Tumaya ng salungat sa Japanese long-term bonds! Pinuno ng fixed income ng Azimut: Sobra ang pagtaya ng mga trader sa inflation, ang pagtaas ng yields ay tamang pagkakataon para magposisyon

Ayon sa Filipino Financial News APP, kahit itinuturing ng merkado na mataas ang panganib ng Japanese government bonds, para sa fund manager mula Azimut Group, isa ito ngayon sa pinaka-kaakit-akit na oportunidad para sa mga global fixed income investors.

Si Nicolo Bocchin, ang global head ng fixed income sa Dubai headquarters ng asset management company na may hawak na $180 bilyong assets, ay nangahas tumaya na hindi agresibong magtataas ng interest rate ang Bank of Japan. Naniniwala siya na sobra ang pagtataya ng mga trader sa inflation outlook ng Japan.

"Ako ay bumibili ng Japanese long-term government bonds at napaka-optimistiko ko sa kinabukasan nito," sabi ni Bocchin sa isang panayam nitong Lunes, "Napaka-akit ng dulo ng yield curve."

Ang pananaw na ito ay salungat sa kasalukuyang mainstream na trade consensus sa merkado. Dahil inaasahan ng merkado ang patuloy na inflation, lumalaking fiscal deficit, at unti-unting pag-atras ng central bank mula sa bond market, patuloy na tumataas ang yield ng Japanese long-term government bonds hanggang sa pinakamataas na antas sa mga nakaraang dekada.

Noong nakaraang linggo, sumampa sa 4.01% ang 40-year bond yield ng Japan, malapit sa record-high na 4.355% noong Mayo. Kasabay ng sell-off sa bonds, humina rin ang yen, nananatili malapit sa apatnapung taong low na 164 yen bawat US dollar.

Ipinunto ni Bocchin na ang mga nabanggit na risk factor ay kasalukuyan nang nakikita sa presyo ng Japanese bonds. Bagamat sa wakas ay nakaranas ng inflation ang Japan matapos ang dekada ng deflation, ang taunang inflation rate ay mas mababa pa rin sa 2%, at maraming beses ding binigyang-diin ng mga policy maker ng Japan na prioridad pa rin ang pagpigil sa pagbabalik ng deflation.

"Mapapaisip ka talaga kung bakit ipinipilit ng merkado na magtaas ng interest rate ang Japan," ayon kay Bocchin, "Para sa mga high leverage na bansa, ang inflation ay talagang biyaya."

Inaasahan din ng Azimut na susuportahan ng domestic policies ng Japan ang merkado, kabilang ang pagpapalawak ng Nippon Individual Savings Account (NISA) at iba pang tax-preferred savings schemes para masakop ang Japanese government bonds. Mas maaga ngayong buwan, hinimok din ni Japanese Finance Minister Satsuki Katayama ang mga malalaking domestic pension institutions, kabilang ang $1.81 trilyong Government Pension Investment Fund, na dagdagan ang allocation sa local assets.