Deux entreprises de trésorerie Bitcoin et une société d’uranium risquent d’être retirées de l’indice MSCI

MSCI consulte sur une proposition qui exclurait les sociétés non opérationnelles de ses Global Investable Market Indexes (GIMI), un changement qui entraînerait la suppression de Strategy et Metaplanet selon une simulation de mai 2026. La société de détention d’uranium Yellow Cake PLC serait également retirée. MSCI, anciennement connue sous le nom de Morgan Stanley Capital International, élabore des indices boursiers utilisés par les gestionnaires de fonds du monde entier pour décider quels titres détenir et en quelle proportion. Une modification des règles d’éligibilité peut déclencher des achats ou des ventes forcés de la part des fonds indiciels représentant des milliards de dollars, ces fonds devant faire correspondre leurs portefeuilles à la composition exacte des indices MSCI.Ce que vise le filtreLa règle proposée ajoute des tests de ratios financiers pour détecter les entreprises qui se comportent comme des fonds d’investissement plutôt que comme des sociétés opérationnelles. Une société fait d’abord l’objet d’un filtre de base visant à vérifier si les actifs opérationnels représentent plus de la moitié de son bilan. Les entreprises échouant à ce test passent à une seconde analyse portant sur cinq ratios, incluant l’intensité des actifs opérationnels, les flux de trésorerie et le recours au capital extérieur pour financer la croissance. Ne pas respecter quatre des cinq ratios rendrait une société inéligible.Dans ce cadre, le modèle d’achat de Bitcoin de Strategy, qui lève principalement des fonds propres et de la dette pour accumuler du BTC plutôt que pour financer des activités logicielles, déclencherait les critères d’exclusion. La même logique s’applique à Metaplanet, la société cotée à Tokyo qui a constitué la troisième plus grande trésorerie de Bitcoin (BTC) en entreprise au monde, principalement via l’émission d’actions.Buffers et une liste de surveillance publiqueMSCI souhaite préserver la stabilité de l’indice en appliquant des seuils plus souples aux sociétés déjà présentes dans l’indice qu’aux entreprises candidates à l’ajout. Une société constitutive devrait échouer aux filtres lors de deux dépôts annuels consécutifs avant d’être supprimée, et non après un seul échec. Trois sociétés supplémentaires, dont l’entreprise de trésorerie Ethereum SharpLink, figureraient sur une nouvelle liste de surveillance publique selon la simulation de mai 2026. Elles n’ont échoué qu’au dernier contrôle de dépôt, leur suppression nécessiterait donc un second échec consécutif l’année prochaine.Yellow Cake, qui détient de l’uranium physique plutôt qu’une activité opérationnelle, répondait aux mêmes critères d’exclusion que les deux sociétés de trésorerie Bitcoin, malgré l’absence de lien avec les marchés crypto. La période de consultation par MSCI s’achève le 30 septembre. La société prévoit d’annoncer les résultats d’ici le 16 octobre, tout changement entrant en vigueur lors de l’Index Review de novembre 2026. La décision pourrait faire jurisprudence quant à la façon dont les fournisseurs d’indices traiteront la vague plus large d’entreprises adoptant les actifs numériques comme principale stratégie de trésorerie.