米国株式市場見通し｜主要3指数先物はまちまちの動き、Dell Technologiesは決算後上昇、Broadcomは引け後に決算発表

プレマーケットの動向

1. 9月2日（水）米国株式プレマーケットでは、NYダウ先物が0.19%上昇、S&P500指数先物が0.02%上昇、ナスダック先物が0.24%下落と三指数がまちまちの動きとなっています。（執筆時点）

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.44%下落、イギリスFTSE100指数は0.31%下落、フランスCAC40指数は0.18%下落、ユーロストックス50指数は0.12%下落しています。

3. 執筆時点で、WTI原油は1.21%下落し、バレルあたり89.13ドル。ブレント原油は1.00%下落し、バレルあたり93.70ドルとなっています。

マーケットニュース

「9月のジンクス」到来も、米国株にパニックの気配なし！異例の静けさはむしろ警戒すべき。米国株は歴史的に最も変動の激しい月の一つに入ったものの、現状では典型的な弱含みのシグナルが見当たりません。S&P500指数は依然として史上最高値付近に位置し、明確に200日移動平均線の上にあり、今年9月に大幅下落する確率は過去平均を下回る見通しです。Oppenheimerのテクニカル分析責任者アリ・ウォルド氏は、S&P500は最近、急騰を継続しているわけではないものの、市場に「大きな崩れ」は発生していないと指摘。テクニカルの観点からみても、米株の重要な天井を形成するリスクは過去平均より低いと言います。「9月は年間で最も悪い月」という季節性だけで今年の相場を判断するのは不十分であり、むしろ今見るべきはボラティリティ、債券利回り、FRBの政策動向です。S&P500構成銘柄の第2四半期決算シーズン終了が近づくにつれ、9月の市場を左右する主役も企業業績からマクロ環境へと移ります。Natixis Investment Managersのマルチアセット・ポートフォリオマネージャー、ジャック・ジャナシェヴィッツ氏は、インフレ、FRB政策、債券利回りが今後の主要変数になると述べています。

戦争が終わらず、原油価格も下がらず、FRBは9月に「動いても動かなくても難題」に。「米連邦準備理事会のスポークスマン」と称されるThe Wall Street JournalのチーフエコノミックライターNick Timiraos氏は最新記事で、9月15〜16日のFRB政策金利会合はますます複雑な政策環境に直面していると指摘しています。予想を大きく上回り、エネルギー価格を押し上げ続ける戦争は、もはや無視できる短期的要因とは言えません。本来、短期的なショックとみられていたエネルギー危機がなかなか収束せず、高騰するエネルギー価格がFRBの「インフレは一過性」との判断を再び試す展開。投資家たちもこの見方がいつまで続くかに懐疑的になっています。Timiraos氏によると、市場は現在、FRBが9月に利上げしなくても12月までには利上げの可能性があると見ています。9月に実際にどのような政策を取るかにかかわらず、利上げ期待はすでに明確に高まっています。仮に9月に利上げした場合、市場の関心は今後さらなる利上げが続くかどうかとなり、これが長期米国債の利回りをさらに押し上げる可能性もあります。もし据え置きならば、「インフレは本当に改善していない」「現状の融資条件は十分な引き締めではない」と考えるウォルシュ氏として、据え置きの説明をどうするのかという新たな問題が浮上します。

AIインフラ「資金燃焼」額が5.5兆ドルに！JPモルガン：債券市場が発行ラッシュを吸収、テク大手はさらなるレバレッジ拡大余地。テクノロジー大手によるAIデータセンター構築のための債券発行ラッシュを受け、米投資適格債市場が増加する供給を吸収できるかについて懸念が広がっていますが、JPモルガン・アセット・マネジメントのグローバル・マーケット・ストラテジストStephanie Aliaga氏は、超大規模クラウド企業の現在のレバレッジ水準はまだ低く、強力なAI計算需要が将来のキャッシュフローを下支えするため、債券市場は新規発行分も十分吸収できるとしています。JPモルガンの試算によれば、6社の超大規模クラウド企業は現状の財務に目立った圧力なく、さらに約1.5兆ドルの債務を新規調達することも可能です。現在、6社のクラウド計算企業の債券は米国投資適格債指数の約5%を占め、2年前の約2倍に。AIインフラへの投資規模拡大を受け、これらのテック大手のグローバル債券市場での存在感は急速に高まっています。

タカ派FRBとエネルギーインフレが「ゴールド包囲」─ 年初来上昇分ほぼ消失も、赤字懸念からウォール街が金5,000ドルを模索。米財務省による長期国債買い戻し拡大、ドル指数下落、財政赤字拡大、いわゆる「通貨価値減少トレード」の波に乗り、金現物はこの前、1オンス4,696.18ドルと3ヶ月超ぶり高値を付けました。しかし、先週金曜日のFRB議長ウォルシュによるジャクソンホール会合でのタカ派コメント以降、金価格は弱含み、米イラン情勢の緊迫化も重なり、足元の動きはさらに冴えません。ただし、財政赤字、ドル購買力の希薄化、中央銀行の金買いは長期的な通貨価値減少シナリオを否定しません。最新の予測によれば、Citiは金の0〜3ヶ月目標価格を4,500ドル→4,800ドルに引き上げ、6〜12ヶ月で5,000ドル目標を維持。Goldman Sachsは2026年末4,900ドル、中央銀行の月間金購入50トンを見込む（2022年までは平均17トン）。Deutsche Bankはやや慎重で、Q3/Q4平均4,300/4,800ドルとし、FRBの連続利上げなら金は3,800ドル割れリスクを警告。Morgan StanleyはQ4の4,450ドル目標を前倒し達成とし、2027年5,000ドル突破の道筋を描くとしています。

