Cerebras Systems (CBRS.US) Rapat Telepon Q2: Pendapatan cloud melonjak 287% didorong oleh peningkatan volume OpenAI, AWS Bedrock akan diluncurkan pada Q1 tahun depan membuka peluang pasar besar skala besar

Menurut laporan aplikasi keuangan Zhihui, setelah penutupan pasar saham AS pada hari Rabu, bintang baru chip AI, Cerebras Systems (CBRS.US), melaporkan pendapatan inti kuartal kedua yang memecahkan rekor dan menaikkan panduan kinerja tahunan. CEO Andrew Feldman menyatakan bahwa semua indikator utama perusahaan melampaui ekspektasi, dan pendapatan inti diperkirakan akan tumbuh lebih dari dua kali lipat pada 2027, dengan pertumbuhan berlipat ganda dalam beberapa tahun ke depan. Manajemen menetapkan tahun 2026 sebagai 'tahun fondasi' untuk mempersiapkan pelaksanaan kewajiban pesanan tersisa (RPO) lebih dari $25 miliar.

Secara spesifik, pendapatan inti kuartal kedua mencapai $209,9 juta, naik 103% YoY. Dari jumlah tersebut, pendapatan inti dari cloud dan layanan lainnya sebesar $127,7 juta, melonjak 287% YoY; pendapatan inti perangkat keras sebesar $82,1 juta, naik 17%. Margin laba kotor inti sebesar 40,6%, meningkat sekitar 940 basis poin dibandingkan periode yang sama tahun lalu, namun menurun dari kuartal pertama yang sebesar 46,5% secara QoQ, terutama karena perusahaan sementara menyewa ulang sebagian sistem dari pelanggan cloud untuk memenuhi permintaan cloud privat, di mana kapasitas sewa berbiaya tinggi menurunkan margin laba kotor sekitar 500 basis poin. Perusahaan memperkirakan margin laba kotor akan berada di titik terendah pada kuartal ketiga, dan akan membaik pada kuartal keempat seiring masuknya pusat data dengan sistem mandiri, dengan target jangka panjang di atas 60%. Kerugian operasional inti sebesar $33,6 juta, margin laba operasi membaik dari -42% tahun lalu menjadi -16%.

Ke depan ke kuartal ketiga, perusahaan memperkirakan pendapatan inti sebesar $214 juta hingga $216 juta, margin laba kotor 38%-40%, dan margin laba operasi -25% hingga -23%. Proyeksi pendapatan inti tahunan dinaikkan menjadi $880-$890 juta, panduan margin laba kotor 41%-43%, dan margin laba operasional -19% hingga -17%.

Dari sisi ekspansi kapasitas, ruang pusat data masih menjadi penghambat industri. Perusahaan telah mengamankan kapasitas lebih dari 600 megawatt (beroperasi atau terikat kontrak hingga akhir 2027), dan cadangan ekspansi masa depan sudah di tingkat gigawatt, dengan lokasi di berbagai negara bagian Amerika Serikat serta Prancis, Finlandia, Kanada, dan lain-lain. Di sisi manufaktur, ekspansi dilakukan melalui Flex dan Sanmina, dengan kapasitas yang meningkat empat kali lipat hingga paruh pertama 2025, diperkirakan lebih dari sepuluh kali lipat pada 2026, dan naik 3-4 kali lagi pada 2027. Pasokan wafer 5nm dari TSMC (TSM.US) stabil, serta tidak memerlukan memori bandwidth tinggi, kemasan CoWoS, atau kapasitas 3nm, sehingga mengurangi risiko rantai pasokan.

Dari sisi teknologi, kuartal ini mendukung model OpenAI GPT-5.6 Sol, dengan peningkatan kecepatan hingga sepuluh kali lipat. Perusahaan melanjutkan kerja sama inferensi terlepas dengan AMD (AMD.US) dan Amazon (AMZN.US) AWS, di mana tahap prefill dikerjakan GPU dan decoding dikerjakan sistem Cerebras, dengan target peningkatan throughput lima kali lipat dan diharapkan implementasi pada kuartal keempat. Perusahaan akan meluncurkan sistem CS-4 generasi keempat dalam konferensi Supernova, dan CS-5 dijadwalkan rilis pada paruh kedua 2027, dengan performa yang berlipat ganda setiap tahun dalam beberapa tahun mendatang dan throughput meningkat lebih dari 20 kali lipat dalam 18 bulan ke depan.

Pada sisi pengembangan pelanggan, Cerebras memperkirakan produk akan sepenuhnya tersedia melalui platform AWS Bedrock pada kuartal pertama 2027, dengan pendapatan hyperscale pertama muncul pertengahan tahun, namun RPO $25,4 miliar per 30 Juni belum termasuk hyperscaler seperti AWS. Pada kuartal kedua, perusahaan menandatangani enam kesepakatan di atas $30 juta, dengan pelanggan seperti Figma (FIG.US), Cognition, Lovable, Block (XYZ.US), AlphaSense, GlaxoSmithKline (GSK.US), dan CrowdStrike (CRWD.US). OpenAI masih akan menyumbang porsi penting tahun depan, namun kontribusi AWS, aplikasi kode, dan keamanan akan semakin besar, serta "cloud baru" akan menjadi bagian penting dari bisnis pada 2027.

Berikut adalah transkrip lengkap conference call kinerja Cerebras Systems

Operator

Selamat sore, selamat datang di conference call hasil keuangan Cerebras Systems fiskal 2026 kuartal kedua. Harap dicatat, panggilan hari ini akan direkam. Sekarang, saya serahkan telepon ke Kepala Hubungan Investor Sean Dorsey. Silakan mulai.

