9月が近づく中、バンク・オブ・アメリカが「投資の黙示録」を提示：株式資産は資金流出の可能性があり、ゴールドを筆頭にコモディティが投資の主軸に

ジートンファイナンスAPPによると、AI算力インフラ建設に関連する信用市場の社債発行規模が急増し、「AIクレジットバブル崩壊」の懸念が急速に高まり、10年物以上の長期米国債利回りが急騰してナスダック100指数を押し下げている中、ウォール街の金融大手Bank of Americaがまとめた調査報告の季節性統計はさらに以下のことを示唆しています。米大統領任期2年目の9月は、株式などリスク資産、特に将来の巨額キャッシュフローに依存し、資金回収サイクルが長く、リスクフリーレート（割引率）の変動に極めて敏感なハイテク銘柄には不利な時期であり、9月はドルや原油・金・銀といったコモディティ資産により有利であることが示されています。

Bank of Americaのストラテジスト・チームはレポートで、機関投資家及び個人投資家に対し「金利・長期米国債利回り上昇＋信用市場のリスク再評価＋季節的な株式資産の弱さ」のネガティブな共振に警戒すべきだと強調していますが、過去の勝率は必ずしも予測を確定するものではなく、最終的な推移は重要ハイテク企業のAI応用収益の実現経路、インフレ率、そして米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策見通しの経路によるとしています。

バンク・オブ・アメリカの9月十大トレンド予測：株式市場は資金流出の可能性、大口コモディティ（ゴールドなど）が9月の資産配置でリードへ

9月が近づきつつある中、Bank of Americaが最近発表したレポートは、米大統領4年サイクルの2年目に入り、極めて重要な中間選挙を控えるタイミングで投資家が注目すべき季節的トピックを重点的にまとめたものです。

米著名財経コラムニスト兼投資アナリストのMike ZaccardiはSNS投稿でこのBank of Americaリサーチレポートを引用した上で、グローバル株式資産は逆風に直面しやすく、一方でコモディティやドルは思わぬ上昇サインを発する可能性を指摘しました。

Bank of Americaがまとめた過去データのグラフによると、米株式市場の主要株価指数は9月のこの時期に普遍的にパフォーマンスが悪い傾向を示しています。ナスダック100指数（NDX）は明確なベアトレンドを示しており、歴史的に米大統領任期2年目の9月は同指数が70%の確率で下落し、平均リターンは-0.66%です。

同じく、米株市場の小型株ベンチマーク指数——ラッセル2000指数（RTY）もこのサイクルで歴史的に弱い月となっており、下落確率は約64%です。

一方で、Bank of Americaがまとめた過去統計によると、米ドルは力強い強気トレンドを示しています。米大統領任期2年目の9月で、ブルームバーグドル指数は80%の確率で上昇しています。さらに2000年以降、最近の6回の大統領任期2年目のケースのうち5回でドル／円が上昇しており、明確な上昇傾向が現れています。

コモディティも同様に優れたパフォーマンスを見せています。ブレント原油はこの大統領任期2年目の9月に約67%の確率で値上がり、多く値動きが荒いとされる銀は歴年大統領任期2年目9月の平均上昇幅が通常約1.73%となっています。

もうひとつの貴金属ゴールドの同期間の過去パフォーマンスも強気でした。米財務省が予想外に長期国債の買戻しを強化し、米政府の歴史的な債務負担の償還への懸念が世界の金融市場で強まる中、ウォール街ではゴールドに対する楽観的な見通しがさらに高まっています。米財務長官イエレンが長期債利回りの低減政策を強力に推進することで、弱ドルと通貨価値下落の取引ロジックが強化され、これに伴いゴールドは激しく上昇し、ここ3週間でゴールド先物市場には220億ドル超の記録的な買いポジションが流入し、持ち高が急速に増加しています。

CitigroupのストラテジストDirk Willerは今後1年でゴールドが1オンス5,000〜6,000ドルに到達する可能性を示し、その主な根拠は財務省の介入、米国債の期間プレミアム暴走リスク、弱ドル、そして"ドル離れ"取引の再起動にあります。Deutsche Bankは年末基準値を4,700〜5,100ドルと提示し、中央銀行のゴールド購入とETFリターンという2つの価格非感応需要に支えられているとしています——金ETFは過去30日で純流入が約150万オンス、年初来累計400万オンス増加、そして2026年第1四半期には中央銀行のゴールド購入額が388.8億ドルに達しました。

