CPI minggu depan jadi kunci penentu! Pejabat Federal Reserve Waller: Inflasi sudah menunjukkan tanda-tanda mereda, tapi jika data kembali naik akan "dukung kenaikan suku bunga"

Gubernur Federal Reserve Waller memperingatkan bahwa data inflasi bulan Agustus yang akan diumumkan minggu depan akan sangat menentukan sikap voting-nya dalam pertemuan kebijakan yang akan datang — jika data lebih panas, ia akan mempertimbangkan untuk mendukung kenaikan suku bunga.

Pada hari Kamis, Waller berbicara dalam sebuah acara yang diselenggarakan oleh Reuters dan mengatakan, "Jika data inflasi lebih panas, saya akan mempertimbangkan untuk mendukung kenaikan suku bunga," serta menambahkan bahwa inflasi "sedikit mempercepat" sudah cukup untuk membuatnya beralih ke sikap kebijakan yang lebih ketat. Ia juga menyatakan bahwa data terbaru menunjukkan inflasi "akhirnya memperlihatkan tanda-tanda melambat," tetapi saat ini masih jauh di atas target 2% Federal Reserve.

Pernyataan tersebut mendorong harga futures obligasi negara naik, kurva imbal hasil menjadi lebih curam, dan indeks dolar turun ke level terendah hari itu. Saat ini, probabilitas implisit kenaikan suku bunga pada bulan September dalam futures fed funds melebihi 60%, namun setelah pernyataan Waller, harga pasar untuk pengetatan kebijakan di September sedikit turun dari 16 basis poin menjadi sekitar 13 basis poin, sedangkan ekspektasi kenaikan kumulatif hingga akhir tahun juga turun dari 38 basis poin menjadi sekitar 34 basis poin.

Waller secara tegas menyebut indeks harga konsumen (CPI) bulan Agustus yang diumumkan Jumat depan (11 September) sebagai dasar keputusan yang krusial. Ia menyatakan, jika data menunjukkan kemajuan inflasi menuju target 2% terus berlanjut, ia bersedia mendukung kebijakan menahan suku bunga; namun jika kemajuan tersebut berbalik arah, "penyesuaian kecil terhadap kebijakan akan membantu memastikan inflasi kembali ke jalur menurun."

Saat ini, Federal Reserve telah mempertahankan suku bunga tetap untuk lima pertemuan berturut-turut dan para pejabat akan kembali berkumpul di Washington untuk pertemuan kebijakan pada 15 hingga 16 September. Menurut Waller, tingkat suku bunga kebijakan saat ini memberikan "hambatan ringan" terhadap ekonomi, yang berarti bahkan rebound moderat pada inflasi bisa cukup untuk mengubah niatnya mempertahankan suku bunga tidak berubah.

Sebelum pernyataan Waller, perbedaan pandangan di internal Federal Reserve sudah tampak jelas. Pada pertemuan bulan Juli, tiga anggota Federal Open Market Committee (FOMC) yang memiliki hak suara memilih untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, menunjukkan kekuatan hawkish di internal yang tak bisa diabaikan.

Ketua Federal Reserve Powell pada simposium ekonomi tahunan Jackson Hole pekan lalu menyatakan, belum jelas apakah kondisi keuangan secara keseluruhan benar-benar berada pada tingkat restriktif, dan jika para pejabat tidak yakin dengan arah inflasi, maka "masih ada pekerjaan yang harus dilakukan." Gubernur Michael Barr pada hari Selasa juga memperingatkan bahwa setelah inflasi melampaui target selama lebih dari lima tahun, tekanan harga bisa menjadi sangat mengakar dan bank sentral harus siap untuk menaikkan suku bunga bulan ini.

Berbeda dengan itu, Presiden Federal Reserve New York John Williams mengambil sikap yang lebih moderat. Ia menyatakan ada bukti bahwa seiring meredanya pukulan tarif, inflasi terus melandai dan kenaikan harga energi belum menyebar ke sektor jasa lainnya.

Dalam pidatonya, Waller juga menjelaskan secara khusus pandangannya tentang komunikasi eksternal bank sentral yang sangat kontras dengan gaya Powell. Ia menyatakan, komunikasi kebijakan moneter yang efektif harus berfokus pada tiga tujuan: posisi kebijakan saat ini, prospek kebijakan di masa depan, dan panduan ke depan dalam situasi khusus.

Sebelumnya, Powell telah berkomitmen untuk mereformasi cara komunikasi bank sentral dengan publik, termasuk menghapus panduan ke depan dan mengurangi jumlah pidato serta pernyataan resmi. Strategi ini pada bulan Juli menuai kritik dari investor obligasi yang menilai Powell gagal memberikan cukup banyak informasi terkait prospek ekonomi.

Waller memiliki pandangan yang lebih berhati-hati. Ia setuju bahwa panduan ke depan tidak selalu berlaku, "tetapi ketika benar-benar diperlukan, saya rasa itu harus digunakan." Ia menekankan bahwa komunikasi yang jelas tentang arah kebijakan kepada pelaku bisnis dan rumah tangga dapat memberikan ekspektasi yang lebih jelas kepada publik.

Setelah pernyataan Waller, pasar langsung merespons. Futures obligasi negara naik ke level tertinggi harian, imbal hasil obligasi tenor 2 hingga 10 tahun turun masing-masing 2 hingga 3 basis poin, segmen depan dan menengah dari kurva imbal hasil menunjukkan kinerja paling kuat, sementara spread imbal hasil 2/10 tahun dan 5/30 tahun masing-masing melebar lebih dari 1 basis poin, mencatat level tertinggi hari itu. Indeks dolar (BBDXY) turun sekitar 0,5%, sementara yen melonjak dengan kenaikan intraday hingga 2%.

Saat ini pasar sangat berfokus pada dua data yang akan segera dirilis: laporan pekerjaan pada hari Jumat, dan CPI pada 11 September. Waller menyatakan bahwa ia memperkirakan data pekerjaan akan mengkonfirmasi bahwa pasar tenaga kerja berada dalam "kondisi yang memuaskan". Sebelum data inflasi keluar, arah kebijakan bulan September masih sangat tidak pasti.