Laporan keuangan memicu "AI Cloud", CoreWeave dan Nebius keduanya melonjak tajam

Dua perusahaan komputasi awan AI melaporkan hasil kuartalan yang jauh melampaui ekspektasi, mendorong rebound kolektif di sektor komputasi awan baru dan kembali membangkitkan kepercayaan pasar terhadap permintaan infrastruktur AI.

Pada Rabu, 12 Agustus, CoreWeave ditutup naik 19% menjadi $107,73, Nebius melonjak 34% dalam sehari menjadi $247,05, keduanya mencetak rekor tertinggi baru baru-baru ini.

Kinerja kuartal kedua kedua perusahaan jauh melebihi harapan Wall Street. Backlog pesanan penjualan CoreWeave melonjak menjadi $104 miliar, pendapatan Nebius tumbuh 454% dibandingkan tahun lalu.

Kenaikan ini cepat meluas ke seluruh sektor infrastruktur AI: produsen chip Micron Technology naik 4,9%, sesama perusahaan komputasi awan IREN melonjak 9,9%, sektor teknologi informasi S&P 500 memimpin kenaikan, mendorong indeks utama naik tipis 0,3%.

(Kenaikan sektor AI didorong oleh infrastruktur daya komputasi, penyimpanan dan semikonduktor)

Pasar pun mulai meninjau kembali kekhawatiran pembangunan berlebih yang sempat muncul sebelumnya. Setidaknya dalam jangka pendek, permintaan daya komputasi AI telah terbukti sebagai permintaan nyata yang didukung kontrak dan pembayaran di muka, bukan sekadar asumsi.

Reli kali ini didukung faktor struktural.

Berdasarkan data posisi dari lebih dari 700 klien dana Hazeltree, CoreWeave, Nebius, dan Super Micro Computer secara konsisten masuk 10 besar saham yang paling banyak dijadikan short selama Juli. Posisi short yang sangat terkonsentrasi menjadi bahan bakar kenaikan usai laporan keuangan yang impresif dirilis.

Rasio posisi short Nebius sekitar 24% menyebabkan harga sahamnya melonjak dari $193 ke $247 dalam satu hari perdagangan. CoreWeave mulai menguat tajam setelah jam perdagangan Selasa, segera memancing aksi beli berantai di seluruh sektor komputasi awan baru.

Ini sangat kontras dengan kondisi pasar bulan Juli. Saat itu saham chip AS turun sekitar 20% dalam sebulan, indeks saham gabungan Korea turun 22%, keduanya mencatat kinerja terburuk sejak 2008. Pasar secara luas khawatir perusahaan cloud AI mengalami pembangunan berlebih dan valuasi yang terlalu tinggi.

Vigili Pasar Wall Street menyebut, data keuangan CoreWeave sangat menonjol dalam hal skala.

Pendapatan CoreWeave pada kuartal kedua mencapai $2,58 miliar, sedikit melampaui ekspektasi pasar sebesar $2,56 miliar, mencatat rekor pendapatan tertinggi lima kuartal berturut-turut; kerugian per saham $1,14, lebih baik dari perkiraan $1,41.

Data di level pesanan lebih meyakinkan: backlog pesanan penjualan kuartal naik ke $104 miliar, hampir dua kali lipat sejak November tahun lalu; yang lebih penting, komitmen pelanggan baru untuk kuartal berjalan yang belum masuk laporan keuangan kuartal kedua telah mencapai $25 miliar.

Perusahaan juga menaikkan proyeksi pendapatan setahun penuh menjadi $12,4-13,2 miliar, dari sebelumnya $12-13 miliar. Manajemen juga mengungkapkan, annualized recurring revenue dari bisnis custody inferensi melonjak dari sekitar $1 juta saat peluncuran, menembus $100 juta hanya dalam beberapa bulan, dan menargetkan $250 juta pada akhir tahun.

Nebius juga mencatat hasil impresif. Pendapatan kuartal kedua sebesar $582,3 juta, naik 454% YoY; EBITDA disesuaikan sebesar $236 juta, margin keuntungan 41%.

Empat transaksi besar dengan rata-rata lebih dari $1 miliar tercatat pada kuartal tersebut, pembayaran di muka pelanggan menutup 50% hingga 60% belanja modal; pada satu lelang harga daya komputasi, harga transaksi 15% lebih tinggi dari Blackwell tertinggi sebelumnya.

Tim analis Raymond James dalam laporannya setelah rilis hasil, kembali menegaskan target harga $125, dan berpendapat:

Investor masih meremehkan potensi CoreWeave untuk berkembang menjadi penyedia layanan cloud hyperscale terkemuka.

Logika bullish bertumpu pada permintaan yang terus mengungguli pasokan dan kekuatan penetapan harga yang makin kuat.

Menurut laporan, Nvidia memimpin rencana pendanaan infrastruktur senilai sekitar $500 miliar yang berfokus pada penyedia layanan cloud AI profesional. Piper Sandler menaikkan target harga CoreWeave menjadi $153, menempatkannya sebagai pilihan utama; Citizens mempertahankan target harga $180.

Ayako Yoshioka, Senior Investment Strategist Wealth Enhancement, menyatakan:

Setidaknya dalam waktu dekat, permintaan benar-benar mengalahkan pasokan secara menyeluruh.

Brannin McBee, salah satu pendiri sekaligus Chief Development Officer CoreWeave, juga menegaskan perusahaan baru saja menandatangani beberapa kontrak chip Nvidia A100 yang dirilis tahun 2020 dengan harga hampir penuh, memperpanjang masa berlaku hingga 2029, membuktikan daya tahan nilai chip AI generasi lama tetap kuat. McBee mengatakan:

Dengan dorongan ganda dari permintaan inferensi dan engineering, siklus penggunaan GPU lawas semakin panjang, dan kami mengamati fenomena ini di seluruh armada kami.

Dari sisi bearish, masih ada sikap hati-hati. DA Davidson mempertahankan peringkat netral dengan target harga $100, menilai biaya modal CoreWeave sekitar 9% lebih tinggi dari imbal hasil implisit sekitar 4%, yang “setiap membangun satu pusat data justru merusak nilai secara berkelanjutan.”

Bernstein mempertahankan rating underperform, menunjukkan pertumbuhan belanja modal lebih cepat dibanding pendapatan. Angelo Zino, Senior Vice President di CFRA Research, juga memperingatkan:

Kita tengah membangun kapasitas daya komputasi sebesar ini, potensi mismatch antara pasokan dan permintaan tetap ada. Jika gelembung pecah lebih awal dari ekspektasi pasar, justru perusahaan cloud computing baru yang akan paling terdampak.