暗号資産の次のアルトシーズンは、勝者が少なくなる可能性がある：Wintermute

仮想通貨マーケットメイカーWintermuteによると、次回の暗号資産のアルトコインシーズンでは、機関投資家がより狭い銘柄に集中するため、勝者が減少する可能性があります。

Wintermuteが2026年前半の相対取引（OTC）フローレポートで発表したところによれば、同社OTCデスクで全トークンにおけるスポットフローのうち、機関投資家カウンターパーティが生み出した割合は72%と過去最高となりました。これは、2025年後半の61%、昨年前半の59%から増加しています。

機関投資家の活動がより少数のトークンに集中し、価格急騰後に素早く減少する傾向から、今後のアルトコインのラリーはさらに限定的かつ選択的になる可能性が示唆されています。Wintermuteは、流動性が機関投資家に人気の資産に集中し、市場全体の「ロングテール」では活動が弱まっていると指摘しました。

2024年前半から2026年前半にかけて、Wintermuteの機関投資家カウンターパーティによって取引されたユニークトークン数はわずか24%の増加にとどまり、小口（リテール）クライアントは76%増となりました。また、Wintermuteは、トークンの価格や取引量が急増した際の機関投資家の活動が、約1日後には減少してしまうことも明らかにしました。対照的に、小口投資家の活動は通常、約3日間活発な状態が続く傾向があります。

機関投資家によるスポットOTCフローの割合。出典：Wintermute

アルトコイン資金はすでにより集中化しつつあった

Wintermuteの分析は、広範な市場で資金がより少数のアルトコインに集まりつつある兆候に、同社の独自OTCデータで裏付けを加えるものです。

6月20日、CryptoQuantのCEO Ki Young Juは、従来のビットコイン利益の小型暗号資産へのローテーションが「事実上消失した」と発言しました。CryptoQuantのデータによると、ビットコイン建てアルトコインペアでの取引量は2021年以来の最低水準付近となっています。

同時に、上位10銘柄（ステーブルコイン除く）のアルトコインが、ビットコイン・ステーブルコインを除いた暗号資産市場全体時価総額の約80.5%を占めました。

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Kaikoも取引所での取引に同様の集中傾向を確認しています。2025年7月に同データプロバイダーは、上位10アルトコインがアルトコイン取引量全体の63%を占め、数か月前の約50%から上昇したと述べました。小型トークンでの取引活動は弱まっています。

DWF LabsマネージングパートナーのAndrei Grachevも、広範囲なアルトコインのラリーから選別的なセクターごとの動きへと移行していると主張しています。3月15日、Grachevは、あまりにも多くのトークンが限られた資本を競い合っている一方で、機関投資家は依然としてBitcoin、Ether、現実資産のトークン化に注目し続けていると述べました。

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