エヌビディア、ソフトバンク傘下のSB Energyに30億ドル投資を計画、OpenAIオハイオデータセンタープロジェクトに注力

Nvidiaは自身の財務リソースをAIインフラ構築チェーンに深く組み込んでおり、今回のターゲットはSoftBank傘下のSB Energyです。

8月15日、The Informationの報道によれば、NvidiaはSB Energyとの間で最大30億ドルの投資を検討中です。SB EnergyはSoftBankグループ傘下の子会社で、OpenAI向けに大規模なオハイオデータセンタープロジェクトを主導しています。NvidiaおよびSB Energyはいずれもコメントを控えています。

この投資はより大きな交渉枠組みの一部です。関係者によれば、NvidiaはOpenAIおよびSB Energyとともに、オハイオのデータセンターキャンパスに対し約1,000億ドルの信用サポートを提供する協議を進めており、30億ドルの株式投資がその中に含まれています。

二段階方式：契約時に半分、IPO時に残り半分を投資

The Informationが関係者から得た情報によれば、Nvidiaはオハイオプロジェクトの契約署名時に15億ドルを投資し、残りの15億ドルはSB EnergyのIPO時に追加入資する計画です。

SB Energyは早ければ来月IPOを開始し、少なくとも50億ドルの資金調達を目指しています。もしその際にNvidiaが15億ドルを投資すれば、今回のIPOで最大級の投資家の一つとなります。

ただし、関係者は、交渉は継続中であり投資規模が縮小される可能性があること、取引は未確定であることを指摘しています。SB Energyは上場を遅らせることや、IPOでより高い資金調達額を目指す可能性もあります。

オハイオプロジェクト：規模5,000億ドル、SB Energyが主導

SB EnergyはSoftBankが筆頭株主であり、今回のオハイオデータセンタープロジェクトの主導開発者です。同プロジェクトはオハイオ州南部に位置し、新たに発電容量を10ギガワット追加する予定であり、現在のハードウェア、労働力、電力などのコストを基にすると、開発費用の総額は約5,000億ドルに達します。

OpenAIはこのデータセンターを利用し、Nvidiaのチップを調達します——これこそがNvidiaが介入し、約1,000億ドルの信用サポート提供を約束する理由の中心：OpenAIのプロジェクト建設資金調達を助けつつ、自社チップの需要を確保するというものです。

SB Energyは2019年に設立され、再生可能エネルギー発電分野を基盤としていますが、データセンター開発の経験は比較的限られています。この弱点を補うため、同社は2025年末までにデータセンターの建設管理、エンジニアリング、運用に特化したStudio 151を買収しました。

さらに、SB Energyはテキサス州Milam CountyでOracleおよびOpenAIのために1.2ギガワットのデータセンタープロジェクトを開発しているほか、テキサスやカリフォルニアなどで太陽光発電および蓄電プロジェクトも推進しています。今年1月、OpenAIはMilam Countyプロジェクトに対してSB Energyへ5億ドルを投資しました。

Nvidiaの「生態系投資」ロジックと循環型ファイナンスの議論

近年、NvidiaはAIエコシステムへの投資を継続しており、その論理は一貫しています：顧客へ投資し、Nvidiaハードウェアの購入・使用のハードルを下げることで、チップ需要を拡大するというものです。

今年に入り、NvidiaはクラウドサービスプロバイダーCoreWeaveおよびNebiusにそれぞれ20億ドル、OpenAIには300億ドルの投資を行い、さらに電力インフラ開発会社Lanciumにも20億ドル（条件付きでさらに10億ドル）を投資することを約束しています。

しかし、このようなモデルには市場の懸念が高まっています。報道によれば、オハイオでの交渉を知るある融資幹部は、Nvidiaが直接顧客に投資したり、未販売容量の買戻しを約束する行為について「もはや誰も特に興奮していない」と述べています。NvidiaのAIインフラ取引に関与する別の融資幹部は、一部プライベートクレジット機関がOpenAIへの直接融資に慎重であると述べています。

これに対し、Nvidiaは今週月曜日にウォール街の6大機関と協力し、Nvidiaハードウェアの購入を顧客が可能とするために5,000億ドルの独立ファイナンスを調達する計画を発表しました。Nvidiaはブログで、これらの資金はすべて「Nvidia資本ではない」と強調し、独立したアンダーライティングが必要であると説明、循環型ファイナンスへの懸念に対応する姿勢を示しました。

注目すべきは、『ウォールストリート・ジャーナル』金曜日の報道によれば、Nvidiaはオハイオプロジェクトへのサポート案を調整し、初期保証規模が1,200億ドル未満になる見込みで、これまで協議されてきた2,500億ドルよりも低水準となっています。