Morgan Stanley : Le yen a encore un large potentiel de dépréciation, le modèle de juste valeur indique 167

⑴ Les analystes de JPMorgan Stanley ont indiqué dans un rapport que, sauf transformation substantielle de l'environnement économique fondamental aux États-Unis, le yen dispose encore d'une marge considérable pour continuer à se déprécier face au dollar. ⑵ La persistance des tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix de l'énergie qui en découle devraient maintenir les anticipations du marché concernant le taux final de la Réserve fédérale à un niveau élevé, tout en aggravant davantage les conditions commerciales du Japon. ⑶ Le modèle de juste valeur du dollar contre le yen, élaboré par la banque sur la base du taux de fin de cycle américain, du sentiment de risque mondial et des conditions commerciales japonaises, continue d'indiquer un niveau d'environ 167,00. ⑷ En ce qui concerne le sentiment du marché, la hausse des coûts d'importation d'énergie combinée à l'élargissement du différentiel de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon exerce une pression structurelle persistante sur le yen à court terme. ⑸ L'attention des marchés portera par la suite sur l'évolution de la situation au Moyen-Orient et sur d'éventuels changements dans la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale ; si des renversements se produisent sur ces deux fronts, la tendance à la dépréciation du yen pourrait connaître une correction temporaire.