米国株式市場展望｜主要3株価指数先物が一斉に上昇、米国7月CPI今夜発表、Nebius(NBIS.US)決算後大幅上昇

プレマーケット市場動向

1. 8月12日（水）米国株式市場のプレマーケットにて、米国主要3指数先物は揃って上昇しています。執筆時点で、ダウ先物は0.12%上昇、S&P500指数先物は0.26%上昇、ナスダック先物は0.71%上昇しています。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.35%上昇、イギリスFTSE100指数は0.04%下落、フランスCAC40指数は0.22%下落、欧州ストックス50指数は0.13%上昇しています。

3. 執筆時点で、WTI原油は0.49%上昇し、1バレル83.61ドル。ブレント原油は0.29%上昇し、1バレル89.17ドルとなっています。

市場ニュース

「グローバル資産価格のアンカー」が重要な局面に! 米国CPIがハト派サプライズなら、米国債ショートポジションの買戻しがリスク資産の上昇を加速させる可能性。次月の米連邦準備制度が追加利上げに戻るかどうかについて、ウォール街のストラテジストたちの意見はこれまで以上に分裂しています。しかし、議論の余地がない一点は、水曜日発表予定の米国CPIインフレレポートがFRBの次の一手を大きく左右するということです。スワップ市場の取引状況によれば、トレーダーは現在25ベーシスポイントの利上げ確率を約50%織り込んでいます。7月の非農業雇用統計が予想外に弱かったことで、ウォール街は9月のFRB利上げ25bpに対してほぼ50:50という極端な二分化予想となっており、パウエルFRBの下ではフォワードガイダンスも大幅に減少しているため、マーケットは再びハードデータに政策決定を委ねるしかなくなっています。このため7月CPIの影響は明らかに非対称的です――すなわち、穏やかなインフレデータは利上げの根拠をさらに弱める一方で、予想以上に強いデータは9月利上げが基準シナリオに戻るのを迅速化させる可能性があります。「グローバル資産価格のアンカー」である10年物米国債利回りにとって、現在の債券市場のリスク・リターンは実際に「7月CPIの緩やかなインフレで利回りが急落する」方向に強く傾いており、これはマクロデータとCTA債券市場のポジション構造がポジティブに共鳴しているためです。

米連邦準備制度理事らがインフレリスクを警告! 今夜の7月CPIが利上げパスの分水嶺に。米国7月CPIの発表を前に、複数の政策担当者が、インフレ率の持続的な高さに対して警鐘を鳴らしています。シカゴ連邦準備銀行のグールスビー総裁は、労働市場のいかなる軟化よりも、インフレ率の高さを懸念すると述べています。ハマックは月曜日のインタビューで、単発の25ベーシスポイント利上げだけでは経済全体への影響は限定的であり、FRBが物価上昇圧力を抑えるには「複数回」の追加利上げが必要となる場合もあるとしています。同時に、現時点では利上げ回数を事前に決めたり、この政策サイクルの終着点を先行決定することは望まないとも強調しました。先週、セントルイス連邦準備銀行のムサレム総裁も、インフレ率がFRBの2%目標を上回る場合、政策担当者は高インフレを許容する猶予はないと述べています。FRB理事のクックも先週、今後インフレが鈍化しなければ更なる利上げ支持を表明する意向を示し、インフレ率が2%目標超で続くほど、FRBの猶予期間は余りないと警告しました。ミネアポリス連邦準備銀行のカシュカリ総裁は、FRBは現時点で金利を段階的に引き上げるべきであり、高水準のインフレを抑制し、今後のインフレ固定化による大幅な利上げリスクを避ける必要があると述べています。

「AI算力需要の風向き指標」業績が再び大幅上昇! ホンハイQ2純利益が35%増、7月売上は54%急増、AIインフラのスーパーサイクルは継続中。ホンハイが発表した最新の四半期純利益は、アナリスト予想を上回る増加率となり、クラウド大手やAnthropic、SpaceXAI等AIアプリケーションのリーダー達がnvidia製AI GPUサーバークラスターに対する強い需要を示していることが浮き彫りとなりました。決算データによると、6月末までの3ヶ月間で純利益は前年比で大幅に35%増加し、6,000億台湾ドル（約19億米ドル）となり、アナリストの平均予想である5,840億台湾ドルを上回りました。同社は前四半期の売上高も40%増加していると発表済みです。そして7月売上も54.2%増加し、9,465億台湾ドルとなりました。アナリスト予想では今四半期の累計売上高は前年比32%の大幅増加となる見通しです。業績ガイダンスにも注目が集まる中、ホンハイの経営陣は、第3四半期のAIサーバーラック出荷台数が前四半期比で「高い二桁成長」を継続し、また米国（テキサス州、ウィスコンシン州）で生産能力を増強すると見ています。ホンハイ経営陣は業績声明で、AI算力インフラ基盤が業績成長を牽引しており、AIサーバーの見通しについて「強気」であることを明言しました。