Sean Dorsey

Terima kasih, Operator. Selamat sore semuanya, selamat datang di conference call hasil keuangan kuartal kedua fiskal 2026 Cerebras Systems. Hari ini, kami telah merilis siaran pers dan presentasi keuangan tambahan di bagian hubungan investor di situs web kami. Replay webcasts juga akan tersedia di situs investor kami setelah pertemuan ini selesai. Bergabung bersama saya hari ini adalah co-founder kami, CEO & Presiden Andrew Feldman, dan CFO kami Bob Komin.

Sebelum kita mulai, saya ingin mengingatkan bahwa diskusi hari ini akan berisi pernyataan berwawasan ke depan dengan perlindungan safe harbor menurut Private Securities Litigation Reform Act 1995. Pernyataan ini termasuk namun tidak terbatas pada proyeksi kinerja keuangan masa depan, strategi bisnis, peluang pasar, permintaan pelanggan, produk roadmap, kepemimpinan teknologi, rantai pasokan, model operasi, dan pandangan untuk kuartal ketiga dan setahun penuh 2026.

Pernyataan berwawasan ke depan didasarkan pada ekspektasi dan asumsi kami saat ini, dan tunduk pada berbagai risiko dan ketidakpastian yang dapat menyebabkan hasil aktual berbeda secara material dari yang diutarakan secara eksplisit maupun implisit. Risiko ini dijelaskan dalam dokumen yang kami serahkan ke SEC, termasuk prospectus final IPO kami dan dokumen berkala masa depan yang kami ajukan ke SEC.

Kecuali diwajibkan oleh hukum, kami tidak berkewajiban memperbarui pernyataan berwawasan ke depan ini. Dalam panggilan ini, kami juga akan membahas beberapa indikator keuangan non-GAAP. Rekonsiliasi hasil GAAP dan non-GAAP termasuk dalam rilis pers hari ini dan materi tambahan di halaman hubungan investor kami. Sekarang, saya serahkan telepon ke Andrew.

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Terima kasih, Sean. Terima kasih semuanya telah mengikuti pertemuan hari ini. Kuartal kedua memberikan kinerja yang kuat. Kami menyelesaikan IPO, namun hal itu tidak mengalihkan fokus kami dari eksekusi rencana yang sudah ditetapkan. Kami mencapai pendapatan inti tertinggi dalam sejarah perusahaan dan melampaui semua ekspektasi di semua indikator: pendapatan inti, margin laba kotor inti, dan margin laba operasi inti.

Melihat ke depan, kami melihat permintaan inference cepat (fast inference) yang tidak ada habisnya. Pasar kini semakin menyadari bahwa kecepatan bukan sekadar angka tolok ukur. Kecepatan mengubah tingkat keterlibatan pengguna, kinerja agentic, serta produktivitas AI. Inference yang cepat membuka aplikasi dan pasar baru.

Seperti sudah pernah kami bagikan, 2026 adalah tahun fondasi bagi Cerebras. Dalam tujuh minggu sejak conference call hasil kuartal lalu, kami membuat kemajuan luar biasa di berbagai bidang agar siap tumbuh pesat di 2027, 2028, 2029, dan memenuhi RPO senilai $25 miliar yang kini sudah ada di buku pesanan kami.

Berkat progress ini, kami memperkirakan pendapatan inti pada 2027 tumbuh lebih dari dua kali lipat, dan pertumbuhan majemuk terus berlanjut dalam beberapa tahun berikutnya. Kami menilai kemajuan ini pada tiga pilar: kapasitas, kapabilitas, dan pelanggan.

Kami mengembangkan kapasitas melalui kontrak pusat data baru secara global, ekspansi pabrik, dan kerja sama dengan pemasok untuk memastikan pasokan dan mendukung pertumbuhan luar biasa kami. Kami memperkuat kapabilitas dengan berinovasi teknologi baru yang memperpanjang keunggulan kinerja, throughput, dan efisiensi energi kami. Kami memperluas basis pelanggan dengan mempercepat produktivitas AI di pasar yang sudah ada (seperti code generation dan alur kerja agen) dan membuka pasar baru seperti keamanan—di mana kecepatan menciptakan peluang baru yang luar biasa.

Dari sisi kapasitas, ruang pusat data masih menjadi bottleneck industri dan kami pun demikian. Semakin cepat kami dan pelanggan meng-onlinekan pusat data baru, pertumbuhan kami semakin cepat. Maka, dalam tujuh bulan terakhir, kami fokus penuh mendapatkan dan membangun pusat data. Kami punya dua keunggulan. Pertama, karena melayani bisnis inference, kami tidak butuh infrastruktur skala gigawatt seperti pelatihan cluster. Ini memberi kami fleksibilitas membuka kapasitas di banyak lokasi global.

Kedua, kami sudah membangun proses yang bisa direplikasi untuk pemilihan lahan, deployment cluster, dan aktivasi pelanggan—kompetensi operasi krusial untuk mengubah listrik skala gigawatt menjadi token produksi global. Saya senang melaporkan, upaya kami sukses besar. Kami kini telah memiliki atau menandatangani kontrak pusat data di Alabama, Dallas, Denver, Minneapolis, Santa Clara, Stockton, serta Prancis, Finlandia, Manitoba, Montreal, Norwegia, Saskatchewan, dan Toronto.

Secara total, selama tujuh bulan terakhir, kami telah mengamankan kapasitas pusat data lebih dari 600 megawatt—yang sudah online atau akan tersedia sebelum akhir 2027. Walau itu masih jauh dari mencukupi kebutuhan kami, pipeline proyek pusat data untuk ekspansi ke depan terus tumbuh dan kini ada di skala gigawatt. Sebagai catatan, dengan pembangunan first-party cloud kami yang berkelanjutan, akan ada AI cloud terbesar di dunia selain pemain hyperscale.

