Bernsteinは超微电脑(SMCI.US)のAIサーバー需要が強く、DellやHPEにとってもポジティブなシグナルであるとして慎重な強気姿勢を示しています。

Zhihui Finance APPによると、AIサーバーメーカーSuper Micro Computer (SMCI.US) が予想を上回る業績およびガイダンスを発表したことを受けて、Bernsteinは同社の目標株価を37ドルから42ドルに引き上げ、「マーケットパフォーム（中立）」の評価を維持しました。

Bernsteinのアナリスト、マーク・ニューマンはレポートの中で、Super Micro Computerは2027年7月開始の会計年度の売上高を650億～720億ドルと予想しており、市場予想の544億ドルを大きく上回っていると指摘しました。また、2027年度第1四半期の売上高は145億～155億ドルと予想されており、こちらも市場予想の120億ドルを超えています。一株当たり利益（EPS）のガイダンスは1.01～1.10ドルで、市場予想0.74ドルを上回ります。粗利益率ガイダンスは10.4%～10.8%であり、これも市場予想の9.0%より良好です。

ニューマンは「全体として予想をやや上方修正した。主な要因は売上成長と製品ポートフォリオの最適化が粗利益率を押し上げると見込まれることだが、今後数四半期にわたる株式希薄化がその効果の一部を相殺するだろう」とコメントしました。Super Micro Computerは過去10四半期のうち7四半期でEPS予想を下回り、売上高も予想に届かないことが時折あるものの、「いくらかの信頼は維持している」と述べました。

ニューマンはさらに、Super Micro Computerの強力な業績はDell Technologies (DELL.US) およびHewlett Packard Enterprise (HPE.US) に「有益な参考事例を提供した」と分析しています。しかし、Hewlett Packard Enterpriseの状況はより複雑であるとも指摘しました。

「Super Micro Computerの過剰成長は、その市場シェア拡大がHewlett Packard Enterpriseの犠牲の上で成り立っているかもしれないことを示唆している」とニューマンは付け加えました。彼は、Dellに比べてHewlett Packard Enterpriseは前四半期、従来型サーバー分野での成長が鈍化し、AIサーバービジネスも相対的に弱かったことに着目しています。

目標株価は最高46ドル、最低15ドル――ウォール街アナリストはSuper Micro Computerをめぐり意見が二極化

全体として、ウォール街のアナリストの間ではSuper Micro Computerに対して意見の分かれる状況が続いています。一部のアナリストはAIインフラ需要による成長ポテンシャルを評価していますが、GPUサーバービジネス比率の高さが依然として利益率やフリーキャッシュフローの抑制要因となり得ると警告する声もあります。

NeedhamはSuper Micro Computerの「買い」評価と目標株価46ドルを維持しています。同社によると、第4四半期の売上が予想を下回ったのは、顧客が電力・冷却・ネットワークインフラ面で短期的遅延を経験したためであり、AIサーバー最終需要の悪化が原因ではないと指摘しています。2027年度第1四半期の粗利益率はおよそ10.6%の水準ですが、今後の改善も期待されています。

WedbushはSuper Micro Computerの目標株価を34ドルから40ドルに上方修正し、「ニュートラル」評価を維持しました。同社の今後の成長見通しは合理的な範囲内にあり、経営陣が10%前後の粗利益率回帰を見込んでいることも、達成可能な目標と考えられます。さらに、強力な受注残高と見通しはAIサーバーおよび関連インフラの需要が依然として強いことを示し、Dell TechnologiesやHewlett Packard Enterpriseにもプラスのシグナルとなっています。

SusquehannaはSuper Micro Computerに「ネガティブ」評価、目標株価15ドルを維持しています。同社は、CPUサーバーや従来型エンタープライズシステムの収益貢献増加が一定程度、収益性の改善に寄与すると考えています。これらの製品はGPUサーバーよりも一般的に高い粗利益率を有しています。しかし、現在の急速な成長を持続するためには、Super Micro ComputerがGPU主導型AIインフラへの高いエクスポージャーを維持し続ける必要があり、こうした状況が総合粗利益率を引き下げ、フリーキャッシュフローの継続的な流出を招く可能性もあるとみています。

Tipranksのデータによると、Super Micro Computerをカバーしている14人のアナリストのうち、「買い」評価は3人、「ホールド」は9人、「売り」は2人であり、コンセンサス評価は「ホールド」、平均目標株価は40.5ドルで、直近終値に対して3.4%高となっています。