La prime de risque politique s'élève à nouveau ! Les candidats à la présidence s'affrontent sur leur politique budgétaire, les actions des trois principales banques françaises chutent ensemble.

Selon l’application Zhihu Finance, le risque politique en France, initialement perçu comme une perturbation marginale négligée par les marchés, s’est transformé en une prime de risque réelle pour les actifs européens. Après la décision d’Emmanuel Macron de convoquer des élections législatives anticipées, la perspective d’un parlement suspendu, la montée de l’extrême droite, la succession des gouvernements et une impasse budgétaire persistante ont mené le taux d’endettement public français à plus de 116 % du PIB et le déficit budgétaire à plus de 5 %. Le rendement de l’obligation d’État française à 10 ans a brièvement dépassé 4,13 %. Cette incertitude politique intérieure a récemment de nouveau lourdement frappé les valeurs bancaires françaises : BNP Paribas et Crédit Agricole ont vu leurs actions chuter jusqu’à 4,4 %, tandis que Société Générale baissait de 4 %, entraînant avec elles l’indice Stoxx Europe 600 Banks à la baisse.

Précédemment, des géants financiers de Wall Street tels que Goldman Sachs avaient eux aussi averti que l’essor d’une ligne budgétaire populiste en France pourrait aggraver sa situation d’endettement. À l’approche de 2027, les candidats à la présidence présentent des positions très divergentes sur les dépenses, la dette et la politique européenne ; les valeurs bancaires françaises redevenaient ainsi le baromètre du risque le plus sensible. Le véritable danger ne réside pas dans leur exposition importante aux obligations d’État françaises, mais dans la transmission secondaire engendrée par la hausse de la prime de risque souverain sur les coûts de financement, la demande de crédit et la qualité des actifs.

La chute des actions bancaires françaises trouve sa cause principale dans la résurgence des inquiétudes du marché concernant l’instabilité politique, à l’approche d’un débat crucial prévu jeudi, au cours duquel les candidats à la présidence devraient exposer leur vision de l’avenir du pays.

Jeudi soir, lors d’un événement dédié aux chefs d’entreprise, plusieurs candidats favoris à la présidence devraient présenter leurs politiques respectives, esquissant ainsi des trajectoires très différentes pour la deuxième économie de la zone euro. L’identité de la personne qui succédera à Emmanuel Macron l’année prochaine, et ce que cela signifiera pour des finances publiques françaises déjà sous forte pression, représentent une incertitude politique et de croissance économique qui pèse sur les perspectives du pays.

Depuis que le centriste pro-business Macron a décidé d’organiser des élections anticipées il y a plus de deux ans, la France traverse une période de turbulences politiques et les actions de ses banques figurent régulièrement parmi les plus impactées. Cela explique en grande partie pourquoi les valeurs bancaires françaises ont généralement sous-performé face à leurs concurrents d’autres régions d’Europe.

Contrairement aux banques italiennes ou espagnoles, autrefois au centre de la crise de la dette souveraine européenne, les banques commerciales françaises possèdent nettement moins d’obligations d’État nationales, plus de la moitié de ces actifs étant détenus par des investisseurs internationaux. Selon certains analystes, le véritable risque ne réside pas tant dans l’exposition des banques françaises à la dette publique, mais dans des effets de second ordre comme la hausse des coûts de refinancement et le ralentissement économique provoqué par l’accentuation des divergences entre le camp centriste de Macron et l’extrême droite.