Menjelang akhir 2025, kami masih menjalani kurva belajar yang curam. Sekarang saya senang melaporkan, kami mampu membangun pusat data dengan terampil dan punya roadmap jelas ke pencapaian unggul. Dimensi kapasitas krusial lain adalah manufaktur dan rantai pasokan. Di aspek ini, kami berhasil menaikkan kapasitas produksi dan bekerja sama dengan Flex dan Sanmina membangun pabrik baru—kapasitas akan naik 10x pada 2026 dan terus bertambah di 2027—semua demi bersiap menyambut pertumbuhan luar biasa ke depan.

Kerja sama dengan mitra rantai pasokan kami juga telah menghasilkan keunggulan signifikan. TSMC terus mendukung kami dengan pasokan wafer cukup untuk mendorong pertumbuhan. Kemampuan kami mendapatkan wafer juga ditopang fakta: kami mampu menciptakan kinerja terdepan industri di node 5nm TSMC, di mana harga wafer lebih rendah dan pasokan lebih longgar.

Hubungan puluhan tahun dengan mitra rantai pasokan makin menambah keyakinan pada rencana pertumbuhan masa depan. Relasi ini sangat langka dan bernilai—terutama saat pasokan ketat. Terakhir, sebagian besar pembatas utama rantai pasokan di industri saat ini tidak berpengaruh pada kami. Contohnya, kami tidak memakai HBM memory, packaging CoWoS, maupun kapasitas produksi wafer 3nm.

Dari sisi kapabilitas, di kuartal kedua, kami mendukung OpenAI GPT-5.6 Sol—model frontier terbesar dan terkuat. Faktanya, Cerebras menyediakan GPT-5.6 Sol dengan kecepatan 10 kali lebih cepat. Dengan GPT-5.6 Sol, tidak ada lagi keraguan tentang kemampuan kami mendukung model frontier berskala besar. Menjadi mitra penyedia GPT-5.6 Sol dan mengoperasikan cloud-nya menunjukkan kedewasaan stack software kami.

Untuk mencapai kualitas dan reliability hyperscaler, sistem harus diuji jutaan jam produksi. Kami bangga inference cloud kami memenuhi standar pelanggan paling menuntut. Kerja sama menyediakan layanan untuk frontier model memberi kami keuntungan strategis baru, yang sebelumnya hanya dimiliki NVIDIA. Model frontier tertutup menghadirkan insight dan teknologi baru secara konsisten.

Melayani model-model ini memberi kami wawasan akan masa depan dan waktu persiapan. Hardware dan software roadmap kami kini sudah mencerminkan tren yang kami amati dan akan memberi kami keuntungan majemuk dalam beberapa tahun ke depan. Melanjutkan tema "kapabilitas", mari bahas disaggregation. Kini kami punya solusi inference disaggregation bersama AMD (dengan sistem Helios) dan AWS (pilihan Trainium).

Disaggregation memperluas pasar bagi vendor GPU dan Cerebras. Disaggregation membuat GPU bisa masuk ke pasar inference cepat, yang dulunya terlarang bagi mereka. Disaggregation memungkinkan Cerebras memperluas peluang ke pelanggan lebih sensitif harga dan meningkatkan profitabilitas pusat data. Cara kerjanya, seperti pasar komputasi lainnya, peluang spesialisasi muncul seiring pertumbuhan dan kematangan inference.

Disaggregation adalah bentuk spesialisasi, cocok untuk workload dengan pola trafik tertentu. Dalam konteks ini, disaggregation memecah inference jadi dua tahap—prefill dan decoding—memakai prosesor berbeda untuk tiap tahap. Prefill memproses input dari user atau agent, workload paralel, cocok untuk GPU dan arsitektur memori berbasis HBM. Decoding menghasilkan output token.

Ini tantangan teknik utama dan tempat kerja komputasi terbesar di solusi disaggregation. Bersifat sekuensial, sangat menuntut bandwidth memori; cocok untuk wafer-scale engine kami. Prosesor prefill dan decoding harus terhubung untuk solusi ujung-ke-ujung. Cerebras memakai I/O standar terbuka dan strategi integrasi kolaboratif, sehingga mudah.

Beberapa minggu lalu, kami mengumumkan kemitraan dengan AMD membangun solusi inference disaggregation, menggabungkan rak Helios mereka dengan sistem CS kami. Solusi gabungan ini menaikkan throughput 5x tanpa menurunkan kecepatan Cerebras. Ini mengandung kekuatan besar: pembedaan antara "kecepatan" dan "throughput". Kecepatan adalah jumlah token per user per detik.

Ini tolok ukur kecepatan respons pertanyaan atau seberapa cepat agent menyelesaikan tugas. Ini sumbu-X. Sedangkan throughput adalah total token yang bisa dihasilkan per detik oleh solusi—penjumlahan semua pengguna paralel—sumbu-Y. Kecepatan krusial bagi pengalaman end-user. Throughput penting bagi ekonomi inference.

Solusi GPU mendukung throughput tinggi hanya di kecepatan rendah. Bila dikonfigurasi untuk mendukung kecepatan menengah saja, throughput GPU turun drastis. Ini berlaku bukan hanya untuk GPU, tapi juga ASIC dan solution berbasis HBM. Arsitektur memori HBM memaksa trade-off antara throughput dan kecepatan. Tapi arsitektur Cerebras berbasis SRAM berlawanan: kami mendukung kecepatan token sangat tinggi, tapi throughput sedang. Maka, GPU ingin menjadi lebih cepat tanpa kehilangan throughput.