熱狂的な個人投資家にブレーキ: 韓国がレバレッジETF規制を強化、単一株レバレッジ取引には「５日間の模擬取引」義務付け。韓国は、個別株レバレッジETFの新規投資家に模擬取引体験の完了を義務化し、市場変動を大きく増幅させるこの種の高リスク商品への規制を更に強化します。韓国金融サービス委員会（FSC）の声明によれば、単一株レバレッジETFの新規投資家は少なくとも5日間、合計最低5時間以上の模擬取引を完了する必要があります。この新ルールは8月19日から韓国国内外の取引に同時適用されます。先の暴落では投資家が数十億ドルの損失を被り、監督当局は個人投資家がレバレッジETFに触れるのを抑制する取組を進めています。すでに監督当局は最低現金証拠金を3,000万ウォン（約2.1万ドル）まで引き上げており、さらに新規投資家に対する強制オンライン研修時間も3時間に延長しています。

IEA：需要が減少しても、世界の石油供給ギャップはさらに拡大する見通し。国際エネルギー機関（IEA）は、イラン戦争の再激化とともに、高い原油価格による需要減退が深まる状況下でも、本四半期の世界石油在庫減少幅は当初予想の2倍以上になるとの見方を示しました。IEAの月報によると、「新たな敵対行動や海上輸送の中断」により生産回復が阻害されており、世界原油市場は日量180万バレルの供給ギャップに直面、2026年には5年ぶりの最大水準に達する可能性があるとしています。IEAは今年の世界石油需要減少予想をほぼ50%上方修正し、日量160万バレルとしました。その一方で世界の在庫は再び引き締まっています。これは2020年パンデミック以来、年平均ベースで最大の需要減となります。IEAは、石油市場が供給過剰に転じることで、世界の減少した在庫は来年補充されると予想。また、米国・日本・ドイツなどの加盟国は、3月以降、緊急用石油備蓄の再補充が必要だと述べています。

米国とイラン間で停戦延長の交渉は行われていないとの報道。報道によると、イランの高官は「米国とイラン間で現在停戦延長についての話し合いはない。イラン側から見ると、停戦に有効期限は存在しないため、延長の必要もない。米国は暫定合意成立から48時間で合意を違反し、数日後には合意から撤退した。現在米国の覚書復帰と、米国が約束を履行する日程案について議論が行われているが、進展は無い」と述べています。

個別銘柄ニュース

AI需要の高まりが成長を後押し、Nebius (NBIS.US) Q2売上が予想上回る。水曜日、Nebius Groupは第2四半期の売上が市場予想を上回ったと発表しました。AIインフラやクラウドサービス需要の旺盛さが大型契約獲得や計算力価格の上昇を促し、同社の株価はプレマーケットで約15%上昇となりました。データによれば、6月までの四半期総売上は5億8,230万ドル、アナリスト予想平均（5億7,275,000ドル）を上回っています。中核事業であるAIクラウドサービスの売上はグループ総売上の約98%を占め、前年同期比で500%以上増加。会社は2026年度通期ガイダンスを再確認し、AI計算力需要の加速がより大規模で高収益の顧客契約獲得を後押ししていると述べています。Nebiusは今四半期、1契約の平均総額が10億ドルを超えるAIクラウドサービス協定を4件締結、契約総額は前四半期の約4倍となりました。新世代AIチップ需要の高さや旧世代GPU賃料の引き上げにより、今期の価格決定力も一段と向上。約70%の契約は顧客の前払いを含み、関連資本支出の50〜60%をカバーするとのことです。

