AIの計算力の繁栄を押さえつつ、取引の混雑清算も防ぐ！UBSが第2四半期にMicronとナスダックのコールを大量購入、Eli Lillyのコールと指数プットも増持

智通财经APPによると、アメリカ証券取引委員会（SEC）が開示した情報によれば、国際金融大手のUBS GROUP AGは2026年6月30日までの米国株式市場における第2四半期の保有状況レポート（13F）を提出した。

統計によると、UBSの第2四半期の保有総時価総額は7900億ドルで、前四半期の総時価総額は6700億ドルとなり、ほぼ1兆ドルに迫る規模でUBSの米国株式保有が利益確定売り圧力の強まった第2四半期中に前期比18%もの大幅増加となった。この金融大手は第2四半期の投資ポートフォリオで1281銘柄を新規保有、4272銘柄を増加保有、4416銘柄を減少保有、1282銘柄を全売却した。うち上位10銘柄の保有が総時価総額の約13%を占めている。

UBSが最新で開示した13Fは、“バーベル型”（Barbell）ポートフォリオで、「AI計算能力の構造的繁栄を継続してロングで取りに行きながら+アクティブに混雑度のテールリスクを管理する」という極めて専門的かつ正確な「教科書的戦略」を示しており、NvidiaやAMDを一方的に追いかけるAIインフラ投資熱潮のみではないことが浮き彫りになった。UBSは単一で高ベータなAIチップ大手から、ストレージ＋クラウドプラットフォーマー＋インデックスコールの組み合わせに思い切って移行しつつAI市場の上昇要因を狙い、同時にヘルスケア成長株＋インデックスプットでテールリスクを下げている。Nvidiaは依然としてトップを維持、Microsoftは8.62%増保有、Broadcomは2.01%増、Googleは4.84%増、かつQQQコール（ナスダック100指数ETFコール）も90.40%増加しており、アメリカ大型テクノロジーおよびAI計算能力分野への強い上昇エクスポージャーを維持していることを示している。一方ではSPYプット（S&P500指数ETFプット）が155.10%と大幅増加、Eli Lillyコールも4571.11%激増しており、指数下落時の凸性保護＋非テクノロジー高品質グロースを強化している。

UBSは第2四半期にMicrosoftを8.62%、Alphabetを約3.8%—4.8%、Broadcomを2.01%増やし、Micron普通株も約609万株保有し第11位、さらにMicronコール（Callオプション）は申告開示数が174.94%増で約421万株相当、QQQコールも90.40%増の969万株相当と大幅増加している。

一方で、UBSはNvidia、TSMC、Metaの一部現物株の保有を削減すると同時にSPYプット（S&P500指数ETFプット）が約155%、QQQプットも10%ほど大幅増加した。したがって、UBSの保有における本当のシグナルは「テクノロジーから撤退」ではなく、混雑の激しい単一AI計算能力リーダー株からストレージ＋クラウド大手＋より幅広いAIベータテーマへの分散を図りつつ、指数の下落凸性リスクエクスポージャーを取得していることである。Eli Lillyコールの激増＆SPY/QQQプットは、UBSがAIレバレッジ清算リスクを十分に認識した上で、MicronコールでAI構造繁栄をロングしつつ、ヘルスケア成長株＋指数プットでテールリスクを下げていることを明確に示している。

中でも、米国ストレージチップ大手Micronへの投資は、UBSのこのポートフォリオにおいて最も明確な「AI計算能力のファンダメンタルズ賭け」であり、QQQコールは「限られた資本でAIブル相場の更なる上昇の凸性を買う」側面が強い。Micronコールの大幅増は「GPUの次はストレージが必然的にAIシステムの第二のボトルネックになる」という賭け、QQQコールを加えることで、Nvidia等の混雑一極集中株に全資金を再投入しなくても、Microsoft、Nvidia、Broadcom、MetaなどAIエコ全体の上昇ベータ＆ガンマを取りに行っている。

注目すべきは、第2四半期自体、単純にAI熊相場とは言い切れず、7月半導体の激しいデレバレッジ＆売りが来る前に明確な反落傾向が既に出ていたこと。6月5日と6月23日は半導体で実際に大きな踏み場面があり、後者の日にはSOX（フィラデルフィア半導体指数）が一日で7.9%下落し、Micronも約13%下落したものの、NASDAQは2020年以来の好業績四半期のひとつを記録している。