Cerebras ingin throughput lebih tinggi tanpa mengorbankan kecepatan. Itulah kekuatan solusi disaggregation kami: membawa throughput 5x lebih tinggi dengan kecepatan Cerebras. Dengan tetap menjaga kecepatan terbaik di industri, throughput token naik lima kali—ini berdampak besar pada ekonomi unit token. Artinya, setiap sistem Cerebras menghasilkan hingga 5x token bernilai tinggi dengan kecepatan tinggi. Setiap sistem menghasilkan lebih banyak token dengan biaya lebih rendah, berarti pendapatan dan margin kotor meningkat.

Setiap sistem CS menghasilkan lebih banyak token per watt, jadi setiap pusat data menjadi lebih menguntungkan. Dalam lingkungan dengan sumber daya pusat data terbatas, mungkin yang paling penting, solusi disaggregation membuat kami bisa memenuhi lebih banyak kebutuhan dalam RPO kami. Terakhir, kami yakin metode disaggregation ini membawa keunggulan performa dan ekonomi di semua GPU.

Bagi operator yang sudah menggelar banyak GPU, disaggregation dengan Cerebras memberi mereka leverage, dengan memasangkan sebagian GPU mereka dengan solusi Cerebras, sehingga meningkatkan nilai dan utilisasi aset pusat data mereka. Menyelami tema 'kapabilitas', mari ke roadmap kami. Engineering berjalan stabil.

Kami memperkirakan sistem baru dengan kecepatan dobel tiap tahun akan terus hadir dalam beberapa tahun. Ingat, baseline kami sudah 15x lebih cepat dari siapa pun di industri. Selain itu, dalam 18 bulan, sambil menjaga keunggulan kecepatan, throughput akan naik 20x. Pekan depan, pada acara tahunan kami Supernova, kami akan memperkenalkan sistem generasi keempat—CS4.

Akan ada banyak peluncuran produk besar, jadi saya rekomendasikan untuk hadir. Saat ini, rencana kami adalah meluncurkan CS5 pada paruh kedua tahun 2027. Ke depan, mesin inovasi kami terus bergerak. Kami punya kemitraan penting dengan pemerintah AS dalam pengiriman solusi memori tumpuk serta solusi wafer-scale optik terintegrasi.

Dalam beberapa tahun ke depan, harapkan kami berinovasi di seluruh aspek chip dan arsitektur chip, serta desain sistem (paket, I/O, power). Rangkuman tema 'kapabilitas': kami ingin terus menyediakan produk dan inovasi teknologi terobosan, meningkatkan kecepatan dan throughput, menurunkan konsumsi token per energi, dan menurunkan biaya token.

Sekarang ke bagian pelanggan. Permintaan token cepat sangat tinggi, memperoleh premium di pasar, dan hanya tersedia melalui kolaborasi OpenAI dan Cerebras untuk frontier intelligence. Kemitraan dengan AWS terus berjalan, dan solusi kami diperkirakan akan resmi tersedia melalui platform Bedrock AWS pada kuartal pertama 2027. Kemitraan ini memperluas peluang pasar dan memberi pengaruh global melalui pemimpin industri tepercaya itu.

Pembicaraan dengan hyperscaler lain juga berjalan baik. Diharapkan pendapatan pertama datang pertengahan 2027 dan meningkat di 2028. Pada saat yang sama, penting dicatat, RPO $25 miliar kami belum mencerminkan backlog dari AWS maupun hyperscaler lain.

Bisnis kami di luar OpenAI dan hyperscaler terus tumbuh sehat. Misal, kuartal kedua menandai enam transaksi lebih dari $30 juta. AI code generation tetap tumbuh pesat. Berdasarkan pengalaman, tidak ada yang suka token lambat untuk coding. Maka, tidak heran, cakupan kami di bidang ini terus tumbuh. Kami menandatangani kontrak baru dengan perusahaan publik seperti Figma dan startup unggulan seperti Cognition, serta meraih perkembangan penting di Eropa, bermitra dengan Lovable.

Alur kerja agent berkembang pesat, seiring agent bertransisi ke solusi multi-langkah, multi-agent—nilai kecepatan makin besar nilainya. Block, AlphaSense, dan GSK adalah beberapa yang menandatangani kontrak baru dengan Cerebras pada kuartal kedua, memanfaatkan inference cepat untuk AI agent khusus mereka. AI super cepat membuka pasar baru, memperluas total addressable market (TAM) Cerebras. Keamanan adalah salah satunya.

Kemitraan terbaru dengan CrowdStrike adalah contoh aplikasi yang hanya bisa terwujud jika AI cukup cepat. AI cepat membuat perangkat keamanan berbasis AI bisa ditanam di lalu lintas perusahaan, menggunakan LLM secara sangat cepat hingga tidak terasa. AI cepat membuat LLM memberi perlindungan keamanan yang tak terlihat oleh user. AI memberi keamanan, kecepatan menciptakan "invisibility" sehingga keamanan bisa hadir tanpa latensi ataupun gangguan.

Mengingat dinamika ancaman yang terus berkembang, kami perkirakan perlindungan semacam ini akan menjadi standar. Perusahaan akan mengharapkan sebagian besar lalu lintas mereka diperiksa dengan cara ini, membuka peluang besar yang hanya bisa dihadirkan AI cepat. Frontier lab, hyperscaler, chipmaker terkemuka, startup berpeluang tumbuh tercepat, dan korporasi besar kini menjadi klien dan mitra Cerebras—dan mendapatkan manfaat dari layanan inference super cepat kami.

Kesimpulannya, ini adalah kuartal yang kuat. Kami sukses menyelesaikan IPO. Semua indikator utama melampaui ekspektasi: pendapatan inti, margin laba kotor inti, dan margin laba operasi inti. Di tiga area kunci—kapasitas, kapabilitas, pelanggan—kami membuat kemajuan nyata. Inilah fondasi kami untuk pertumbuhan besar di 2027, 2028, dan seterusnya. Sekarang saya serahkan ke Bob. Bob?

