市場競争が激化し消費者信頼感が低下！自動車および高級品セクターが欧州の注目決算シーズンの「足を引っ張る要因」に

ジートン財経APPによると、市場競争の激化および消費者信頼感の低迷を背景に、欧州の高級ブランドと自動車メーカーの業績が依然として出遅れており、全体的に楽観的な欧州の決算シーズンに影を落としています。

データによると、MSCIヨーロッパ裁量消費財指数構成銘柄の2022年第2四半期一株当たり利益（EPS）は前年同期比4.3%減少し、市場予想の7.4%増加を大きく下回りました。このベンチマーク指数にはLVMHなどのファッション大手やBMWグループなどの自動車大手が含まれており、現在四半期で唯一EPSが減少した業種セクターです。対照的に、エネルギー業界やテクノロジー業界の牽引により、MSCIヨーロッパ全体指数は同四半期に14%のEPS前年同期比増加を達成し、過去3年間で最も強い業績となりました。

裁量消費財は第2四半期、欧州業種セクターで唯一EPS減少を記録

自動車業界の苦境を象徴するのがVolkswagenです。中国市場での長期にわたる低迷によりVolkswagenの第2四半期業績は市場予想を下回り、販売見通しを下方修正しました。業界リサーチアナリストのMichael Dean氏は、Volkswagenの業績未達はネガティブな価格圧力や製品コスト上昇の影響による部分が大きいとし、「これによりVolkswagenが車種ラインアップの再編、人員削減や工場閉鎖などを急ぐ必要性が一層強調された」と述べています。

もう一つ事業転換を進める欧州自動車メーカーStellantis（STLA.US）も、決算がアナリスト予想を下回りました。原材料コストの上昇やヨーロッパ市場の価格圧力、そして北米という重要市場の回復が不安定なことが、同社の業績改善の余地を制約しています。

他社においては、売上の力強い成長がコスト圧力で相殺されている状況です。adidasの第2四半期利益は市場予想を下回りましたが、これは本来World Cupによる増収が見込まれていたものの、マーケティング費用の増加で相殺されたためです。高級ブランド各社は伝統的に収益の底堅さがあるものの、決算発表日の株価は弱く推移。Hermèsに至っては売上成長が予想を下回り、発表当日に株価がこの3年以上で最低水準を記録しました。

消費者信頼感の低迷が購買力を抑制し、中東情勢もDubaiなど地域ショッピングセンターの回復を妨げてはいるものの、他の地域市場は徐々に回復。BurberryやCartierの親会社Richemontは、米国消費者の旺盛な需要の恩恵を受けています。

次の決算シーズンでも引き続き消費者信頼感の悪化、競争激化、インフレ圧力というテーマが見込まれる中、業種によってはより明るい見通しが出ています。今年初めの厳しい状況から一転し、Stoxx Europe 600裁量消費財指数は年間で15％のEPS成長が見込まれており、市場の注目は極めて重要な下半期の業績に集まっています。

欧州自動車と高級ブランド企業の利益は回復が予想される

Volkswagenにとっては、事業転換の進捗が市場の焦点となっています。CitiグループのHarald C. Hendrikse氏は「Volkswagen経営陣は中国、欧州、米国市場からの巨大な外圧に対処しながらも、非常に優れた対応を行っている」と評価し、投資家は下半期の利益率の顕著な改善シグナルを期待していると付け加えました。

アナリストのDeborah Aitken氏は、LVMHの中核であるファッション＆レザー部門がオーガニック売上成長に回帰しつつあり、高級商品の需要が強まっていることを示していると分析。一方でKering傘下Gucciの再構築も順調に進んでいると述べています。

Deutsche BankのアナリストAdam Cochrane氏は、「共通テーマとしてアメリカの高級消費者による高級ブランド需要が堅調を維持し、欧州観光消費の低迷が現地支出に影響を与えている。中国市場の回復はやや遅いものの、徐々に勢いが増している」と指摘しています。

adidasについてはJefferiesのJames Grzinic氏が、第2四半期利益未達という「つまずき」はあったが、今後数四半期で売上成長がより健全な利益レバレッジ効果をもたらすことを実証できれば、市場はこの件をすぐに忘れる可能性が高いと述べました。