La volatilité du marché obligataire et la "malédiction" de septembre représentent des épreuves majeures pour les actions américaines ! Barclays appelle les investisseurs à réduire leur exposition au risque.

Selon les informations de l’application Zhihu Finance, Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays, a déclaré que les facteurs saisonniers de septembre, l’approche des élections de mi-mandat, la volatilité des taux d’intérêt ainsi que les introductions en bourse (IPO) imminentes dans le secteur de l’intelligence artificielle (IA) renforcent davantage la raison pour laquelle les investisseurs en actions réduisent sélectivement leur exposition au risque.

Emmanuel Cau indique qu’après un été « compliqué », les investisseurs sont désormais confrontés à un mois de septembre préoccupant, avec de multiples catalyseurs dans les prochains jours susceptibles de déterminer la tendance du marché. Parmi ceux-ci, la hausse des rendements obligataires constitue une préoccupation majeure pour les investisseurs en actions. Le marché craint de plus en plus que la hausse des prix du pétrole n’entraîne une augmentation de l’inflation, poussant le rendement des obligations américaines à 10 ans à 4,8%, frôlant le seuil de 5% généralement considéré comme défavorable aux actions. Les spéculations selon lesquelles la Fed pourrait être contrainte de relever ses taux continuent également d’alimenter la hausse des rendements obligataires. Il souligne : « Si le marché obligataire ne retrouve pas un certain degré de stabilité, il sera difficile de voir la bourse poursuivre sa progression. Je pense qu’il existe actuellement des raisons de réduire sélectivement son exposition au risque bêta. »

Emmanuel Cau estime que l’évolution des taux d’intérêt est « l’éléphant dans la pièce » auquel la bourse est confrontée, et que la dépendance de la Fed envers les données alimente la volatilité des marchés. Il déclare que si les données sur l’inflation et l’emploi aux États-Unis, publiées dans les prochains jours, s’avèrent faibles, le marché actions pourrait poursuivre sa hausse ; à l’inverse, si les données dépassent les attentes, « le marché commencera à devenir plus tendu ». Il ajoute : « Les marchés sont redevenus nettement plus sensibles à la volatilité des taux d’intérêt. Si le rendement à 10 ans des obligations américaines atteint 5%, je soupçonne que l’inquiétude grandira quant à son impact sur la bourse. »

Septembre est historiquement le mois le plus faible pour la performance du S&P 500

Les statistiques montrent que septembre est traditionnellement un mois de faiblesse pour les marchés actions. Outre le fait que le marché obligataire détient actuellement la clé de l’orientation du marché, Emmanuel Cau évoque également les potentielles grandes IPO à venir ; en effet, les investisseurs craignent que ces nouvelles émissions puissent drainer la liquidité du marché.

Il convient de noter que Grace Peters, responsable mondiale de la stratégie d’investissement chez JPMorgan Private Bank, a récemment déclaré que, alors que la bourse entre dans un mois de septembre historiquement difficile, la hausse des rendements obligataires représente un risque majeur pour les marchés actions mondiaux. Elle estime qu’il existe encore un potentiel de hausse cette année sur les marchés américains et européens, mais avertit qu’avant certains événements à risque, comme les élections américaines de mi-mandat en novembre, une correction de 5% à 8% pourrait survenir. Toutefois, selon elle, cela s’apparenterait à une prise de bénéfices saine, et non à un effondrement structurel.

Grace Peters explique : « Un rendement à 5% a un impact psychologique et je pense que la bourse pourrait y réagir de manière instinctive. D’autant plus qu’il faut tenir compte des effets saisonniers de septembre, des élections de mi-mandat et du fait que la saison des résultats du deuxième trimestre est désormais derrière nous. »