Robert Komin

Wakil Presiden Senior, CFO & Financial Principal

Terima kasih, Andrew, selamat sore semuanya. Pada paruh pertama 2026 kami membuat kemajuan besar. Seperti kami jelaskan, 2026 adalah tahun membangun fondasi pertumbuhan majemuk masa depan. Awal tahun, kami memenangkan salah satu kontrak teknologi terbesar dalam sejarah, menciptakan RPO lebih dari $25 miliar. Ini membutuhkan scale up besar pada tiga komponen kapasitas inti kami.

Pertama, kami butuh menambah pasokan wafer. Seperti dijelaskan Andrew, berkat hubungan erat dengan TSMC, kami mampu memastikan pasokan yang dibutuhkan untuk sisa tahun ini dan tahun depan. Kedua, kami perlu memperbesar kapasitas produksi. Kini kapasitas produksi kami sudah 4x lipat dari paruh pertama 2025, dan pada 2026 naik lebih dari 10x. Jadi, sudah banyak progres nyata di aspek ini.

Ketiga, kami perlu besar-besaran menambah kapasitas pusat data. Kemajuan nyata, sudah lebih dari 600 megawatt kapasitas yang online atau terkontrak dan akan tersedia sebelum akhir 2027, serta pipeline gigawatt untuk ekspansi berikutnya. Inilah fondasi menopang pertumbuhan pendapatan inti dua kali atau lebih di 2027, dan pertumbuhan majemuk tambahan di tahun-tahun berikutnya. Pertumbuhan ini juga membuka peluang ekspansi margin laba di 2027 dan seterusnya. Sekarang, mari lihat hasil keuangan kuartal dua.

Kami menorehkan hasil kuat lainnya, melampaui semua target kinerja utama. Kami mencapai pendapatan inti tertinggi. Kami juga mencatat margin laba kotor inti dan margin laba operasi inti di atas ekspektasi. Saya akan terus memakai kerangka "inti" yang kami perkenalkan kuartal lalu untuk menjelaskan progres. Definisi indikator utama inti serta rekonsiliasi dengan GAAP ada di laporan hari ini dan situs kami.

Pendapatan inti $209,9 juta, naik 103% YoY. Bisnis cloud private kami tumbuh pesat. Pendapatan inti cloud dan layanan lain $127,7 juta, naik 287% YoY. Hampir empat kali lipat, mencerminkan permintaan besar pasar akan layanan inference cepat Cerebras. Pendapatan inti hardware kuartal ini $82,1 juta, naik 17% YoY.

Fokus kami pada total pendapatan inti, bukan proporsi antar dua kategori, karena proporsi fluktuatif antar kuartal tergantung timing tambahan kapasitas cloud / hardware baru. Pada Q2, pertumbuhan total pendapatan inti terutama dari layanan cloud, didorong deployment OpenAI, kenaikan volume penggunaan cloud lain, serta beberapa pelanggan hardware juga masih menunggu kapasitas pusat data baru.

Permintaan inference cepat tetap kuat, ada beberapa deal hardware di tahap akhir bernilai ratusan juta USD dari customer baru, sekaligus pipeline new cloud service untuk 2027. Pasar inference cepat existing terus tumbuh, dan pasar baru mulai terbentuk. Kami memandang disaggregation sebagai alat kunci untuk mengakselerasi aplikasi baru, karena itu memperbaiki ekonomi unit baik inference business maupun kepemilikan pusat data.

Saat ini, ini berarti setiap sistem CS menghasilkan hingga 5x token, sehingga konsumsi energi dan biaya setiap token turun signifikan. Dengan investasi besar pada R&D dan product roadmap, Cerebras siap menaikkan kecepatan menjadi 4x dan throughput lebih dari 20x sebelum akhir 2027, sangat meningkatkan kinerja dan ekonomi unit inference kami.

Sekarang ke margin laba kotor. Dibanding tahun lalu, margin laba kotor inti naik signifikan. Di Q2, margin laba kotor inti 40,6%, naik sekitar 940 basis poin dari Q2 2025. Ini hasil pengakuan nilai inference cepat oleh pasar, perbaikan berkesinambungan, dan efisiensi skala. Komponen margin laba kotor, cloud dan layanan lain 41,8%, naik 1600 basis poin dari Q2 2025.

Margin hardware inti 38,8%, naik 510 basis poin YoY. Seperti dijelaskan kuartal lalu, untuk memenuhi permintaan tinggi inference cepat, sementara ini kami sewakan kembali beberapa sistem ke pelanggan cloud dan melayani via Cerebras cloud. Memenuhi permintaan ini lebih awal memperkuat kemampuan kami beradaptasi dan tumbuh bersama pelanggan cloud dari waktu ke waktu.

Kami yakin hal ini akan menciptakan nilai jangka panjang tambahan bagi Cerebras dan pemegang saham. Dalam jangka pendek, penyewaan ulang berbiaya lebih tinggi, jadi margin laba kotor menurun. Secara QoQ, margin inti 40,6%, turun dari 46,5% di Q1. Jika tanpa biaya sewa ulang untuk perluasan private cloud, margin akan 500 basis poin lebih tinggi—mendekati level kuartal lalu.

Ke depan, Q3 diperkirakan titik nadir margin laba kotor inti, diikuti perbaikan signifikan pada Q4 2026 seiring lebih banyak pusat data dengan sistem mandiri biaya lebih rendah online, mendorong margin cloud inti. Margin inti juga akan terus membaik di 2027 menuju 60%+, karena: pasar sudah mengakui token cepat lebih bernilai.

