soit une baisse par rapport aux 1,992 milliards de dollars de l'année précédente.

Les revenus d’investissement en assurance s’élèvent à 3,059 milliards de dollars, également en recul par rapport aux 3,367 milliards de dollars de l'année précédente, soit une baisse d’environ 9% (baisse de 8,3% au premier semestre).

Il est à noter que, la catégorie "autres" a brillamment contribué, ajoutant 1,274 milliard de dollars au deuxième trimestre, contre seulement 32 millions de dollars à la même période l'année précédente.

La société indique que cette évolution provient principalement d’une forte amélioration des gains de change — au deuxième trimestre 2026, les dettes en devises non-dollar ont généré un gain de change de 326 millions de dollars, soit 575 millions de dollars sur le semestre ; tandis que la période correspondante de 2025 avait enregistré respectivement des pertes de change de 877 millions de dollars et 1,59 milliard de dollars.

La disparition du "mont de liquidités" : rachats de 4,5 milliards de dollars, retour en tant qu’acheteur net d’actions, deux acquisitions majeures

Les rapports financiers montrent qu’au deuxième trimestre, Berkshire a dépensé 4,527 milliards de dollars pour racheter ses propres actions, alors qu’au premier trimestre, ce montant n’était que de 235 millions de dollars. Au total, le montant des rachats au premier semestre atteint 4,76 milliards de dollars, concentré essentiellement au second trimestre.

Sur la base des données mensuelles, aucune action n’a été rachetée en avril, mais en mai le portefeuille s’est étoffé, et en juin le rythme s’est nettement accéléré. Rien qu’en juin, la société a racheté environ 7,14 millions d’actions B à un prix moyen de 487,98 dollars, et 413 actions A à un prix moyen de 733,800 dollars.

Si le montant du rachat attirait déjà l’attention, les chiffres suivants révèlent une signification encore plus profonde en matière d’allocation de capitaux.

Les rapports financiers montrent qu’au premier semestre 2026, Berkshire a acheté pour 39,405 milliards de dollars d'actions, vendu pour 27,780 milliards de dollars, soit un montant net d'achats d'environ 11,625 milliards de dollars. Alors qu'à la même période en 2025, Berkshire est passé de vendeur net à environ 4,5 milliards de dollars.

En d'autres termes, Berkshire est passé d’un modèle de réduction de positions et d’accumulation continue de liquidités durant plusieurs années, à une augmentation nette des positions sur le marché public.

En regardant l’évolution des positions, Alphabet (la maison mère de Google) est officiellement entrée dans le top cinq du portefeuille en compagnie d’American Express, Apple, Bank of America et Coca-Cola, les cinq plus gros investissements représentant ensemble 66% du portefeuille actions.

Les données financières montrent que la base de coûts de la catégorie "commercial, industriel et autres" a bondi de 58 milliards de dollars au début de l'année à 82,1 milliards de dollars, soit plus de 24 milliards de dollars d’augmentation en six mois, tandis que la valeur des positions est montée à 128,816 milliards de dollars, témoignant d'un importante augmentation au deuxième trimestre — sur le semestre, les achats nets d’actions atteignent environ 11,7 milliards de dollars.

Au 30 juin, la juste valeur des investissements en actions de Berkshire s'élève à 323,779 milliards de dollars, soit une hausse de 26 milliards de dollars par rapport aux 297,778 milliards de dollars de début d'année. La base de coût n'est que de 106,521 milliards de dollars, soit une plus-value latente de 217,258 milliards de dollars.

Outre les achats et rachats d’actions, deux acquisitions majeures ont également réduit les réserves de liquidités durant le premier semestre 2026.

Première : le 2 janvier, Berkshire a finalisé l'acquisition de la branche chimie OxyChem de Occidental Petroleum pour environ 9,4 milliards de dollars. OxyChem est un grand fabricant de chimie de base dont les produits sont largement utilisés dans le traitement de l'eau, la pharmacie, la construction, etc. L’acquisition a été consolidée dans la division produits industriels, contribuant environ 1,4 milliard de dollars de revenus au deuxième trimestre.

Deuxième :l’acquisition de Taylor Morrison a été bouclée le 24 juillet. Berkshire a acquis ce constructeur résidentiel américain réputé pour 72,5 dollars par action en espèces, pour une valorisation d’environ 6,8 milliards de dollars. Taylor Morrison va rejoindre la division produits de construction aux côtés de Clayton Homes, Shaw, Johns Manville, etc. Le timing de l’acquisition — alors que les taux élevés ralentissent le marché résidentiel — témoigne de la confiance d’Abel dans la demande structurelle à long terme pour le logement.

Ces deux acquisitions représentent ensemble une sortie de trésorerie d'environ 16,2 milliards de dollars ; additionné aux 11,6 milliards de dollars d'achats nets d'actions et aux 4,8 milliards de dollars de rachats d’actions, le rythme de déploiement de capital sous Greg Abel s’accélère fortement depuis son arrivée à la tête de Berkshire.