Memasuki periode peluang untuk menembus level tertinggi sebelumnya untuk ketiga kalinya, apakah kinerja baik TAL Education Group (TAL.US) dapat membawa harga saham yang bagus?

Dengan pertumbuhan pendapatan tahunan mencapai 31,9%, laba bersih tumbuh sebesar 1204,3% dibandingkan tahun sebelumnya. Setelah laporan keuangan Q1 tahun fiskal 27 dari TAL Education (TAL.US) yang menunjukkan lonjakan tinggi pada pendapatan dan laba bersih diumumkan, Wall Street langsung memberikan respons positif.

IndonDaily APP mengamati bahwa pada 30 Juli, harga saham TAL Education melonjak saat pembukaan, naik 12,27% pada awal perdagangan. Meskipun dalam satu jam berikutnya kenaikan harga saham sempat menyempit menjadi di bawah 6%, harga saham TAL Education tidak turun lebih lanjut, malah kembali menguat secara signifikan didukung banyak faktor dan terus bergerak naik volatil, sehingga pada grafik harian terbentuk ekor bawah panjang yang jelas.

Pada saat bursa saham AS sangat membutuhkan narasi AI yang pasti, sebagai perusahaan papan atas dari konsep “AI+Pendidikan” di ADR Tiongkok, TAL Education mengandalkan elastisitas laba di musim sibuk pelatihan musim semi, memberikan fondasi yang baik untuk pertumbuhan stabil di tahun fiskal baru.

Harga saham menembus titik tertinggi sebelumnya atau lanjut volatil?

Jika melihat dalam jangka panjang, sejak 30 Oktober tahun lalu harga saham menyentuh titik tertinggi 13,37 dolar AS, harga saham TAL Education berada dalam kondisi konsolidasi volatil dan telah melewati tiga kali naik-turun tajam.

Dilihat dari tren sebelum pengumuman laporan keuangan kali ini, sejak pertengahan April tahun ini ketika harga saham terus menanjak hingga menyentuh garis atas BOLL, TAL Education kemudian terus merosot volatil, dan pada 23 April mencatatkan penurunan tajam yang menurunkan harga saham ke dekat garis bawah BOLL, setelah itu hingga 25 Juni, harga saham terus berfluktuasi antara garis tengah dan bawah BOLL dalam sentiment pasar yang lesu.

Pada 26 Juni hingga 1 Juli, harga saham TAL Education sempat berupaya menembus garis atas BOLL, namun hanya muncul pola candlestick kecil, tanpa dukungan volume transaksi yang besar, juga tidak terbentuk candlestick valid yang menembus batas.

Dari sisi volume, rata-rata volume transaksi harian TAL Education pada tahap ini jelas lebih rendah dibandingkan pertengahan April, secara keseluruhan menunjukkan pola “harga naik, volume turun”. Kondisi pasar saat itu menunjukkan sinyal rebound lemah. Karena sebelumnya terjadi kemerosotan selama dua bulan, pada pertengahan Juli, proporsi investor yang mendapat untung di pasar kurang dari 40%, sehingga tekanan jual dari pemegang saham yang menahan kerugian relatif kecil, menyebabkan dana utama bisa mendorong harga naik tanpa menaikkan volume, namun di sisi lain ini juga menandakan kurangnya dana baru yang masuk, mengindikasikan kekuatan pembelian dari luar pasar masih lemah.

Namun, setelah laporan keuangan Q1 tahun fiskal 27 resmi dirilis, harga saham TAL Education akhirnya pada 30 Juli mengalami kenaikan tajam didukung oleh sentimen kepastian, dengan logika kenaikan harga saham beralih dari rebound karena oversold menjadi pertumbuhan yang pasti. Berbeda dengan sebelumnya, kali ini volume transaksi meningkat signifikan, mencapai 11,42 juta saham, dan harga terendah hari itu juga menembus garis atas BOLL. Kenaikan volume dan harga ini menandakan niat kuat pemegang dana di luar pasar untuk masuk, jauh lebih baik dari sebelumnya.

Pada 31 Juli, harga saham TAL Education kembali naik 1,30% setelah mempertahankan kenaikan hari sebelumnya, hanya saja volume transaksi hari itu menyempit menjadi kurang dari 8 juta saham, muncul fenomena harga naik, volume turun pada level tinggi, sehingga sebagian investor ragu apakah harga saham bisa menembus titik tertinggi sebelumnya.

Jika melihat kondisi pasar saham AS saat ini, meskipun tren AI di AS kini lebih banyak didominasi oleh perusahaan cloud AI dan rantai perangkat keras AI, dari sisi logika investasi, dibandingkan narasi AI yang agresif sebelumnya, investor kini lebih menyoroti kepastian keuntungan yang diperoleh dari perusahaan. Data menunjukkan, laba per saham TAL Education periode ini mencapai 0,73 dolar AS, jauh di atas prediksi analis sebelumnya yaitu 0,1 dolar AS.

Saat ini di bidang AI, perbedaan ritme realisasi keuntungan di berbagai mata rantai seperti komputasi, model besar, aplikasi AI, dan perangkat keras sangat besar, beberapa segmen sudah melambat, sementara yang lain masih meningkat. Oleh karena itu, praktik investor saat ini cenderung lebih suka mengamati perubahan pertumbuhan laba bersih target secara berkelanjutan, lebih memperhatikan kemampuan perusahaan dalam merealisasikan imbal hasil dari investasi AI. Laporan keuangan TAL Education sangat cocok dengan selera investasi pasar saham AS saat ini.