Ini mendukung harga jual lebih tinggi, tercermin dalam hardware dan cloud service yang revenue-nya diakui dalam beberapa kuartal ke depan. Dalam beberapa kuartal berikutnya, sistem sewa ulang mahal akan perlahan digantikan oleh sistem milik sendiri di private cloud kami. Roadmap produk kami menunjukkan throughput akan naik 20x dalam 18 bulan, memangkas biaya token per sistem dan per watt. Dengan skala lebih besar, bill of material supply chain makin efisien.

Karena kami memakai node 5nm, biaya wafer kami lebih rendah daripada vendor yang butuh 3nm atau 2nm. Volume beli wafer kami juga jauh lebih besar. Akhirnya, kami tidak bergantung pada HBM, sehingga tidak tertekan memilih antara menaikkan harga atau menerima margin berkurang seperti vendor yang pakai HBM. Kami tidak menghadapi risiko itu, sehingga kami percaya value proposition dan fleksibilitas pricing kami akan membaik.

Sekarang ke margin laba operasi. Kerugian operasi inti $33,6 juta. Margin laba operasi inti -16%, naik 2600 basis poin YoY dari -42%. Sembari pendapatan inti naik dua kali dan investasi besar di semua lini, margin laba operasi tetap meningkat signifikan—menunjukkan leverage operasi model bisnis kami.

Kini kami investasi pada SDM kelas dunia, manufaktur, kapasitas pusat data, infrastruktur perusahaan global agar siap scale up besar beberapa tahun mendatang. Per 30 Juni 2026, RPO kami $25,4 miliar. Backlog besar ini memberi visibilitas, keyakinan pertumbuhan revenue ke depan, dan dasar investasi proaktif yang diperlukan.

Pelanggan strategis besar yang kami miliki menyediakan validasi, visibilitas kontrak, dan dukungan ekonomi untuk ekspansi kapasitas besar. Pada saat yang sama, penetrasi pasar dan perluasan basis pelanggan berjalan baik. OpenAI menyediakan skala dan wawasan frontier. AWS memberikan pengaruh global ke enterprise.

Kemitraan baru dengan AMD memperluas peluang pasar, termasuk inference disaggregation, dan inference cepat membuka pasar baru seperti keamanan. Di akhir Q2, kami punya kas, setara kas, restricted cash, dan sekuritas lebih dari $8,6 miliar. Kami juga punya fasilitas kredit revolving hingga $850 juta yang belum digunakan. Likuiditas dan neraca kami kuat dan makin diperkuat oleh IPO di Q2.

Ini keunggulan besar, memberi fleksibilitas dan modal untuk berinvestasi menjawab peluang di pasar yang sangat dinamis dan tumbuh cepat ini. Selain itu, keunggulan lain: belanja modal netto per megawatt kami jauh lebih rendah dari kebanyakan AI cloud provider—karena dua alasan: biaya utama lebih banyak dialokasikan untuk hardware milik sendiri di pusat data kami, bill of material jauh lebih rendah, dan tidak ada margin vendor mahal seperti pemain lain.

Kedua, pelanggan terbesar kami membayar langsung biaya pusat data, menanggung sebagian besar belanja modal pembangunan pusat data baru. Sekarang, outlook kinerja kami. Untuk kuartal ketiga 2026, kami perkirakan pendapatan inti $214–$216 juta, margin laba kotor inti 38%-40%, margin laba operasi inti -25% hingga -23%.

Untuk tahun fiskal 2026, estimasi pendapatan inti dinaikkan ke $880–$890 juta. Margin laba kotor inti naik ke 41%-43%; margin laba operasi inti naik ke -19% hingga -17%.

Singkatnya, Q2 sangat kuat untuk Cerebras—eksekusi dan pertumbuhan berkelanjutan. Pendapatan inti tertinggi yang pernah ada, cloud dan layanan naik hampir empat kali, margin laba dan margin operasi jauh melampaui ekspektasi. Panduan setahun penuh dinaikkan di semua indikator. Kapasitas, kapabilitas, dan pelanggan berkembang pesat. Kas, setara kas, dan investasi akhir kuartal kami lebih dari $8,6 miliar untuk lanjut eksekusi rencana tumbuh kami.

Kami sudah siap menggandakan pendapatan pada tahun 2027, mencapai pertumbuhan besar berikutnya selama beberapa tahun ke depan, seraya memperluas margin laba kotor dan margin laba operasi mendekati target. Sekarang saya serahkan ke Andrew untuk penutupan akhir.

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Terima kasih, Bob. Lebih dari sepuluh tahun lalu, kami mendirikan Cerebras dengan keyakinan kami bisa membuat prosesor AI yang lebih baik, dan untuk itu kami harus membangun sistem dan rak akselerator lengkap. Kini, Cerebras salah satu dari hanya empat perusahaan global—Google, Amazon, NVIDIA, dan Cerebras—yang mampu merancang prosesor, sistem, pusat data sendiri, lalu memberikan layanan cloud AI pada pelanggan. Terima kasih telah mendengarkan presentasi kami. Operator, silakan buka sesi tanya jawab.

Sesi Tanya Jawab

Operator

Pertanyaan pertama dari Timothy Arcuri, UBS.

Timothy Arcuri

Investment Bank UBS, Riset

Andrew, saya ingin tanya soal konsentrasi pelanggan. Anda memang menyebutkan pendapatan tahun depan melonjak dua kali lipat. Jelas, kita tahu OpenAI tumbuh sangat cepat. Jadi mereka jadi porsi besar pertumbuhan incremental. Saya tebak, AWS bisa kontribusi $1 miliar atau lebih tahun depan. Bagaimana Anda melihat konsentrasi pelanggan tahun depan, misal, apakah dua pelanggan ini akan mencapai dua pertiga pendapatan? Lalu, bisa cerita mengenai pembicaraan dengan perusahaan lain seperti Google, Microsoft, dll.?

