Bank of America soutient SK Hynix (SKHY.US) : le super cycle du stockage reste fort, le retour aux actionnaires vise 100 mille milliards de wons coréens

Selon l'application Zhihui Finance, Bank of America maintient sa recommandation d’« achat » sur le géant coréen des puces mémoire SK Hynix (SKHY.US), avec un objectif de cours à 250 dollars. Bank of America met en avant plusieurs points d’investissement, dont la pénurie d’approvisionnement en mémoire, l’augmentation des accords à long terme (LTA) ainsi que des marges bénéficiaires élevées.

L’équipe d’analystes de Bank of America dirigée par Simon Woo souligne que le phénomène de « downgrading » — une réduction de la quantité de mémoire par appareil ou par GPU/CPU — se produit principalement dans les secteurs des PC, des smartphones et des GPU/ASIC bas de gamme. Bank of America insiste sur le fait que cela reflète une pénurie d’approvisionnement en puces mémoire, et non une baisse de la demande finale. Pour les applications haut de gamme, y compris les GPU de nouvelle génération, les fabricants continueront d’opter pour des configurations à haute capacité mémoire, sans réduction. Bien que certaines nouvelles usines de wafers soient en cours de construction, l’espace en salle blanche reste limité et l’expansion des capacités de production de wafers DRAM et NAND est contrainte. Sur la base de ces facteurs, Bank of America juge que l’offre de mémoire restera tendue même sur le long terme.

Au niveau du modèle économique, Bank of America note qu’avec la multiplication des accords à long terme (LTA), le prix de vente moyen (ASP) des puces mémoire devrait se stabiliser, ne connaissant plus les fortes fluctuations du passé.

En ce qui concerne la rémunération des actionnaires, SK Hynix a réaffirmé sa politique de taux de rendement pour les actionnaires supérieur à 50 %, incluant un récent programme de rachat d’actions de 40 000 milliards de wons. Bank of America prévoit qu’en plus de ce rachat, SK Hynix versera environ 30 000 milliards de wons de dividendes au titre des résultats 2026, le ratio dividendes/rachats étant d’environ 40:60.

L’équipe Woo indique : « Nous estimons que le flux de trésorerie disponible (FCF) restant à verser pourra être distribué sous forme de dividendes ou de rachats après l’assemblée générale annuelle des actionnaires de mars 2027, c’est-à-dire en avril 2027. Avec le supercycle des puces mémoire stimulant à la fois l’ASP et les volumes, le flux de trésorerie disponible de SK Hynix pourrait dépasser 200 000 milliards de wons en 2027. Cela permettra à l’entreprise d’offrir aux actionnaires un rendu total dépassant 100 000 milliards de wons cette année-là. »

Après la clôture de Wall Street mercredi, la forte prévision de chiffre d'affaires de Nvidia a entraîné une hausse des valeurs des semi-conducteurs, l’ADR SK Hynix gagnant 5 % après-bourse à 165,92 dollars. Selon des informations antérieures, Samsung Electronics et SK Hynix prévoient d’augmenter leur offre de mémoire HBM4 à 8 couches à destination de Nvidia au second semestre de cette année.

Jeudi matin, l’indice Kospi sud-coréen a grimpé jusqu’à 2,8 %, l’action SK Hynix cotée en Corée progressant de 3,7 %.