Jackson Hole non è ancora iniziato, ma i “falchi” della Fed si fanno già sentire! Schmid afferma chiaramente che i tassi di interesse non sono ancora abbastanza restrittivi e il rischio di un nuovo aumento dei tassi torna nei radar dei mercati.

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance App, mentre i rendimenti dei Treasury USA a lunga scadenza sono in crescita e i costi di finanziamento per le obbligazioni corporate continuano ad aumentare, gli investitori globali stanno ora puntando gli occhi sul Simposio globale delle banche centrali di Jackson Hole. Le ultime dichiarazioni del presidente della Federal Reserve di Kansas City, Jeff Schmid, rilasciate prima dell'apertura dei mercati statunitensi giovedì, sembrano rappresentare un "preludio falco" prima dell'inizio ufficiale del simposio — in un'intervista ai media alla vigilia dell'evento a Jackson Hole, Schmid ha affermato che un tasso sui federal funds compreso tra il 3,5% e il 3,75% potrebbe essere ancora accomodante, e non restrittivo. Per gli investitori nei mercati finanziari, l’evento centrale che influenzerà le strategie di trading per tutto settembre e anche per la seconda metà dell’anno sarà senza dubbio il discorso principale che il presidente della Federal Reserve, Kevin Walsh, terrà venerdì al Simposio di Jackson Hole secondo l’ora locale.

Schmid ha affermato che, mentre l'inflazione rimane nettamente al di sopra dell’obiettivo del 2%, l’attuale politica dei tassi della Federal Reserve non sta frenando l’economia statunitense. In un’intervista concessa a Jackson Hole, Wyoming, Schmid ha dichiarato: "Per quanto mi riguarda, penso che i tassi a breve termine potrebbero persino essere ancora accomodanti. Quindi, abbiamo ancora del lavoro da fare."

Schmid si schiera con il fronte dei rialzisti, il debutto di Walsh a Jackson Hole diventa il fulcro della determinazione dei prezzi globali

Gli economisti sono attualmente divisi sulla necessità che la Federal Reserve adotti ulteriori aumenti dei tassi nei prossimi mesi per frenare l’inflazione. Secondo i più recenti dati pubblicati mercoledì sull’inflazione, l’indicatore prediletto dalla Fed — l’indice PCE — è aumentato del 3,7% su base annua fino a luglio, significativamente sopra l’obiettivo del 2% fissato dalla Fed, mentre su base mensile è salito dello 0,2%, superando le attese dello 0,1%.

Nella riunione di luglio, i responsabili della politica monetaria hanno votato per mantenere il tasso sui federal funds in un range compreso tra il 3,5% e il 3,75%. Tre membri votanti del FOMC della Fed si sono opposti, sostenendo un rialzo immediato dei tassi.

I verbali della riunione della Federal Reserve mostrano che, compresi i membri senza diritto di voto, diversi funzionari appoggiano un aumento dei tassi, mentre molti altri sostengono che, se l’inflazione non rallenta, sarà necessario inasprire ulteriormente la politica monetaria.

Schmid ha dichiarato: "Alcuni miei colleghi hanno votato contro nell’ultima riunione, quindi probabilmente mi inserisco anch’io in quel gruppo."

Queste dichiarazioni di Schmid arrivano proprio alla vigilia dell’apertura del Simposio globale delle banche centrali della Fed, che si tiene nel Grand Teton National Park. Il presidente della Federal Reserve, Kevin Walsh, terrà il discorso principale venerdì, che sarà seguito con grande attenzione dagli investitori.

La prossima riunione dei responsabili della politica monetaria si terrà dal 15 al 16 settembre, seguita da un’ulteriore sessione a fine ottobre, proprio prima delle elezioni di midterm negli Stati Uniti. Schmid ha dichiarato di non credere che le elezioni influenzeranno le decisioni della Fed.

Parlando di elezioni, ha detto: "Quando entriamo in quella sala riunioni, possiamo esprimere sinceramente il nostro punto di vista sull’andamento economico, e credo semplicemente che le elezioni non vengano considerate nelle nostre decisioni. Sicuramente non entreranno nelle mie valutazioni."

