La vente massive sur le marché obligataire mondial s’intensifie ! Les rendements des obligations australiennes atteignent leur plus haut niveau depuis quinze ans, alors que les traders parient sur une reprise imminente des hausses de taux par la banque centrale australienne.

Selon l’application Jinse Finance, sous l'effet d'une intensification des ventes de dettes souveraines à l'échelle mondiale ainsi que des données d'inflation et de consommation domestiques constamment supérieures aux attentes, le rendement de l’obligation d’État de référence australienne a atteint son niveau le plus élevé depuis 2011. Actuellement, les opérateurs ont fortement revu à la hausse leurs paris sur une reprise imminente des hausses de taux par la Banque centrale australienne, les contrats à terme sur taux d'intérêt montrant une probabilité de plus de 90 % pour une hausse de 25 points de base en novembre.

Les données indiquent que le rendement de l’obligation australienne à 10 ans a bondi de 10 points de base à 5,19 %, établissant un record depuis juillet 2011. Le rendement des obligations à 3 ans, plus sensibles à la politique monétaire, a également grimpé de 7 points de base à 4,73 %.

Sur d’autres marchés mondiaux, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 3 points de base à 4,78 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis janvier 2025. Le rendement du bon du Trésor japonais à 10 ans a progressé de 5 points de base à 2,99 %, établissant un nouveau sommet en trente ans. Selon les dernières statistiques, les opérateurs ont relevé la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre à 74 %. Avant le discours du président de la Fed, Walsh, à Jackson Hole vendredi dernier au sujet de la lutte contre l’inflation, cette probabilité n’était que de 34 %.

Le stratège Mark Cranfield déclare : « Les opérateurs de la dette des pays du G10 surveillent de plus en plus les obligations japonaises ; les mouvements des obligations australiennes sont non seulement influencés par le marché américain, mais aussi de plus en plus par celui du Japon. La perspective à court terme est peu réjouissante – l’inflation persiste et d’énormes déficits budgétaires subsistent aux États-Unis, au Japon, au Royaume-Uni et en France. »

Concernant l’Australie, les dernières données du bureau des statistiques montrent que les dépenses des ménages ont augmenté de 1,1 % en juillet par rapport au mois précédent, soit presque quatre fois les attentes du marché et le troisième mois consécutif de hausse. Les données sur l’inflation publiées la veille de l’annonce des dépenses montrent également une persistance : la moyenne de l’indice CPI pour juillet a progressé de 3,6 % sur un an, l’indice CPI global de 3,5 %, tous deux dépassant la cible de 2 à 3 % fixée par la Banque centrale australienne. Après la publication de ces deux indicateurs, le marché monétaire a presque complètement intégré une hausse de taux en novembre.

Auparavant, le marché pensait que la politique de resserrement commençait à porter ses fruits. L’indice des prix des salaires du deuxième trimestre a augmenté de 3,2 % sur un an ; la croissance salariale dans le secteur privé est tombée à 3,1 %, son plus bas niveau depuis juin 2022 ; le taux de chômage de juillet est passé de 4,4 % à 4,5 %, avec une baisse de 16 000 du nombre d'emplois et un léger recul du taux de participation au marché du travail. Mais la résilience du travail à temps plein fait penser au marché que le marché du travail refroidit progressivement sans faiblir rapidement.

La présidente de la Banque centrale australienne, Michele Bullock, a déclaré après la réunion de politique monétaire d'août qu'il pourrait être nécessaire de relever à nouveau les taux et estime qu’il est « très probable » qu’une intervention soit nécessaire. Une semaine plus tard, le vice-gouverneur Andrew Hauser a averti que si les risques de hausse de l’inflation se matérialisent et que l’inflation ne retombe pas, la banque centrale devra augmenter les taux à nouveau.

Les nouveaux chiffres ont conduit le marché à revoir ses prévisions. La courbe des contrats à terme sur le taux de cash interbancaire ASX à 30 jours montre que les opérateurs s’attendent à ce que le taux de cash atteigne 4,58 % en novembre, ce qui implique une probabilité d’environ 92 % d’une hausse de 25 points de base par rapport au taux actuel de 4,35 %. Pour la réunion de décembre, le marché a totalement intégré une hausse de 25 points de base ; le taux de cash devrait atteindre un sommet de 4,67 % en mars prochain, ce qui suggère qu’il y a encore environ 28 % de chances d’une nouvelle hausse à ce moment-là.

Les analystes soulignent que, même si la hausse des rendements est stimulée par les ventes de dettes sur le marché mondial, les fondamentaux domestiques de l’Australie sont le facteur clé. L’inflation tenace couplée à la vigueur des dépenses des ménages indique que le signal de freinage de la demande par des taux élevés ne s’est pas encore complètement transmis au secteur résidentiel. Avant la réunion de politique monétaire de septembre, le marché suivra de près les nouveaux chiffres sur l’emploi, l’inflation et la consommation pour déterminer si la hausse des taux passera du stade de « pari » à celui de réalité.