Points forts du rapport financier du troisième trimestre de l'exercice 2026 d'Applied Materials (AMAT) : chiffre d'affaires et bénéfices atteignent des records, marge brute en hausse pour le treizième trimestre consécutif, prévisions pour le quatrième trimestre nettement supérieures aux attentes, mais le cours de l'action baisse tout de même en raison de la stratégie « vendre la nouvelle ».

Points clés

Applied Materials a publié un rapport financier pour le troisième trimestre nettement supérieur aux attentes : un chiffre d'affaires de 9,12 milliards de dollars atteignant un record historique (+25% en glissement annuel), un bénéfice ajusté par action de 3,50 dollars également au plus haut historique (+41% en glissement annuel), et une marge brute GAAP de 50,3% (+1,5 point en glissement annuel, 13e trimestre consécutif d'amélioration annuelle). Le segment des systèmes pour semi-conducteurs affiche une forte croissance, les perspectives de demande à long terme soutenues par l'IA s'étendent jusqu'en 2030 ; la société relève ses prévisions d'expansion du segment packaging à plus de 70% pour 2026. Malgré des résultats et des perspectives Q4 largement supérieurs au consensus, le titre a chuté d'environ 3 à 5% après la clôture, reflétant un marché qui, après une progression annuelle du cours doublée, voit son appétit pour les "surprises positives" arriver à saturation ; "bons résultats, baisse du titre" devient la norme dans le secteur des équipements AI.

Analyse détaillée

1. Performances globales des revenus et profits

• Chiffre d'affaires de 9,12 milliards de dollars, dépassant les attentes des analystes d'environ 9 milliards de dollars (ou l'estimation FactSet de 8,99 à 9 milliards de dollars), record historique et une hausse de 25% d'une année sur l'autre.
• Résultat ajusté par action de 3,50 dollars, également un record et une hausse de 41% en glissement annuel ; bénéfice GAAP par action de 3,17 dollars, augmentation de 43%.
• Marge brute GAAP de 50,3%, en hausse de 1,5 point ; marge brute non GAAP de 50,4%.
• Bénéfice opérationnel au plus haut (GAAP environ 3,08 milliards de dollars, marge de 33,7% ; non GAAP 3,10 milliards, marge de 34%), expansion de la marge sur plusieurs trimestres consécutifs.
• Flux de trésorerie d'exploitation record d'environ 3,04 milliards de dollars, retour aux actionnaires d'environ 860 millions de dollars (rachat de 440 millions + dividendes de 420 millions).

2. Performances de la division Systèmes pour semi-conducteurs

• Chiffre d'affaires de 7,04 milliards de dollars, en hausse d'environ 30% sur un an (contre 5,56 milliards l'an dernier), moteur de croissance principal ce trimestre.
• Structure des revenus : Foundry/Logic et autres 67%, DRAM 26% et Flash 7%.
• Marge brute à 55,3%, en hausse de 1,9 point ; marge opérationnelle passant de 33,0% à 37,7%.
• Facteurs de croissance : la popularisation accélérée de l’IA entraîne une demande "sans précédent" en solutions de matériaux et d’ingénierie ; les clients accélèrent la livraison d’équipements et l’accroissement de capacité, demande solide sur les process avancés, la fonderie et le DRAM.

3. Performances des autres divisions

• L'activité mondiale de services (Applied Global Services) réalise 1,78 milliard de dollars de chiffre d’affaires, +11% en glissement annuel.
• L’ensemble de la division bénéficie de l’augmentation du taux d’utilisation des usines de production et d’un parc installé grandissant, les clients adoptant des services de pointe pour améliorer le rendement et la production.

4. Perspectives et plan de développement

• L’entreprise prévoit pour 2026 une hausse de plus de 30% du segment équipements semi-conducteurs, et plus de 70% pour l’activité packaging (contre plus de 50% précédemment annoncé).
• Le CEO Gary Dickerson déclare : la visibilité sur la demande des clients progresse, avec des perspectives d’année de forte croissance en 2027 ; les clients réclament plus de capacités et une accélération de livraison des outils, certaines négociations couvrent déjà jusqu’en 2030 ; les grands clients fournissent en continu des prévisions sur huit trimestres glissants.
• Le CFO Brice Hill ajoute : la croissance du chiffre d’affaires restera forte au second semestre, surtout dans le DRAM, la logique avancée, la fonderie et le packaging avancé.

5. Prévisions du prochain trimestre (T4 exercice 2026)

• Revenu médian prévu d’environ 10,25 milliards de dollars (intervalle 9,75 à 10,75 milliards), supérieur d’environ 7% au consensus (environ 9,55 à 9,66 milliards), soit une croissance médiane de 51% sur un an.
• Bénéfice ajusté médian de 4,02 dollars par action (plage 3,82 à 4,22 dollars), également supérieur au consensus.
• Marge brute ajustée estimée à environ 50,4%, stable par rapport au T3.
• Revenus attendus pour la division semi-conducteurs à environ 7,9 milliards de dollars, services mondiaux à environ 1,84 milliard.

6. Contexte de marché & inquiétudes des investisseurs

• Problématique centrale : publier des résultats supérieurs devient la nouvelle norme, non plus une surprise. Depuis le début de l’année, Applied Materials progresse de 108%, et sur un an +194%, proche de sa meilleure performance depuis 1999 ; après une telle hausse, il faut désormais "dépasser largement" les attentes pour que le cours poursuive sa progression.
• Rotation sectorielle & prises de bénéfices : le secteur des équipements semi-conducteurs s’est récemment replié à cause des doutes sur la soutenabilité des investissements AI ; depuis le sommet historique du 30 juin, le titre a consolidé durant six semaines ; KLAC avait aussi vu son action baisser après des résultats conformes, ce qui a augmenté les exigences du marché pour tout le secteur.
• Réaction des investisseurs : le titre a baissé de 3 à 5% après la clôture ; les analystes notent la solidité des résultats et des prévisions, mais jugent cela insuffisant pour séduire Wall Street à court terme ; si le rythme de croissance perdure, les anticipations pour 2027 pourraient encore augmenter. Ce n'est pas une dégradation des fondamentaux mais "l’inflation des attentes" — la patience du marché est systématiquement testée par des prévisions de plus en plus ambitieuses.

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