Ulat Pinansyal, Implasyon, at Desisyon ng Federal Reserve: Maghanda ang Wall Street para sa Pinakamalakas na Linggo ng Bagyong Pampinansyal

Nagkakabit ng sinturon ang mga stock investor, naghahanda para sa sunod-sunod na serye ng mga pangyayaring puno ng panganib ngayong linggo na magdudulot ng matinding pag-uga sa merkado—wala sa kanilang isip ang “panahon ng katahimikan tuwing tag-init”.

Napansin ng APP ng Pananalaping Matalino na kahit may epekto na ang mga geopolitical na salik, mas posibleng magdulot ng mas malaking pagkabigla ang mga ulat ng kita at balitang makroekonomiko. Maglalabas ng ulat ng kita ang Microsoft at Meta sa Miyerkules, kasunod ng Apple at Amazon sa Huwebes. Gagawin din ng Federal Reserve at Bank of England ang kanilang mga desisyon sa interest rate ngayong linggo, at sa dami ng ekonomiyang datos, nakatuon din ang pansin sa inflation rate ng Europa.

Ayon kay Richard Privorotsky, partner ng Goldman Sachs Group: “Lahat ng ito ay nangyayari kasabay ng pagtaas ng presyo ng Brent crude oil na minsang lumampas ng $100, mataas na pandaigdigang bond yield, at patuloy pang pinoproseso ng merkado ang dalawang linggong sunod-sunod na paghina ng stock market.” Naniniwala siyang ang pagbili ng VIX call option ay mabuting paraan ng pag-hedge laban sa tail risk. “Sa tingin ko, nananatili pa rin tayo sa malalaking antas ng pag-uga (chop), napakababa pa rin ng implicit correlation kumpara sa mga nakaraang dekada, at ang stock dispersion ay nakakapigil pa rin sa kabuuang volatility ng merkado.”

Sinusuportahan ng kasaysayan ang batayan sa pagbili ng VIX call option. Ayon sa datos ng Goldman Sachs, madalas tumaas ang volatility sa index level tuwing taon ng US midterm election mula Agosto at nagpapatuloy hanggang Oktubre. Higit pa rito, mataas pa rin ang volatility sa bawat stock, at ang earnings dispersion ang naging tema ngayong taon. Ngayong mukhang mas malamang bumaligtad kaysa magpatuloy ang mga matinding indicator na ito, lalong tumitindi ang potensyal na matinding ugoy sa merkado.

Maaring makatulong ang technical analysis sa pag-unawa ng susunod na galaw. Tila nahaharangan ng resistance level na nasa 4885 points ang MSCI Global Index. Kasabay nito, tinukoy ng mga strategist ng Deutsche Bank kabilang si Parag Thatte na ang mataas na systemic investor position ay nasa ika-70 percentile, kaya kung tataas ang volatility o bababa ang stock market sa kasalukuyang range, maaari nang maging marupok ang mga posisyong ito.

Pag tiningnan pa ang ibang datos ng mga posisyon, binanggit ng mga strategist mula Deutsche Bank na ang nakaraang linggo ay isa na namang linggo ng matinding deleveraging/pagbabawas ng position—bumaba ang risk exposure ng discretionary investors sa pinakamababang level mula Abril (ika-17 percentile). Malayo ito sa mga ipinapahiwatig ng mga ulat ng kita at paglago ng makroekonomiya. Dagdag pa nila, tungkol sa pag-ikot ng pondo mula sa mga giant technology stock, natapos na ang mga tatlong-kapat ng pagbawas ng positioning mula sa matataas na level.

Sa larangan ng ulat ng kita ng mga malalaking tech stocks, nakatutok ang lahat sa “pitong higante”. Sa mga nakaraang buwan, nagsisilbi silang pangunahing pinagkukunan ng pondo para sa mga trading ng AI beneficiaries at semiconductor sector, ngunit nang magkaprofit-taking sa mga stock na ito kamakailan, wala silang nakuhang benepisyo. Nagiging maingat pa rin ang mga investor sa pagbalik sa merkado, lalo na’t lumala pa ang pangamba sa pangako sa capital expenditure matapos ang pahayag ng Alphabet noong nakaraang linggo.

Sa kabila nito, ang valuation ng “pitong higante” ngayon ay nasa pinakamababa sa kasaysayan. Maging batay sa absolute o relative level, bumaba na ang kanilang forward price-earnings ratio malapit sa low end ng pitong taong range. Dahil ang valuation compression na ito ay sanhi ng pagbagsak ng presyo ng stock at pag-akyat ng kaysaasahan sa kita, maaaring magbukas ito ng pagkakataon para bumili kapag mababa ang presyo.

Bagamat ang pagkabahala sa malaking investment sa AI ang pangunahing pokus ng merkado, naniniwala ang iba na magiging mga pinakamalaking panalo pa rin ang ilang hyperscaler na cloud service providers. Ganito rin ang pananaw ng mga analyst mula Morgan Stanley na sina Stephen Byrd at Michelle Weaver na optimistiko sa “intelligent superhighway”.

Inirerekomenda nilang maghawak ng shares sa mga kumpanyang fuel cell at energy storage, mga operator sa computing power manufacturing ecosystem, at higit sa lahat, mga hyperscale cloud service provider na may kakayahang mag-scale effect at kumita ng magandang return mula sa AI capital expenditure. Nabanggit nila ang Meta, Alphabet, Microsoft, at Amazon.

Sabi ng team ng Morgan Stanley: “Dahil sa kamakailang correction sa merkado, naapektuhan ang maraming AI infrastructure stocks, naniniwala kaming isa itong pambihira at napaka-akitibong pagkakataon para sa pagbili. Fundamentally, napakaoptimistiko pa rin namin sa bilis ng pag-angat ng AI capability, benepisyong dala ng application ng AI, at kaukulang capital expenditure.”

Bukod sa ulat ng kita ng tech stocks, ang pinakamalaking banta sa katahimikan ng merkado ngayong linggo ay mula sa mga central bank. Lubusan nang naipresyo ng swaps market ang inaasahang pagtaas ng Fed ng interest rate ngayong Setyembre, at posibleng isa pang pagtaas bago magtapos ang taon. Anumang malinaw na pagbabago sa presyong ito ay malaki ang magiging epekto sa stock market, kaya’t mahigpit na susubaybayan ang pahayag ni Federal Reserve Chair Walsh.

Ang patuloy na pagkalma ng sitwasyon sa Gitnang Silangan na nagbaba sa presyo ng langis ay makatutulong sa central bank na makamit ang target nila, at dahil tutol si Walsh sa forward guidance, mas magiging nakasalalay sa mga datos ang inaasahang pagtaas ng interest rate.

Ayon sa Morgan Stanley Market Intelligence team, “Para sa stock market, mas mahalaga ang bilis ng pagbabago sa interes kaysa sa absolute na antas nito.” Binanggit nila na lampas na uli noong nakaraan linggo ang 10-taong US Treasury yield sa high ng Mayo na 4.67%; ang susunod na resistance ay ang high ng Enero 2025 na 4.79%. “Kung susuportahan ng mga ilalabas na datos o pahayag ng Fed ang pagtaas pa sa 4.8%, magsisimula nang makaramdam ng mas malakas na pressure ang interest rate sensitive stocks.”