具体的には、「AIチップの覇者」Nvidia（NVDA.US）は依然としてUBS第二四半期最大の保有銘柄となっており、約8307万株を保有、総保有時価総額は約166.22億ドル、投資ポートフォリオ比率は1.91%、前四半期に比べて保有数は0.12%微減。

Apple（AAPL.US）が第2位の保有銘柄で、約5180万株を保有、時価総額は約149.89億ドル、投資ポートフォリオ比率は1.72%、前四半期に比べ保有数3.57%増。

AI技術大手Microsoft（MSFT.US）が第3位の保有銘柄で、約3588万株を保有、時価総額は133.85億ドル、投資ポートフォリオ比率は1.53%、前四半期比8.62%大幅増。

AI ASICカスタムチップ＆イーサネットスイッチチップ大手Broadcom（AVGO.US）が第4位で、約2514万株を保有、時価総額は94.97億ドル、投資ポートフォリオ比率は1.09%、保有数2.01%増。

S&P500指数ETF（SPY.US）が第5位で、約1227万株を保有、時価総額は91.61億ドル、投資ポートフォリオ比率は1.05%、前四半期比0.28%微減となっている。

トップ10保有では、UBSの第2四半期末の第6から第10位はGoogle A株（GOOGL.US）、Eli Lillyコールオプション（LLY.US,CALL）、S&P500指数ETFプットオプション（SPY.US,PUT）、Amazon（AMZN.US）、そしてNASDAQ100指数ETFコールオプション（QQQ.US,CALL）となっている。全体として、トップ10の構成からUBSの第2四半期13Fは「AIからの逃避」ではなく、むしろ極めて鮮明な「AIメインストリームへ引き続きベットし＋テールリスク保護の強化」という教科書的バーベル型戦略を示している。

その内訳で、UBSはGoogle A株約2532万株を保有、時価総額90.50億ドル、比率1.04%、前四半期比4.84%増。Eli Lillyコールオプションは一気に第7位まで浮上、対応する証券等価数約730万株、申告時価総額87.56億ドル、比率1.00%、前四半期比4571.11%激増。SPYプットオプションは第8位に浮上、対応する約1129万株、申告時価総額84.33億ドル、比率0.97%、増加幅は155.10%。Amazonは約3423万株保有、時価総額81.59億ドル、比率0.94%、前四半期比0.51%微減。一方、QQQコールオプションは90.40%大増加し、対応する約969万株、申告時価総額71.38億ドルで投資ポートフォリオ比率0.82%に達し、一挙にUBSトップ10入りを果たしている。

保有比率の変化からみて、UBSグループ第2四半期のトップ5新規買い銘柄は：Eli Lillyコールオプション（LLY.US,CALL）、S&P500指数ETFプットオプション（SPY.US,PUT）、Micron Technology（MU.US）、Micron Technologyコールオプション（MU.US,CALL）、およびNASDAQ100指数ETFコールオプション（QQQ.US,CALL）となっている。

この上位5銘柄のポートフォリオ構造はUBSが第2四半期のAI・半導体分野の高ボラ・混雑取引・度重なるデレバレッジの文脈の中で、AIメインストリームから撤退しなかっただけでなく、より「バーベル型」特徴を持つ資産配分ロジックを採り—一方でMicron現物とコール両方を積み増し、QQQコールも増やしてAI推論時代のHBM/DRAM/NANDストレージ需要と大型テクノロジー株の上昇弾力へのベットを強化、他方でSPYプットを大きく増やし、Eli Lillyコールを通じてAI資本支出サイクルと相関の低い、基礎的成長の確実性が高いヘルスケア成長資産を導入し、テクノロジー混雑度やシステム回収リスクをヘッジしている。

UBSグループ第2四半期のトップ5売却銘柄はExxon Mobil（XOM.US）、Meta Platforms（META.US）、ハイイールド社債ETFプットオプション（HYG.US,PUT）、ゴールドETFプットオプション（GLD.US,PUT）、ゴールドETFコールオプション（GLD.US,CALL）となっている。UBSは単純に全面防御策だけに転じたわけではなく、一部の伝統的エネルギー及びMetaのエクスポージャーを削減する一方で、ハイイールド債下方保護や金のロング・ショート両建てのオプションポジションも同時に圧縮しており、これは以前のマクロテールリスクや商品ボラティリティに備えた戦術的ポジションの清算に近く、AIストレージ＋大型テクノロジー上昇凸性＋指数下落保護＋ヘルスケア高品質成長によるAI計算能力売り懸念へのヘッジという、より方向性のある組み合わせフレームに再集中させた形となっている。