Berbalik drastis! Waller yang awalnya hawkish tiba-tiba menjadi dovish, ekspektasi kenaikan suku bunga September mereda, harga emas melonjak tajam

汇通网 3 September—— Waller dari pusat perhatian sampai transparan, hingga tak ada yang peduli, lalu mengejutkan semua orang.

Menjelang pertemuan suku bunga Federal Reserve (The Fed) bulan September, pasar secara umum didominasi ekspektasi hawkish, namun perubahan sikap mendadak dari salah satu pejabat inti The Fed benar-benar mengacaukan ritme pasar.

Christopher Waller, Gubernur The Fed yang terkenal dengan sikapnya yang sering berubah dan sempat dipandang remeh oleh pasar, secara tak terduga mengirimkan sinyal dovish kuat dalam pernyataan terbarunya, berbalik dari sebelumnya cenderung mendukung kenaikan suku bunga menjadi mendukung jeda, sehingga langsung menurunkan taruhan kenaikan suku bunga di pasar, mendorong imbal hasil obligasi AS turun, Dolar AS melemah, dan harga emas melonjak tajam.

Pernah jadi kandidat nomor satu Ketua The Fed, namun tersalip dan kehilangan sorotan

Pada awal persaingan pemilihan Ketua The Fed tahun ini, Waller adalah kandidat terfavorit tanpa keraguan.

Ia memiliki latar belakang profesional yang kuat, pemahaman kebijakan yang matang, juga menjaga jarak yang relasional dengan Gedung Putih, posisi yang relatif independen, sangat dihargai institusi Wall Street, dan saat itu pasar bertaruh kemungkinan besar ia akan menggantikan posisi Ketua The Fed, sehingga merupakan kandidat inti yang diakui pasar.

Namun situasi segera berbalik, mantan Gubernur The Fed Kevin Warsh melakukan terobosan besar dan menyalip. Dengan terus naiknya ekspektasi keberhasilan Warsh dalam kebijakan pasar, peluang taruhan ia menduduki kursi Ketua The Fed sempat melonjak hingga 87%, benar-benar melampaui Waller. Kekalahan Waller dalam perebutan posisi Ketua ini juga menjadi titik balik utama pengaruhnya di pasar.

Sikap yang sering berubah, pasar semakin mengabaikan pengaruh suaranya

Setelah kehilangan peluang sebagai kandidat Ketua, posisi Waller terhadap kebijakan moneter sering berubah-ubah, kadang cenderung hawkish menghadapi inflasi, kadang dovish dengan mempertimbangkan ketahanan ekonomi, membuat sikap kebijakannya sangat tidak stabil.

Sikapnya yang tidak konsisten ini membuat pasar kesulitan membentuk ekspektasi yang stabil, berbagai institusi pun secara bertahap tidak lagi menggunakan pernyataannya sebagai acuan utama kebijakan The Fed, kekuatan pengaruh bicaranya di pasar terus melemah, dan perhatian terhadapnya menurun drastis.

Terlebih lagi, dalam situasi terbaru dengan data inflasi yang fluktuatif dan beberapa pejabat The Fed yang mengeluarkan sinyal hawkish, pasar sudah menganggap Waller akan tetap menggunakan nada hawkish mendukung kenaikan suku bunga di September, hampir tak ada yang memprediksi ia akan berbalik sikap.

Putar balik di luar ekspektasi! Hawkish goyah berubah dovish

Namun dalam pernyataan terbaru, Waller mengambil langkah yang benar-benar melampaui ekspektasi pasar, secara resmi berubah menjadi dovish, menjadi pejabat utama pertama di kelompok hawkish The Fed yang secara jelas melonggarkan sikap.

Waller secara terbuka mengakui bahwa inflasi saat ini memang masih jauh di atas target kebijakan The Fed sebesar 2%, namun tanda-tanda deflasi yang jelas mulai muncul di pasar, dan tren penurunan inflasi mulai terbentuk.

Ia mengutip data inti untuk mendukung pendapatnya, bahwa indikator inflasi tiga bulan yang disukai The Fed telah turun signifikan dari 4,76% pada bulan Februari menjadi 3,05% saat ini, laju dan besar penurunannya sangat signifikan. Ia juga menekankan, beberapa metode statistik melebih-lebihkan tingkat inflasi saat ini, setelah perbaikan data ke depan, angka bacaan inflasi awal tahun kemungkinan akan lebih rendah lagi, tekanan inflasi sebenarnya lebih baik dari yang diperkirakan pasar.

Atas dasar itu, ia memberikan sikap kebijakan yang jelas: mengikuti “beri peluang untuk perdamaian”, kini “beri peluang untuk deflasi”. Jika data utama seperti CPI, PPI yang akan rilis dua minggu ke depan terus menunjukkan perbaikan, ia akan sepenuhnya mendukung suku bunga tetap pada pertemuan September.

Ia menegaskan, kenaikan suku bunga 25 basis poin saat ini tak akan mampu menurunkan inflasi dengan cepat ke target 2%, sehingga mengamati dan menunggu data adalah pilihan terbaik.

Namun, Waller tidak sepenuhnya menutup peluang kenaikan suku bunga, tetap mempertahankan standar berdasar data.

Ia menekankan, jika data inflasi Agustus naik lagi atau tren penurunan inflasi berbalik, ia akan segera mengubah sikap, mendukung kenaikan suku bunga kecil untuk memperketat kebijakan, meneruskan prinsip The Fed yang selalu berbasis data.

Pasar langsung merespons: Ekspektasi kenaikan suku bunga turun, harga emas melonjak

Perubahan dovish yang sangat di luar dugaan ini langsung memicu reaksi berantai di pasar keuangan, benar-benar membalikkan sentimen pasar yang hawkish sebelum libur.

Di pasar suku bunga, menurut data alat FedWatch CME, peluang pasar untuk kenaikan suku bunga September turun tajam, turun sekitar 12 poin persentase dalam sehari, ekspektasi kenaikan suku bunga turun dengan cepat.

Imbal hasil obligasi AS juga turun, yield obligasi AS 10 tahun turun 4 basis poin, berada di 4,754%, tekanan di pasar obligasi AS sementara waktu mereda.

Respons paling tajam terjadi di pasar valuta asing dan logam mulia, indeks Dolar AS langsung anjlok, sementara harga emas spot langsung melonjak drastis, kenaikan harian emas spot melebar hingga 2%, dalam waktu singkat melaju pesat dan menembus level resistance, mencatatkan kenaikan vertikal luar biasa.

Logika pasar sangat jelas: ekspektasi kenaikan suku bunga mereda, yield obligasi AS menurun, sehingga biaya peluang untuk memegang emas tanpa hasil menjadi lebih rendah, ditambah Dolar AS yang melemah, secara langsung mendukung reli harga emas yang kuat.

Pantauan selanjutnya: Data inflasi menentukan arah kebijakan akhir

Secara keseluruhan, pernyataan Waller kali ini bukan pelonggaran total, tapi jeda kenaikan suku bunga bersyarat, yang bergantung sepenuhnya pada data inflasi mendatang.



Jika inflasi terus mendingin, reli harga emas kemungkinan besar berlanjut; jika inflasi naik di luar ekspektasi, Waller dan sikap The Fed secara keseluruhan bisa kembali hawkish, pasar pun akan segera kembali melakukan penyesuaian cepat.


(Grafik waktu nyata emas spot, sumber: EasyHuiTong)

Zona waktu GMT+8, pukul 21:42, harga emas spot saat ini di 4471 Dolar AS per ons.