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Tentu. Ini pertanyaan bagus. Saya pikir sedikit konteks historis akan membantu. Pada 2021, orang bilang kami hanya punya pelanggan pemerintah. Setelah kami memenangkan kontrak cloud sovereign senilai $1 miliar, orang khawatir cuma satu pelanggan. Setelah itu kami dapat lab frontier terbesar. Lalu orang khawatir belum punya hyperscaler, setelah kami dapat klien AWS.

Jadi, tiap waktu kami selalu memanfaatkan momentum kemenangan sebelumnya untuk memperluas bisnis. Saya kira OpenAI adalah pelanggan besar, mereka sangat penting bagi kami dan siapa pun di bidang ini. Saya kira tahun depan mereka tetap bagian besar bisnis kami.

Namun Anda benar, kontribusi AWS dan pelanggan lain—baik dari code gen yang tumbuh pesat maupun use case keamanan—akan makin besar, dan porsi OpenAI di pendapatan kami akan turun. Tapi tahun depan, OpenAI tetap komponen penting.

Timothy Arcuri

Investment Bank UBS, Riset

Oke. Satu pertanyaan lanjutan singkat. Bob, Anda nyatakan kapasitas tahun ini naik 10x YoY. Bisa bagikan outlook pertumbuhan kapasitas tahun depan? Andrew menyebutkan pendapatan tumbuh lebih dari dua kali, bagaimana pertumbuhan kapasitas manufaktur tahun depan?

Robert Komin

Wakil Presiden Senior, CFO & Financial Principal

Ya. Menjelang akhir tahun, kapasitas produksi kami meningkat lebih dari sepuluh kali lipat dari awal. Kami telah menandatangani fasilitas tambahan cukup untuk meningkatkan kapasitas 3–4 kali lagi untuk pertumbuhan 2027, dan masih ada waktu mengontrak lebih. Kami fokus ke pertumbuhan besar beberapa tahun ke depan.

Pertanyaan berikut dari Joshua Buchalter, TD Cowen.

Joshua Buchalter

TD Cowen, Riset

Mungkin melanjutkan pertanyaan Tim. Bisa cerita mekanisme keuangan transaksi dengan Amazon akan seperti apa? Apakah rencananya layanan akan tersedia di cloud AWS tahun depan, lalu kita lihat permintaan riilnya seperti apa sehingga kita sulit prediksi sekarang?

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Tentu. Layanan itu akan tersedia. Ia dideploy di pusat data Amazon. Akan disediakan via API AWS Bedrock. Saat ini kami sedang mengatur deployment. Saya kira itu kerangka cara pikirnya. Kami perkirakan layanan on pada Q1.

Joshua Buchalter

TD Cowen, Riset

Mengerti. Satu pertanyaan soal kolaborasi dengan AMD, bisa berikan detail soal go-to-market solusi gabungan, integrasi dengan rak Helios dan timeline revenue? Lalu soal akuisisi hardware inference AMD baru-baru ini, apakah itu masuk ke portofolio produk mereka dan berhubungan dengan solusi Anda?

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Tentu. Pertama, detail lebih lanjut akan diumumkan sewaktu-waktu, namun solusi gabungan—rak Helios di depan sistem Cerebras, Helios prefill dan Cerebras decoding—sangat kuat; jauh lebih cepat dari hanya pakai Helios, dan throughput lebih tinggi dari hanya Cerebras. Ini sangat menarik dan kami sudah dapat pembeli.

Pertanyaan kedua, soal akuisisi AMD. Saya kira itu perusahaan inovatif, dan kami sangat terbuka dengan hardware baru. Akuisisi hardware butuh waktu panjang sampai bisa ke produk nyata. Riset mereka bagus, banyak aplikasi di portofolio AMD. Tapi aplikasi pertamanya mungkin bukan untuk inference pusat data.

Pertanyaan berikut dari Tom O'Malley, Barclays.

Kyle Bleustein

Barclays, Riset

Saya Kyle Bleustein atas nama Tom O'Malley. Ingin melanjutkan soal ekonomi transaksi AMD dari Josh. Apakah kemitraan modelnya: Anda beli Helios, deploy ke cloud Anda, seluruh revenue dari solusi inference lepas disaggregation ke pelanggan Anda? Atau ada revenue-sharing model?

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Ya, jawabannya sesuai seperi penjelasan di awal pertanyaan tadi.

Kyle Bleustein

Barclays, Riset

Oke. Pertanyaan lanjutan, transaksi AWS dideloy di cloud mereka. Apakah Anda melihat potensi ke depan, Trainium dan CS3 disebar di cloud Anda atau hyperscaler lain? Saya hanya ingin mengerti evolusi deployment inference lepas ke depan.

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Kami sangat tertarik dengan itu. Seperti Anda lihat di Google, hyperscaler senang deploy komponen buatan sendiri di luar pusat data internal juga. Itu rencana kami, tak hanya ke AWS tapi juga cloud lain. Jadi, ya, itu sangat mungkin untuk masa depan dengan AWS.

Pertanyaan berikut dari Quinn Bolton, Needham & Co.

Quinn Bolton

Needham & Company, LLC, Riset

Terkait transaksi AMD, saya ingin konfirmasi. Andrew, jika Anda membeli dan deploy rak Helios ke Cerebras cloud, tapi layanan diberikan ke OpenAI sesuai kontrak Anda, apakah itu jadi peluang revenue tambahan? Atau bagaimana kami seharusnya melihat potensi pendapatan dalam kondisi itu? Saya juga ada satu pertanyaan lanjutan.