CoreWeave (CRWV.US)の受注残高が1,040億ドル超、通年ガイダンスも上方修正。CoreWeaveは第2四半期に売上25億8,000万ドル、前年比で112%成長し、アナリスト予想平均の25億6,000万ドルを上回りました。当期純損失は6億2,600万ドル、1株あたり1.14ドルの損失ですが、これはインフラ拡大のために多額の利息負担を抱えたことが主因で、今期の純利息費用は前年同期の2倍超、6億4,000万ドルに達しましたが、それでもアナリスト予想の1株あたり1.41ドルの損失よりは好結果でした。なかでも市場を驚かせたのは受注残高（Revenue Backlog）が約1,040億ドル（前年同期比246%増、前四半期末の994億ドルからも増加）に達したことです。2026年通年売上ガイダンスは120億～130億ドルから、124億～132億ドルへ上げられました。アナリスト予想は126億3,000万ドルでした。

AI光通信需要の強さが成長エンジンに！Lumentum (LITE.US) Q4業績およびQ1ガイダンスが共に予想超え。Lumentumの第4四半期売上は前年同期比109.3%増の10億600万ドルで、アナリスト予想平均の9億9,000万ドルを上回りました。調整後純利益は約3億2,600万ドルで、前年同期比415%増。調整後一株利益は3.23ドル、アナリスト予想（2.97ドル）を上回りました。調整後粗利率は50.4%で前年同期比1,260ベーシスポイント増加、アナリスト予想（48.8%）を上回りました。調整後営業利益率は36.6%で前年同期比2,160ベーシスポイント増加。2027年度第1四半期ガイダンスも予想を上回り、売上は12億2,500万〜12億7,500万ドルとし、中央値12億5,000万ドルはアナリスト予想（11億5,000万ドル）を上回る見込み。調整後一株利益予想は4.05〜4.35ドルで、中央値4.20ドルもアナリスト予想（3.58ドル）を上回っています。

Super Micro Computer (SMCI.US) の四半期売上見通しは最も楽観的予測を大きく上回り、AI算力ブームにさらなる証拠。9月までの四半期売上は145億〜155億ドルを見込み、特殊項目を除く一株利益は1.01〜1.10ドルの見通し。市場分析によれば平均売上予想は120億ドル、一株利益0.74ドルですが、今回の見通しは最も強気の133億ドル売上予想も超えています。Super Micro Computerは7月スタートの新会計年度の売上を650億〜720億ドルと見通しており、アナリスト予想（平均544億ドル）を大きく上回っています。

コンシューマエレクトロニクス業界に再び値上げ通知: Microsoft (MSFT.US) がWindows 11ライセンス料金を引き上げ。半導体不足でコストが増加している中、ソフトウェア分野でも値上げ傾向が見られています。MicrosoftはWindows 11ライセンス料金を7%〜10%引き上げるとされ、前年よりも大きな上昇幅で、しかもCPUのグレードが高いほどライセンス料も高くなります。ASUSとAcerは今年後半に約5%の値上げを予定しており、ASUS製品の平均価格は2025年第4四半期までに既に30%上昇しています。

イーロン・マスク：5年後にはAIがSpaceX (SPCX.US) 評価額の99%を占める、来年末までに10GW算力の構築を目指す。最近のSpaceX全体会議で、イーロン・マスクはAIを会社の戦略的最優先事項と位置づけ、今後の成長ストーリーを描きました。彼の見解では、SpaceXのAI事業は急速に従来の宇宙関連事業を上回り、収益と評価額の主軸へと進化し、ロケット・宇宙船・Starlink等の宇宙部門は補完インフラの役割が増すとしています。マスク氏は「われわれのAI事業の売上が9月にはSpaceXの他事業の売上を確実に上回ることになる」と発言。また「5年後にはAIが会社の評価額の99%を占め、そのときSpaceXの価値は天文学的数字になるだろう」とも強調しました。AIで競争優位を得ることを「会議で最重要メッセージ」とし、「われわれはAI分野を制さねばならない。なぜなら未来の主導権はAIとロボットが握るからだ」と述べました。SpaceXは「世界最強のAIトレーニングクラスター」を構築済みで、来年末までに現在の算力規模を約10倍に拡大し、10GW達成を目標に掲げています。マスク氏いわく、「来年末までに10GWのAI算力を実現すれば、年間3,000億〜5,000億ドルの売上が得られる。これは非常に巨大な数字です」とのことです。

