Raksasa teknologi memasuki "fase diferensiasi" dalam kompetisi AI, Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US), Google (GOOGL.US) mendapat perhatian pasar, sementara Meta (META.US) mendapat pertanyaan dari investor.

Menurut laporan Jinse Finance, seiring raksasa teknologi Amerika Serikat silih berganti merilis laporan keuangan dan mempertahankan atau menaikkan panduan belanja modal, Wall Street tengah mempercepat evaluasi ulang siapa pemenang dan pecundang dalam perlombaan AI. Meski perusahaan teknologi besar terus meningkatkan investasi AI, para investor kini tak lagi sekadar menerima logika "bakar uang", melainkan lebih fokus pada apakah investasi AI dapat bertransformasi menjadi pengembalian nyata, sehingga performa harga saham masing-masing perusahaan menjadi semakin terpolarisasi.

Data menunjukkan, selama musim laporan keuangan kali ini, nilai pasar gabungan dari enam raksasa teknologi yang telah merilis kinerja keuangannya berfluktuasi hampir 2 triliun dolar AS. Di antaranya, Microsoft (MSFT.US), Amazon (AMZN.US), dan perusahaan induk Google Alphabet (GOOGL.US) memperoleh pengakuan pasar berkat pertumbuhan bisnis cloud yang kuat, dengan nilai pasar Microsoft meningkat lebih dari 600 miliar dolar AS minggu ini, sementara Amazon dan Alphabet masing-masing meningkat lebih dari 400 miliar dolar AS, mencerminkan keyakinan investor bahwa investasi AI bernilai miliaran dolar AS yang mereka lakukan mulai membuahkan hasil.

Sebaliknya, harga saham Meta (META.US) anjlok tajam setelah laporan keuangan dirilis, dengan nilai pasar terpangkas sekitar 85 miliar dolar AS minggu ini. Hal ini karena perusahaan kembali menaikkan batas bawah ekspektasi belanja modal, namun manajemen gagal memberikan penjelasan memadai tentang kebutuhan infrastruktur AI dan jalur monetisasi di masa depan, sehingga strategi investasi AI mereka dipertanyakan pasar. Apple (AAPL.US) pun tertekan akibat kekurangan pasokan chip memori yang membebani panduan kinerjanya; meskipun pendapatan, laba, dan volume penjualan iPhone kuartalannya melampaui ekspektasi, proyeksi pertumbuhan pendapatan kuartal ini hanya 9%-11%, di bawah ekspektasi pasar sebesar 12%, harga sahamnya ditutup turun lebih dari 7% pada hari Jumat, serta nilai pasar lenyap lebih dari 350 miliar dolar AS. Tesla (TSLA.US), akibat arus kas bebas yang negatif dan proyeksi belanja modal yang akan terus meningkat, nilai pasarnya turun sekitar 7 miliar dolar AS.

Jason Greenberg, Co-Head Investment Banking Global Teknologi, Media, dan Telekomunikasi Jefferies, mengatakan bahwa selama 12 bulan ke depan, belanja modal AI perusahaan teknologi besar Amerika Serikat akan mendekati 800 miliar dolar AS. Kini investor tidak lagi meragukan eksistensi permintaan aplikasi AI atau kebutuhan komputasi, melainkan perhatian utama ada pada apakah investasi besar ini dapat mendatangkan keuntungan yang memadai di masa mendatang.

Sebagai salah satu perusahaan dengan performa paling cemerlang musim laporan keuangan kali ini, pendapatan cloud AWS Amazon pada kuartal kedua tumbuh 37% year-on-year, laju tercepat sejak 2021, menandakan permintaan bisnis atas layanan cloud AI yang masih tinggi. Perusahaan juga menaikkan ekspektasi belanja modal 2026 dari 200 miliar dolar AS menjadi 220 miliar dolar AS demi terus memperluas pembangunan infrastruktur AI. Di tengah dorongan ini, harga saham Amazon melonjak lebih dari 15% pada hari Jumat.

Analis Forrester Tracy Woo mengatakan, pertumbuhan pesat AWS dengan jelas menunjukkan bahwa investasi infrastruktur yang dilakukan Amazon selama ini memang untuk memenuhi kebutuhan pasar, bukan investasi berlebihan di awal.

Pada saat yang sama, Meta menjadi perhatian di sisi sebaliknya. Perusahaan tidak hanya menaikkan ekspektasi belanja modal, tetapi juga terus melakukan terobosan pada AI, kacamata pintar, chip mandiri, dan pusat data. Namun, CEO Mark Zuckerberg gagal menjelaskan dengan rinci kebutuhan infrastruktur AI maupun perkembangan komersialisasinya dalam konferensi telepon keuangan, sehingga memicu kekhawatiran investor.

Manajer dana Gabelli, Hendi Susanto, menyatakan bahwa kesabaran pasar terhadap Meta mulai menipis. Meski Zuckerberg mengatakan perusahaan sedang aktif mengeksplorasi jalur komersialisasi AI, karena kurangnya data jelas dan bukti yang dapat diverifikasi, para investor akhirnya merespon secara negatif.

Analis menilai, musim laporan keuangan kali ini menunjukkan bahwa pasar secara proaktif menyaring siapa yang benar-benar diuntungkan dalam persaingan AI. Ke depan, pasar modal akan lebih fokus pada return investasi AI raksasa teknologi, bukan sekadar besaran belanja modal semata.