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Saya pikir, kapan saja Anda bisa menambah throughput tanpa mengorbankan performa, Anda menambah peluang pendapatan, benar? Throughput artinya bisa support pelanggan lebih banyak bersamaan. Jika itu tanpa kehilangan kecepatan, tiap sistem mendatangkan lebih banyak revenue. Tapi saya tidak akan bahas detail relasi dengan OpenAI secara spesifik.

Namun, alasan kami bersemangat tentang kerja sama ini karena kami mempertahankan kecepatan sambil menaikkan throughput; tiap sistem menghasilkan lebih banyak token—biaya per token lebih rendah, konsumsi dayanya lebih efisien. Artinya, bukan hanya tambah revenue, tapi margin pun membaik; serta investasi pusat data makin bernilai karena listrik sangat terbatas.

Jika dari watt listrik yang ada Anda bisa hasilkan lebih banyak token, pendapatan naik. Ini keunggulan besar. Dengan AWS dan AMD bersama kami di inference lepas, separuh top chip maker sudah kami gandeng. Ini narasi yang sangat kuat.

Quinn Bolton

Needham & Company, LLC, Riset

Pertanyaan lanjutan, Anda beberapa kali menyebut throughput wafer-scale engine naik 20x di akhir 2027.

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Betul.

Quinn Bolton

Needham & Company, LLC, Riset

Apakah ini akan menghilangkan kebutuhan compute disaggregation atau inference heterogen? Atau malah mempercepat throughput kombinasi solusi heterogen?

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Kami eksplor berbagai cara menaikkan throughput. Jika throughput Anda naik 20x tanpa tambah biaya, maka posisi Anda sangat baik. Sistem kami semakin membaik throughput-nya. Kami cari cara menaikkan throughput solusi disaggregation.

Kami mengembangkan aneka invensi, teknologi, dan kemitraan demi mempertahankan keunggulan dan lonjakan throughput dalam roadmap. Pertanyaan bagus—ini inti pemikiran dalam roadmap kami.

Pertanyaan berikut dari Joseph Moore, Morgan Stanley.

Joseph Moore

Morgan Stanley, Riset

Soal disaggregation decoding yang Anda bahas, seberapa komersial progres kalian? Kami tahu inference cepat bisa skala besar, disaggregation sudah tercapai. Kapan siap deploy? Tahun depan, apa lagi yang perlu dilakukan untuk naik ke tingkat perbaikan yang Anda sebutkan?

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Sistem lab kami sudah pakai GPU untuk inference disaggregation. Akan siap di-deploy dan tersedia Q4.

Joseph Moore

Morgan Stanley, Riset

Baik. Anda juga menyebut kemampuan kerja sama dengan GPU terpasang. Bila bekerja sama erat dengan AWS, AMD, apakah hasil kolaborasi lebih baik daripada pairing dengan GPU NVIDIA yang sudah ada?

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Kami belum benar-benar coba hal itu. Pastinya, rak Helios memberi solusi lebih besar dan baik dari GPU tipe 355; Trainium 3 pun lebih baik daripada Trainium 2. Dengan GPU generasi terbaru, performa lebih baik lagi.

Tapi secara umum, dalam solusi disaggregation, GPU lama pun memberi performa lebih baik dibanding tanpa disaggregation. Dalam konteks di mana semua orang ingin memperpanjang umur hardware dan memproduksi token bernilai, ini opsi penting. Jelas, kan?

Pertanyaan berikut dari Vijay Rakesh, Mizuho Securities.

Vijay Rakesh

Mizuho Securities USA, Riset

Beberapa pertanyaan singkat. Mengenai kapasitas 600MW yang dikontrak dan target kapasitas 10x di akhir tahun, apakah ini membantu akselerasi momentum pertumbuhan di 2027?

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Tentu saja. Kami setiap hari mencari kapasitas pusat data global demi memenuhi permintaan inference cepat. Semakin cepat kami deploy, pertumbuhan revenue semakin pesat. Ini berlaku baik untuk bisnis cloud maupun on-premise pelanggan. Semakin cepat pelanggan dapat pusat data, kami semakin cepat kirim hardware. Ini prioritas utama saya sehari-hari.

Kami kini punya tim khusus yang fokus ke pencarian pusat data global. Seperti Anda tahu, kontrak saja tidak cukup, kami menempatkan orang di lokasi setiap hari. Dengan developer dan kontraktor, kami koordinasi intens di tiap tahap—pastikan pembangunan sesuai rencana. Jadi, semakin cepat kami dapatkan pusat data, revenue bisa makin cepat naik.

Vijay Rakesh

Mizuho Securities USA, Riset

Baik. Lalu, soal partnership, Anda memang sebutkan hyperscaler, namun juga muncul "cloud baru" yang didukung funding dan struktur keuangan baru di Wall Street. Bagaimana perkembangan channel ini?

Andrew Feldman

Co-founder, CEO, Presiden & Chairman

Awalnya, cloud baru sangat fokus pada NVIDIA. Sekarang, begitu value proposition makin jelas ke investor, sebagian mulai diversifikasi dan mengurangi ketergantungan pada satu vendor hardware. Kesempatan kami di segmen ini besar. Ada yang cloud baru memakai multi vendor, ada yang hanya AMD, ada yang berasal dari pemilik sumber daya pembangkit listrik. Di 2027, cloud baru akan jadi bagian penting bisnis kami.

Operator

Terima kasih. Saat ini tidak ada pertanyaan lain. Conference call hari ini selesai. Terima kasih atas partisipasinya. Anda bisa memutuskan panggilan sekarang.