個別銘柄ニュース

Dell Technologies（DELL.US）「AIマネーマシン」が加速：Q2純利益2倍超、AIサーバー受注残950億ドル、通期売上ガイダンスは1,920億ドルに大幅上方修正。決算によれば、2027年度第2四半期（7月31日まで）に同社の売上高は前年同期比58%増の469.7億ドルで、アナリスト予想の449.2億ドルを上回りました。純利益は41.3億ドルで、前年同期の11.6億ドルの約2倍超の大幅増となりました。調整後EPSは7.04ドルで予想の4.92ドルを超えました。第2四半期末のAIサーバー受注残高は950億ドルにのぼり、今後の収益を占う重要な先行指標と見なされています。また、同社は力強い第3四半期のガイダンスを提示。調整後EPS6.50ドル、売上は490億ドルを見込み、アナリスト予想（EPS4.49ドル/売上414.2億ドル）を大きく上回っています。通期業績予想も大幅に上方修正し、調整後EPS25.50ドル、売上1,920億ドル（前回ガイダンスはEPS17.90ドル、売上1,650〜1,690億ドル）としました。執筆時点で、Dell Technologiesは米国株式市場のプレマーケットで8%近く上昇しています。

売上2倍増でも株価は下落！「AI光ファイバ・銅線協調ブーム」のCredo（CRDO.US）、利益率の鈍化に直面。2027年度第1四半期（8月1日まで）を対象とする決算では、売上高が前年同期比114.7%増の4.79億ドル、アナリスト予想4.72億ドルを上回りました。調整後EPSは130.8%増の1.20ドルで、予想の1.17ドルもクリア。第2四半期の売上は5.25〜5.35億ドル（中央値5.30億ドル、予想5.165億ドル）と自信を示す一方、第1四半期のGAAP粗利率は前年比▲2.9%、前期比▲3.7%の64.5%に低下。Q2ガイダンス中央値は63.9%まで下落見込み。コア指標・売上の強さとは裏腹に利益率データの弱さが響き、株価はプレマーケットで9%超下落しています。

AIハッカーが常態化！Palo Alto Networks（PANW.US）が最大の勝者、2027年度ガイダンスは全面的に上回る。サイバーセキュリティ大手Palo Alto Networksは、より高度化するAIシステムから守るための企業需要増を追い風に、ウォール街の予想を上回る通期利益見通しを発表しました。2026年度第4四半期の売上高は34.1億ドル、前年比34.3%増で、予想を6,000万ドル上回りました。調整後EPSは1.02ドルで、予想を0.04ドル上回りました。同社は声明で2027年度の調整後EPSを4.16〜4.19ドルと予想し、ウォール街予想（4.11ドル）を上回ります。次世代セキュリティ事業の年間経常収入（ARR）は110.75億〜111.75億ドル（前年比22〜23%増）、マーケット予想も上回りました。プレマーケットでは2%以上下落しています。

売上高成長率が数年来の最高─通期ガイダンスも上方修正！MongoDB（MDB.US）は決算後急落：Atlas成長が「目に見えない期待」を下回り利益確定売りに。ドキュメントDB大手MongoDBは2027年度第2四半期決算を発表。売上高は前年比30%増の7.718億ドルで、予想の7.35億ドル超え。これは2024年度以降で四半期成長率の最高値。希薄化後EPSは1.90ドル（前年同期は8,700万ドル、1.00ドル）で、予想1.62ドル超え。通期売上予想も29.2〜29.6億ドル→29.9〜30.3億ドル（中央値30.1億ドル、予想29.6億ドル超）へ上方修正。通期調整後EPSガイダンスも5.95〜6.14ドル→6.39〜6.58ドル（中央値6.485ドル、予想6.13ドル超）。ただし、Atlasクラウドデータベース事業の成長率が一部投資家の高い期待を下回り、月間で大幅上昇済みの株価に調整売りが発生。プレマーケットで13%近く下落しています。

純ARR40%超増、総受注額は史上最高！GitLab（GTLB.US）Q2決算が予想を大幅超過。DevSecOpsプラットフォーム最大手GitLabは2027年度第2四半期、売上高2.863億ドル（前年比21.3%増、予想比＋1,294万ドル）、調整後EPS0.24ドル（予想比＋0.06ドル）と発表。ソフトウェア開発・セキュリティ・運用プラットフォーム事業で総受注額が史上最高、純年度経常収入（ARR）は40%超の増加。第3四半期は売上2.81〜2.83億ドル（市場予想2.81億ドル）、EPS0.19〜0.20ドル（予想0.18ドル）を見込む。プレマーケットでは21%近く上昇しています。

主要経済指標・イベント予定

北京時間20:15 米国8月ADP雇用者数変動（万人）

北京時間21:05 FRB理事Barが「経済見通し・金融包摂」について講演

北京時間22:00 米国7月工場受注月次（%）

業績予想

木曜午前：Broadcom（AVGO.US）、Hewlett Packard Enterprise（HPE.US）、Snowflake（SNOW.US）、NetApp（NTAP.US）

木曜プレマーケット：Ciena（CIEN.US）、Hello Group（MOMO.US）