サムスン (SSNLF.US)、SKハイニックス (SKHY.US) が「歴史的」な配当・自社株買いを検討、合計で1,400億ドル超にも。報道によれば、サムスン電子とSKハイニックスは8月末までに新たな株主還元策を発表する見通しで、両社合計の規模は200兆ウォン超（約1,412億米ドル）にも達し、過去最大となる可能性があります。具体的な時期や規模はまだ最終決定されていないものの、市場では大規模還元期待が急上昇しています。同時に、シンガポールのソブリンファンドであるテマセクは、自社資金を使って韓国株に初の直接投資を計画しており、サムスン電子・SKハイニックスへのポジション構築を目指しているとのことです。両社の株価はこれらの好材料で約6%上昇し、韓国総合株価指数（KOSPI）は6,500ポイントを突破しました。

1,000億ドル規模のAI投資「資金捻出」のため！Oracle (ORCL.US) が新一波のレイオフを開始、部門によっては2桁比率の人員削減も。内部資料および複数の関係者によれば、Oracleは人件費削減のため新たなレイオフを計画しており、部門によっては10%を超す規模に及ぶ可能性もあるとのことです。管理職には該当従業員リスト提出が求められており、9月1日開始の第2四半期に向けたコスト削減を目指しています。これは2026年度内でOracleによる大規模なレイオフが再び実施されることになります。最近の会社の公式資料によれば、2026年5月31日現在、Oracleのグローバル正社員は約14万1,000人で、1年間で約21,000人（13%）減少しています。会社は年次報告書でAI導入を人員削減要因の一つと公式に初めて認め、「経営運営におけるAI技術の採用・展開は、これまでも今後も従業員数減少につながっている」と明記。今回のリストラ費用も高額で、2026年度には18.4億ドルもの退職金・関連費用を支出しており、前年度（3億7,400万ドル）を大きく上回っています。今回のレイオフにより、2022年の280億ドルでのCerner買収に伴う社員増はほぼ帳消しとなりました。

Google (GOOGL.US) がラテンアメリカのデジタル経済に進出！ チリ・パナマ等をつなぐ新3本の海底ケーブルシステムを追加。Googleは火曜日、米州地域で新たに3本の海底ケーブル「Alisios」「Canoa」「OlaLuz」を敷設すると発表しました。Alisiosはドミニカ共和国・パナマ・チリを結び、Canoaはドミニカ共和国とバミューダ、OlaLuzはドミニカ共和国と米国フロリダ州を結ぶ予定。チリは現在、同地域のデジタルハブとなることを目指しており、経済・政治面の安定、広いファイバーネットワーク、海底ケーブル、豊富な再生可能エネルギーを武器にテック企業誘致に力を入れています。今回の3本に加えて、Google支援によるHumboldt海底ケーブル（チリとオーストラリアを結ぶ）も進行中です。

GM (GM.US) が最大45億ドルの部品調達契約を締結、サプライチェーンの「ボトルネック」回避狙う。ゼネラルモーターズ（GM）は、調達上限45億ドルにもなる大型部品調達枠契約を締結し、キャッシュの確保と21世紀にグローバル自動車産業を幾度と無く混乱させてきたサプライチェーン断裂リスクの回避を図っています。火曜日開示の公式文書によれば、この最大45億ドルの調達ファイナンスはProcura Auto Partsという専門会社を介して行われ、同社は希少部品・重要部品の調達を主眼としています。ProcuraはJPモルガンとサンタンデール銀行主導の銀行団から資金を融資され、GMのために指定ベンダーに前払い。GMは交換として「取消不可の支払いコミットメント（IPU）」をProcuraに発行し、関連部品の生産投入後、最遅で2029年7月31日までにはProcuraへ返済します。この契約によりGMは在庫コストをバランスシート外に移し、今後の調達をより確実にできる体制を整えます。一方、具体的な対象部品は公表されていませんが、自動車産業が直面する「問題部品」には半導体（DRAM含む）、レアアース、ワイヤーハーネス等が含まれます。

重要な経済指標・イベント予定

日本時間20:30　米国7月のCPI。

日本時間22:30　米国8月7日週のEIA原油在庫変動。

日本時間翌日01:00　米国8月12日10年国債入札。

業績予想

木曜朝：シスコ（CSCO.US）、Coherent（COHR.US）

木曜プレマーケット：JD.com（JD.US）