Bridgewater Associatesの創設者Ray Dalioは最近再び米国の財政状況について警告しました。彼は、米財務長官イエレンが今週長期国債の買戻し拡大を発表したことと、長期米債の利回り急騰、そして日本による米国債市場へのエクスポージャー縮小といった現象を合わせてみると、アメリカの財政は重大な転換点に近づいている可能性があると述べています。もしも債務問題が適時に処理されなければ、今後数年米国はより深刻な債務危機に直面する可能性があり、Dalioは投資家にゴールドの買い増しを勧めています。

コモディティが引き継ぎ、5%長期債レッドラインが財政赤字とAI資金調達狂騒を問い直す

米大統領任期2年目の9月、ナスダック100指数は歴史的な下落確率が約70%、平均リターンは-0.66%、ラッセル2000は下落確率が約64%です。一方、ブルームバーグドル指数の上昇確率は約80%、ドル／円は2000年以降6回中5回上昇、ブレント原油の上昇確率も約67%です。そのためバンク・オブ・アメリカが提案する9月のベンチマーク投資戦略は、デュレーションの長いハイテク株や小型株のβ（方向性ボラティリティ）を減らし、ドルや伝統的エネルギー、貴金属などコモディティ資産を適度に追加配分するというものです。

「ウォール街で最も正確なストラテジスト」と呼ばれるバンク・オブ・アメリカのベテラン戦略家Michael Hartnett率いるストラテジストチームが提唱する「ゴールドロングが現時点の最適解」というアイデアは、Deutsche Bankが唱える「ゴールドが爆発的な上昇局面にある」という見解や、他のウォール街大手のゴールド強気観の根底ロジックと本質的に同じ構造的投資テーマを指しています。それは、米政府のますます膨大な債務、1.4兆ドルの利払い、AI企業の社債発行ラッシュが長期資本を奪い合い、期間プレミアムを押し上げることでゴールドが恩恵を受けるというものです。そして、もし利回り上昇が財政の持続可能性やリスク資産を脅かせば、政策当局は再び資金調達コストを引き下げる必要があり、ゴールドは「債券価値下落―政策介入―ドル実質購買力低下」というサイクルをヘッジする資産となるのです。

Michael Hartnettが「ゴールドロング」を現時点の最適トレードと位置づけ、これはドル安、債券混乱および資産インフレの最良ヘッジツールと考える理由は、米国の債務が2029年前後には50兆ドルに迫る可能性がある一方、AI資金調達バブルは元々長期米国債向けだった機関資金をさらに奪っているという仮定にあります。

Hartnettはさらに30年物米国債利回り5%をシステミックリスクの分水嶺として位置づけています——これは彼の戦略的閾値であり、財務省が公式に設定した目標ではありません。イエレンが長期債利回りを5%未満に押し戻すことに成功すれば、金利感応型資産は一時的なバリュエーション修復を得る可能性があります。もし介入に失敗すれば、市場は「高利回り＋弱ドル」を経済の強さではなく財政信用の低下と解釈し、ドル安、リスク資産のデレバレッジ、クレジットスプレッド拡大の連鎖反応を引き起こす可能性があります。

Bank of America独自の「ブル＆ベアインディケーター（Bull & Bear Indicator）」はすでに9.5に達し、「売りゾーン」に入っています。そのためHartnett率いる同社ストラテジーチームの基本方針は、ゴールドでドル信用希薄をヘッジし、AIインフラに必要なコモディティや天然資源をロング、一方でAI債券をショート、さらに高レバレッジの超大型クラウド事業者、プライベートクレジット、循環型金融資産にも警戒を促しています。同ストラテジストチームは、もし長期債利回りが高止まりしつつドルが同時に弱含めば、高レバレッジAIインフラ、格下データセンターボンド、プライベートクレジットのエクスポージャーを削減し、ゴールド、エネルギー、資源株及び短デュレーション高格付クレジットにシフトすべきだと述べています。