Il presidente della Fed di Kansas City ha inoltre respinto l’idea che la credibilità della Fed sia già stata danneggiata. In precedenza, infatti, la performance incerta del presidente Kevin Walsh alla conferenza stampa di luglio aveva innescato reazioni negative sul mercato obbligazionario.

Schmid ha dichiarato: "Per quanto mi riguarda, non vedo questa situazione."

Jackson Hole surclassa persino i risultati di Nvidia! Il discorso di Walsh potrebbe determinare il prossimo capitolo per gli asset rischiosi

Ann Miletti, senior executive di Allspring Global Investments, un’importante società di investimenti di Wall Street, ha recentemente affermato che, rispetto all’uscita dei risultati e dell’outlook di Nvidia (NVDA.US) — considerato il "barometro globale della potenza di calcolo AI" e con una capitalizzazione che supera i 5.000 miliardi di dollari — il prossimo Simposio globale di Jackson Hole dovrebbe preoccupare di più sia Wall Street che gli investitori retail.

Miletti ha dichiarato che i costi di finanziamento per le aziende sono saliti da meno del 5% all’inizio dell’anno a oltre il 5,5%. Sebbene questo livello assoluto non sia estremo in termini storici, "la vera preoccupazione riguarda la velocità e l’entità dei cambiamenti" — soprattutto considerando l’attuale enorme scala degli investimenti legati alla potenza di calcolo AI. Miletti ricopre anche il ruolo di Chief Diversity Officer presso Allspring.

Diversi strateghi esperti di Wall Street, tra cui Miletti, hanno recentemente avvertito che il rischio associato a Jackson Hole è superiore a quello legato ai risultati finanziari di Nvidia; la loro tesi principale è che, con i rendimenti delle obbligazioni americane a 10 anni e oltre che hanno recentemente raggiunto i massimi da 20 anni, le pressioni sugli asset rischiosi globali sono ora di tutt’altro livello. I risultati di Nvidia incidono principalmente sulla ri-definizione della domanda di potenza computazionale AI, sui margini dell’industria AI e sugli ordini nel settore — cioè fungono da "ancora per i profitti di una singola industria"; mentre il discorso di Walsh potrebbe modificare contemporaneamente le aspettative sui tassi della politica monetaria della Fed, il premio a termine sui Treasury a lunga scadenza, la liquidità del dollaro e il tasso di sconto per gli asset rischiosi globali — costituendo quindi una "ancora sistemica per la determinazione dei prezzi".

Il 28 agosto, il presidente della Fed, Walsh, terrà il suo primo discorso principale a Jackson Hole: il vero punto critico non sarà semplicemente usare un tono "falco" o "colomba", ma piuttosto, sotto la leadership di Walsh e nell’attuale ridimensionamento della forward guidance, se la Fed sarà in grado di fornire una funzione di risposta credibile contro l’inflazione — ovvero quali dati spingeranno verso ulteriori rialzi, come si valuta l’attuale intervallo dei tassi al 3,50%—3,75%, come coordinare il quantitative tightening con il buyback dei titoli del Tesoro e se mantenere fermo l’obiettivo d’inflazione al 2%.

I verbali della riunione di luglio della Fed mostrano che diversi funzionari hanno sostenuto un aumento dei tassi di 25 punti base; allo stesso tempo, le mosse guidate da Walsh verso una minor forward guidance e dichiarazioni più brevi hanno aumentato l’incertezza di politica. Secondo le stime di Goldman Sachs, una migliore comunicazione della banca centrale ha storicamente ridotto la volatilità dei tassi di interesse nei 12 mesi successivi di circa il 10%; dunque, se Walsh dovesse mantenere un approccio ambiguo, gli investitori potrebbero richiedere un premio a termine ancora più elevato per "punire il silenzio": anche senza ulteriori rialzi, i rendimenti dei Treasury USA a lunga scadenza potrebbero continuare a salire.