Les paris haussiers sur le prix de l'or augmentent pour la troisième semaine consécutive, une enquête de Bank of America indique que l'or est sous-évalué, et le niveau de 5 000 dollars entre dans le champ de vision du marché.

Huitong Network, 25 août —— Les spéculateurs ont augmenté pour la troisième semaine consécutive leurs positions haussières sur l'or, en partie en raison du regain d'inquiétude quant à la soutenabilité de la dette américaine qui ravive l’intérêt pour les opérations de dépréciation. Selon les données de la CFTC, au cours de la semaine se terminant le 18 août, les positions nettes longues sur l’or ont atteint 141 648 contrats, un record depuis fin septembre dernier, soit une hausse cumulative de 18% en trois semaines. Selon une enquête de Bank of America d’août, 16% des gestionnaires de fonds estiment que l’or est sous-évalué (contre seulement 6% en juillet), le niveau le plus sous-évalué depuis mars 2023. Si la conférence annuelle de Jackson Hole cette semaine délivre un signal accommodant, cela sera favorable à l’or.

Les investisseurs spéculatifs continuent d’augmenter pour la troisième semaine consécutive leurs positions haussières sur l'or, en partie en raison de l’incertitude grandissante du marché quant à la soutenabilité de la dette américaine, ravivant une fois de plus l’intérêt pour les opérations de dépréciation. Cependant, bien que les positions spéculatives longues aient atteint leur plus haut niveau de l’année, le sentiment de marché reste inférieur à celui d’il y a douze mois, et il recule même de manière significative par rapport au début de l’année.

Troisième hausse consécutive des positions nettes longues, un sommet depuis 9 mois

Le rapport de positionnement de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour la semaine se terminant le 18 août montre que les positions longues totales spéculatives sur les contrats à terme sur l’or Comex du New York Mercantile Exchange ont augmenté de 5 961 contrats, atteignant 154 595 contrats ; simultanément, les positions courtes ont augmenté de 1 975 contrats, atteignant 12 947 contrats. Les positions nettes longues sur l’or s’élèvent ainsi à 141 648 contrats, un niveau jamais vu depuis fin septembre dernier. Au cours des trois dernières semaines, les positions nettes longues sur l’or ont augmenté de 18% au total, enregistrant la plus longue séquence d’achats continus depuis juin.

Il est à noter que la dynamique spéculative reste inférieure au sommet atteint il y a douze mois, lorsque les positions nettes longues s’établissaient à 165 519 contrats. Le pic récent des positions spéculatives sur l’or date de début janvier 2025, à 215 000 contrats nets longs.

Enquête Bank of America : l’or le plus sous-évalué

Selon l’enquête mondiale d’août de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds, l’or présente toujours un potentiel de hausse grâce au maintien d’un sentiment de marché relativement neutre. Cette enquête publiée la semaine dernière souligne que l’or semble être dans sa période la plus sous-évaluée depuis mars 2023. Elle indique que 16% des gestionnaires de fonds estiment que l’or est sous-évalué, contre seulement 6% en juillet.

Candace Browning Platt, responsable mondiale de la recherche à Bank of America, a déclaré dans un rapport publié dimanche dernier (23 août) : « Les modèles de notre équipe de stratégie matières premières montrent que le niveau actuel des achats d’investisseurs serait plus cohérent avec un prix de l’or à 4 000 dollars l’once, et que les achats des investisseurs doivent s’accélérer davantage avant que le prix n’atteigne 5 000 dollars. Les achats des banques centrales ont déjà joué leur rôle, avec les volumes de juin bien supérieurs à la moyenne des 12 derniers mois. Si la conférence annuelle de Jackson Hole délivre un signal accommodant cette semaine, cela sera favorable à l’or. »

Le rebond a encore du potentiel, les 5 000 dollars en ligne de mire

Bien que le marché de l’or se soit nettement redressé par rapport à ses creux de juillet, certains analystes estiment qu’avec le seuil de 5 000 dollars qui apparaît à l’horizon, le marché conserve un potentiel considérable. Bien que le sentiment de marché soit clairement devenu haussier, les métaux précieux restent confrontés à des vents contraires : la hausse du prix du pétrole alimente les inquiétudes d’inflation et pourrait forcer la Fed à relever les taux d’intérêt avant la fin de l’année.

Bart Melek, responsable stratégie matières premières chez TD Securities, a déclaré : « Étant donné que la Fed n’a pas encore donné de signaux clairs indiquant qu’elle était prête à lutter contre une inflation plus élevée, les inquiétudes concernant une dépréciation du dollar devraient offrir un bon soutien à l’or au cours des prochaines semaines. Cependant, compte tenu de la poursuite de la hausse des prix du pétrole, qui pourraient finir par provoquer une hausse des taux à court terme, il est encore trop tôt pour affirmer que l’or va s’envoler vers notre objectif de 5 350 dollars l’once. »

Conclusion

Sous le triple soutien de l’augmentation continue des investissements spéculatifs depuis trois semaines, des conclusions de Bank of America selon lesquelles l’or est sous-évalué, et des achats soutenus par les banques centrales, le sentiment haussier du marché de l’or s’intensifie nettement, avec le seuil des 5 000 dollars désormais dans le viseur. Cependant, les inquiétudes d’inflation dues à la hausse du pétrole et le risque de relèvement des taux par la Fed demeurent les principaux facteurs limitant la progression des prix de l’or.

Les signaux de politique attendus de la conférence annuelle de Jackson Hole cette semaine pourraient devenir un point tournant décisif pour déterminer si la tendance haussière de l’or peut se poursuivre.

Fuseau horaire UTC+8, 25 août, 14:22 – Or au comptant coté à 4 645,22 USD/once