Il panorama del mercato dei chip AI sta per cambiare? CoreWeave (CRWV.US) avverte: abbandonare l'esclusiva sui chip NVIDIA avrà un costo elevato
CoreWeave ha avvertito gli investitori che, se la società dovesse rinunciare all'uso esclusivo dei chip AI di Nvidia e adottare altre soluzioni, potrebbe essere necessario investire una notevole quantità di tempo e risorse finanziarie.
Secondo quanto riportato da 智通财经APP, CoreWeave (CRWV.US), fornitore di infrastrutture cloud per intelligenza artificiale (AI), ha avvertito gli investitori che, nell’eventualità in cui fosse costretta a rinunciare all’uso esclusivo dei chip AI di Nvidia (NVDA.US) a favore di altre soluzioni, dovrebbe dedicare ingenti quantità di tempo e risorse finanziarie.
In un documento regolamentare di mercoledì, CoreWeave ha dichiarato che un cambiamento nella domanda da parte dei clienti potrebbe costringere l’azienda a impiegare "tempo, investimenti e risorse" per ottenere prodotti alternativi alle GPU Nvidia. Nel documento viene evidenziato che, in ultima analisi, ciò potrebbe influenzare la capacità di fornire ai clienti i prodotti di cui hanno bisogno.
CoreWeave, soprannominata “figlia prediletta di Nvidia”, è parte della nuova ondata di “nuovi fornitori di servizi cloud”, che sviluppano il proprio business affittando infrastrutture di calcolo AI su cloud all’avanguardia basate sulle GPU Nvidia. In qualità di maggior produttore mondiale di chip AI, Nvidia è partner stretto di CoreWeave e detiene una quota del 10% nell’azienda. Attualmente tutte le GPU a disposizione dei clienti di CoreWeave sono fornite da Nvidia.
Tuttavia, molti clienti con elevate esigenze di calcolo AI stanno lavorando allo sviluppo di chip proprietari per ridurre la dipendenza dai chip AI Nvidia. OpenAI, uno dei principali clienti di CoreWeave, ha già annunciato il suo primo acceleratore AI realizzato con la tecnologia Broadcom (AVGO.US). Allo stato attuale, però, Nvidia resta l’indiscusso leader di mercato.
Le nuove dichiarazioni di CoreWeave indicano che, all’interno dell’azienda, alcuni stanno considerando l’ipotesi che il predominio dei chip Nvidia nei carichi AI possa ridursi. Questa sezione è stata inserita tra i “fattori di rischio” della relazione trimestrale. In genere, in tale sezione le aziende elencano i possibili scenari che potrebbero influire negativamente sul business.
È interessante notare che già lo scorso dicembre, un dirigente CoreWeave, Nick Robbins, aveva affermato che la domanda dei clienti per la tecnologia Nvidia restava “straordinariamente dominante”. Allo stesso tempo, però, aveva sottolineato: “Se un giorno dovessimo iniziare a sentire su larga scala voci diverse dai nostri clienti – e non solo ricevere occasionalmente una telefonata in cui ci chiedono cosa pensiamo di una certa tecnologia – ciò potrebbe cambiare il nostro atteggiamento.”
La domanda cloud per l’AI resta in forte espansione! Ordini arretrati superano 104 miliardi di dollari, guidance annuale rivista al rialzo
Secondo l’ultimo rapporto finanziario pubblicato martedì, CoreWeave nel secondo trimestre ha registrato ricavi per 2,58 miliardi di dollari, in crescita del 112% su base annua e superiori alle attese medie degli analisti di 2,56 miliardi di dollari. Questo valore si colloca nella parte alta della guidance fornita in precedenza (2,45-2,6 miliardi di dollari).
Dal punto di vista della redditività, la perdita netta del secondo trimestre è stata di 626 milioni di dollari, dovuta principalmente agli elevati oneri di interesse pagati per l’espansione delle infrastrutture; il solo costo netto degli interessi nel trimestre ha raggiunto 640 milioni di dollari, più del doppio rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. La perdita per azione, pari a 1,14 dollari, si è comunque rivelata significativamente migliore rispetto alla stima degli analisti di 1,41 dollari per azione. L’EBITDA rettificato ha raggiunto 1,51 miliardi di dollari, anch’esso superiore alle aspettative di 1,43 miliardi. Il reddito operativo rettificato si è mantenuto nella fascia 30-90 milioni di dollari, come indicato dal management.
