CPUだけじゃない！シティグループがAMDの格付けを「買い」に引き上げ、GPUの第二の成長エンジンが本格登場と強調

智通ファイナンスによると、市場でCPUへの関心が非常に高まっていることから、半導体大手AMD(AMD.US)の株価は今年力強い動きを見せている。しかし、シティバンクのアナリストは、投資家はAMDのGPU分野での潜在力を見逃すべきではないと指摘している。

同社は最近発表されたレポートで、AMDの株式格付けを「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価も460ドルから575ドルへ大幅に引き上げた。

今年に入ってからAMD株価はすでに2倍以上上昇しており、主な理由は人工知能(AI)向けに最適化されたCPU需要の拡大である。しかし、シティのアナリスト、アティフ・マリク氏の強気見通しは、むしろAMDのGPU販売見通し――特に同社が市場リーダーのNVIDIA(NVDA.US)と真っ向から競争していること――に基づくものだ。

マリク氏はレポートで、「現在の市場ではAMDの評価ロジックに誤解がある」と明言。多くの投資家は依然としてAMDをCPU関連銘柄と見なしており、現在の株価には2028年にAMDが500億ドルを超えるGPU収益を実現する確率は約60%しか織り込まれていない。彼の見解では、これはAMDがGPU市場でこれから巻き起こす波を大きく過小評価している。

Metaによる数十億ドル規模の特大契約：カスタムチップが実際の大量出荷へ

シティが今回格付けを大幅に引き上げた最大のカタリストは、AMDがSNS大手Meta Platforms(META.US)と戦略的パートナーシップを締結したことにある。公開情報によれば、両社は計算力規模6ギガワットのAIデータセンター向けGPUの複数年供給契約を締結し、1億6000万株の普通株ワラントを付与している。そのうち最初の1ギガワット分の納品は2026年下半期から始まり、2027年まで継続する予定だ。

シティは、1ギガワットあたりの供給量がAMDの約150億ドルの収益に相当すると見積もっている。つまり、Meta社だけでも今回の枠組みでAMDに最大900億ドルもの潜在収入をもたらす可能性がある。マリク氏は、Metaとの共同開発によるカスタムMI450チップの低い総所有コストが、今後のGPU調達でAMDのシェアが「最も大きくなる」可能性を示していると指摘した。

「現時点で、AMDはGPU市場において本当に信頼できる第二の選択肢となり、Metaにおいては市場シェアの大半を獲得する可能性が高いと考えている」とマリク氏は述べている。

こうした協業や市場拡大への期待も踏まえ、シティはAMDのAI事業の業績予想を大幅に上方修正。2027年には330億ドル（前年比137%増）、2028年には508億ドル（同54%増）に達すると見込んでいる。

CPU分野も依然として高い成長力を維持

注目すべきは、アナリストらがAMDのGPUに賭けているだけでなく、同社のCPU事業基盤も引き続きウォール街からの評価を集めていることだ。

台北国際コンピュータショー(Computex)後、マリク氏は2030年におけるCPUの総潜在市場規模(TAM)予測モデルを1320億ドルから1370億ドルへ引き上げた。彼は依然としてAMDが「CPU復興の波の主な受益者」であり、その強みはパフォーマンスの優位性、コア数の増加、x86命令セットアーキテクチャ、より充実したSKU製品ライン、多スレッド及び単一スレッドワークロードでの包括的な能力といった点にあると見ている。

AMDが今後投入予定のVenice CPUについて、競合のNVIDIA(Vera)やIntel(Diamond Rapids)の製品と比較した際、マリク氏はAMDの製品に軍配を上げている。彼はAMDのVeniceシリーズが約8〜256コアまでカバーし、「様々なワークロード」に対応しつつ性能の先導を維持し、多様な計算ニーズに応じることができると予想した。

シティがAMDの格付けを引き上げる前日、米国バンク・オブ・アメリカはAMDの目標株価を500ドルから560ドルへ引き上げ、CPU分野の最有力銘柄と位置づけた。バンク・オブ・アメリカのアナリスト、ヴィヴェク・アリア氏は2030年サーバーCPUのTAM予想を従来の1250億ドルから1700億ドルへ大幅に引き上げ、AIエージェントが同分野の需要拡大の強いカタリストになると指摘している。