Fakta di balik pertumbuhan laba bersih lebih dari 1200%

Alasan kenaikan harga saham TAL Education lebih dari 12% pada 30 Juli tidak lepas dari kinerja laporan keuangan yang melebihi ekspektasi. Salah satu indikator utama yang mendorong banyak pembelian pada hari itu jelas adalah data pertumbuhan laba bersih periode ini.

Laporan keuangan menunjukkan, laba bersih Q1 tahun fiskal 27 TAL Education mencapai 408 juta dolar AS, melonjak 1204,3% dibandingkan tahun sebelumnya; pendapatan periode ini juga mencapai 758 juta dolar AS, naik 31,9% dibanding periode yang sama tahun lalu.

Namun, pada laporan keuangannya TAL Education menegaskan bahwa pendapatan lain bersih perusahaan pada kuartal ini hanya 9,5 juta dolar AS, tumbuh lebih dari 40 kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, perubahan ini "terutama dipengaruhi oleh perubahan nilai wajar beberapa investasi". Dengan kata lain, laba bersih naik dari 137 juta dolar AS laba usaha menjadi 408 juta dolar AS, selisih sekitar 271 juta dolar AS terutama berasal dari perubahan valuasi portofolio investasi, yang merupakan pendapatan satu kali dan non-operasional.

Setelah faktor satu kali ini dikeluarkan, laba bersih Non-GAAP perusahaan tercatat 420 juta dolar AS, naik 897,8% dibanding tahun sebelumnya, yang secara relatif lebih jelas mencerminkan perbaikan profitabilitas bisnis utama perusahaan pada periode tersebut, sementara pertumbuhan pendapatan menjadi faktor kunci peningkatan laba TAL Education.

Dari sisi pendapatan, sebagai salah satu sumber utama pendapatan perusahaan, bisnis layanan pendidikan TAL Education (termasuk kelas kecil offline dan bisnis online) mengalami pertumbuhan pendapatan tahunan, berkat naiknya pendapatan kelas kecil offline dan pendapatan kursus literasi online. Data menunjukkan, bisnis layanan pendidikan offline Xueersi telah beroperasi di 44 kota di Tiongkok daratan dan beberapa pasar internasional, dengan lebih dari 600 pusat pendidikan.

Meskipun tidak mengungkapkan angka pendapatan spesifik, CFO TAL Education, Peng Zhuangzhuang, menyampaikan dalam conference call bahwa pendapatan kelas kecil literasi offline Xueersi perusahaan masih mencatat dua digit pertumbuhan tahunan. Tingkat perpanjangan, sebagai indikator kunci, tetap sehat pada kuartal pertama, di atas 80%, setara dengan periode yang sama tahun lalu.

Selain itu, laporan keuangan perusahaan mengungkapkan bahwa pendapatan diterima di muka periode ini naik dari 882 juta dolar AS tahun sebelumnya menjadi 1,219 miliar dolar AS, meningkat 38,21% tahun ke tahun.

Sementara pada bisnis solusi konten inti yang menjadi inti transformasi perusahaan, manajemen mengungkapkan: Kuartal ini, pendapatan bisnis perangkat pembelajaran TAL Education naik dibanding tahun sebelumnya. Seiring terus meluasnya portofolio dan basis pengguna perangkat pembelajaran Xueersi, indikator tingkat partisipasi kunci tetap stabil dan sehat. Pada Q1 tahun fiskal 27, perangkat pembelajaran aktif mingguan melebihi 2 juta unit, dengan tingkat keaktifan mingguan sekitar 80%, dan rata-rata waktu penggunaan per perangkat per hari sekitar 1 jam.

Selain pertumbuhan pendapatan, pengendalian berkelanjutan pada sisi biaya dan beban juga menjadi faktor utama pertumbuhan TAL Education pada periode ini. Laporan keuangan menunjukkan total biaya dan beban perusahaan saat ini sebesar 621 juta dolar AS, hanya tumbuh 10,8% tahun ke tahun, jauh di bawah pertumbuhan pendapatan; di antaranya biaya penjualan dan pemasaran hanya 172 juta dolar AS, turun 4,8% dibanding tahun sebelumnya. Ketika pendapatan melonjak tetapi biaya pemasaran justru turun, ini menunjukkan kekuatan brand dan loyalitas pembelian berulang naik signifikan.

Dari sisi arus kas, laporan keuangan menunjukkan, selain pendapatan diterima di muka 1,219 miliar dolar AS yang disebutkan di atas, TAL Education memiliki kas dan investasi jangka pendek 2,875 miliar dolar AS pada periode tersebut, dengan arus kas operasi bersih 478 juta dolar AS, secara nyata menunjukkan kemampuan menghasilkan arus kas inti yang kuat dan ketahanan risiko yang menonjol.

Selain itu, perusahaan juga mengumumkan program pembelian kembali saham yang diperpanjang 12 bulan, hingga 28 Juli 2027 dapat membeli kembali saham biasa perusahaan hingga sekitar 394 juta dolar AS. Program pembelian kembali yang agresif menunjukkan niat perusahaan untuk terus mendongkrak kepercayaan pasar, yang bagi TAL Education yang laba kuartalnya sangat elastis, mungkin menjadi momen harga saham yang kembali bangkit dalam waktu singkat.