Nonostante la perdita sia aumentata rispetto allo stesso periodo dello scorso anno (quando era pari a 290 milioni di dollari), si è mostrata inferiore alle previsioni del mercato, e ciò testimonia una certa disciplina finanziaria durante la rapida fase di espansione. Per quanto riguarda l’indebitamento, a fine trimestre il debito complessivo in bilancio ammontava a 35 miliardi di dollari, principalmente destinati alla copertura dei costi per l’acquisto di GPU Nvidia e altre apparecchiature. Gli oneri di interesse nel primo trimestre erano già saliti a 536 milioni di dollari, oltre undici volte il reddito operativo rettificato, sottolineando la pressione derivante dal modello di crescita ad alto leverage.
Il dato più incoraggiante del secondo trimestre è stato quello degli ordini arretrati, saliti a circa 104 miliardi di dollari (+246% su base annua), in ulteriore aumento rispetto ai 99,4 miliardi di fine trimestre precedente. L’azienda ha inoltre rivelato che all’inizio di luglio sono stati aggiunti oltre 25 miliardi di nuove commesse nette, portando il valore effettivo degli ordini arretrati ben oltre i 104 miliardi.
Per quanto riguarda la conversione delle commesse, l’azienda prevede che circa il 36% degli obblighi residui di consegna si tradurrà in ricavi nei prossimi 24 mesi, il che implica una revenue annualizzata di circa 17,8 miliardi di dollari, nettamente superiore alla guidance mediana di 12,5 miliardi per l’esercizio 2026. Alcuni analisti sottolineano che il costante aumento degli ordini indica che “la domanda di intelligenza artificiale resta molto solida”.
Sul fronte dell’ampliamento della clientela, questo trimestre Meta si è impegnata a investire ulteriori 21 miliardi di dollari in CoreWeave; Anthropic ha firmato un accordo pluriennale di collaborazione; il colosso del trading quantitativo Jane Street ha promesso 6 miliardi. Tra i principali clienti figurano anche OpenAI e Microsoft. L’azienda ha inoltre annunciato una partnership con il contractor della difesa Leidos per offrire servizi AI cloud sicuri alle agenzie federali statunitensi.
CoreWeave prevede che i ricavi del terzo trimestre saranno compresi tra 3,45 e 3,6 miliardi di dollari; il valore mediano di 3,525 miliardi implica una crescita di circa il 158% su base annua. I dati mostrano che le previsioni precedenti degli analisti si collocavano nella fascia bassa di questo intervallo.
Alla luce della domanda sostenuta, CoreWeave ha inoltre rivisto al rialzo le stime annuali: la guidance sui ricavi del 2026 sale da 12-13 miliardi di dollari a 12,4-13,2 miliardi; la stima degli analisti era 12,63 miliardi. L’outlook sull’utile operativo rettificato passa da 900 milioni-1,1 miliardi a 960 milioni-1,15 miliardi. Gli investimenti annuali in capitale passano da 31-35 miliardi a 35-39 miliardi di dollari.
Essendo una delle poche nuove società cloud quotate in Borsa, i risultati di CoreWeave sono giudicati un importante termometro per la domanda generale di calcolo AI. Le performance superiori alle attese confermano il proseguimento della corsa agli investimenti nelle infrastrutture AI.
Mentre gli investimenti nelle infrastrutture AI si spostano da una “corsa agli armamenti” verso una “crescita strutturale”, CoreWeave, grazie al suo legame strategico con Nvidia, a un portafoglio commesse superiore ai 100 miliardi e a un perimetro in rapida espansione di data center globali, si sta rivelando il modello di riferimento tra i “nuovi cloud” protagonisti di questa ondata di investimenti da migliaia di miliardi di dollari nell’AI. Come afferma il CEO Mike Intrator, l’azienda ha raggiunto “il punto di svolta in cui le dimensioni iniziano a tradursi in leva operativa” — la domanda chiave per il futuro sarà: i 35 miliardi di debito potranno essere convertiti abbastanza rapidamente in utili sostenibili, alla luce della domanda che continua a registrare tassi di crescita esplosivi?
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