Taliwas sa takbo ng merkado, lampas sa inaasahan! Deutsche Bank (DB.US) Q2 netong kita, nagtala ng rekord, FIC trading income tumaas ng 16% at nalampasan ang mga kapwa bangko sa Wall Street

Nalalaman mula sa Pinansiyal na APP ng Zhihui na noong Miyerkules, naghatid ang Deutsche Bank (DB.US) ng mas mataas pa sa inaasahan na resulta. Ang netong kita nitong ikalawang quarter ay tumaas ng 10% taon-taon sa 1.9 bilyong euro, sinira ang inaasahan ng mga analyst ng pagbaba, at nagtala ng pinakamataas na ikalawang quarter na kita sa kasaysayan ng bangko. Tumaas ang netong kita ng 9% taon-taon sa 8.48 bilyong euro, higit pa sa market expectation na 8.13 bilyong euro. Ang pre-tax profit ay tumaas ng 11% taon-taon sa 2.68 bilyong euro, na mas mataas din sa market expectation na 2.39 bilyong euro. Umabot sa 4.1 bilyong euro ang netong kita matapos ang buwis sa unang kalahati ng taon, pinakamataas sa kasaysayan ng bangko para sa kalahating taon.

Lumundag ng 16% ang Kita mula sa Trading: FIC at Investment Banking ang pangunahing tagapaghatak

Ang pangunahing tampok ng Deutsche Bank ngayong quarter ay nagmula sa negosyo ng investment banking. Tumaas ng 19% taon-taon ang kita ng departamentong ito sa 3.19 bilyong euro, higit sa inaasahan ng merkado na 2.92 bilyong euro.

Sa mas detalyadong pagtingin, ang kita mula sa fixed income, foreign exchange, at commodities (FIC) sales and trading ay umabot sa 2.61 bilyong euro, tumaas ng humigit-kumulang 16% kumpara sa nakaraang taon, at lampas din sa inaasahan ng merkado na 2.41 bilyong euro, at higit sa average na 13% na paglago ng malalaking bangko sa Wall Street. Ang matatag na performance na ito ay pangunahing naging benepisyaryo ng mas matinding volatility ng merkado na dulot ng digmaan sa Iran, at pagbawi ng global M&A transactions at IPO activities na nagdala ng trading boom.

Ang pagtaas ay pangunahing dulot ng dalawang pangunahing sector: rate trading at credit trading. Pinatunayan ng performance na ito ang competitiveness ng Deutsche Bank sa global fixed income market, at itinaas din ang ranggo nito sa US fixed income at currency business mula ikapitong pwesto patungong ikalima.

Bukod pa rito, tumalon ng 36% taon-taon ang investment banking at capital markets (IB&CM) revenue, na nagpapakita ng ganap na recovery ng Deutsche Bank sa investment banking sector. Ang paglago ay pangunahing dahil sa: matatag na performance ng corporate financing at advisory business; aktibong aktibidad sa kapital na merkado tulad ng IPO at securities issuance; at positibong spillover effect sa global capital markets mula sa katatagan ng US economy. Sa liham sa mga empleyado, sinabi ng CEO na si Christian Sewing na ang investment banking revenue ay naabot na ang pinakamataas na lebel mula noong restructuring ng negosyo noong 2019.

Malawak ang Paglago sa Lahat ng Daan ng Negosyo, Rekord ang Pagpasok ng Pondo ng Kliyente

Hindi lang investment banking ang tampok ng quarter na ito. Lahat ng apat na pangunahing business segment ng Deutsche Bank ay nagtala ng paglago sa kita:

Private banking: Lumago ang wealth management at personal banking business, nakakuha ng 9.0 bilyong euro na net fund inflow;

Asset management: Nakahikayat ng rekord na 25 bilyong euro na net fund inflow;

Corporate banking: Pinanatili ang matatag na aktibidad ng kliyente, tumaas ang dami ng pautang at deposito, at nagpakita ng unang senyales ng pagbawi sa lokal na negosyo sa Germany.

Ang return on tangible equity (RoTE) ng buong bangko ay umabot sa 11.0%, bumaba ang cost-to-income ratio sa 63.0%, parehong malaki ang iniangat kumpara noong nakaraang taon. Ang pangkalahatang RoTE para sa unang kalahati ng taon ay tumaas pa sa 11.9%, at bumaba ang cost-to-income ratio sa 60.9%.

Dagdag pa sa Pagbabalik ng Kapital: Karagdagang 500 Milyong Euro Buyback Plan

Batay sa matibay na performance ng kita, nakakuha ang bangko ng approval mula sa European Central Bank para magsimula ng karagdagang 500 milyong euro (katumbas $569 milyon) na stock buyback plan, na ilulunsad pagkatapos ng kasalukuyang 1 bilyong euro buyback plan. Bahagya ring tinaas ng Deutsche Bank ang buong taon nitong net interest income outlook sa mahigit 14 bilyong euro.

Mananatiling matatag ang kapital na kalagayan ng Deutsche Bank. Ang common equity tier 1 (CET1) ratio ay nanatili sa 13.9%, nasa loob ng target operating range.

Ayon sa CFO na si Raja Akram: “Mananatili tayong nasa paborableng posisyon, parehong sa pamumuhunan sa paglago ng negosyo at pagbibigay ng kaakit-akit na balik para sa shareholders.”

Pagkakaiba ng Market Expectation: Mula “Mas Mahina” patungong “Labis pa sa Inaasahan”

Lalong namutawi ang “labis pa sa inaasahan” na kalidad ng financial report na ito, dahil tatlong linggo pa lamang ang nakalipas, negatibo pa ang market sentiment. Noong Hulyo 8, itinaya ng BofA Securities sa isang ulat na magiging “mas mahina” ang ikalawang quarter ng Deutsche Bank, ibinaba ang target price mula $44 sa $43, dahil sa 7% na pagtaas ng gastos taon-taon na sumasalamin sa pagdagdag ng strategic investment.

Ang mga inilabas na bilang ay tuluyang lumampas sa mga negatibong inaasahan: 10% ang taas ng netong kita vs inaasahang 2% pagbaba, at 9% ang taas ng kita vs inaasahang 4% na pagtaas. Sinabi ni Sewing sa financial statement, “Ang operasyon, disiplina sa pananalapi, at pangmatagalang tagumpay ay ginagawang kapani-paniwala ang ating layunin—ipinakita natin ang tatlong ito nitong ikalawang quarter.”

Outlook: Target na €33 Bilyong Kita sa 2026 Nakikita Na

Sa pagtanaw sa hinaharap, optimistiko ang Deutsche Bank management sa ikalawang kalahati ng taon. Sinabi ni Akram na ang trading business ngayong ikatlong quarter ay “mabuti ang simula”, at sapat ang pipeline ng investment banking project, at kumpiyansa siyang “maaaring kasing lakas ng unang kalahati ang performance sa ikalawang kalahati ng taon.”

Inulit ng Deutsche Bank ang 2026 full-year revenue target na mga 33 bilyong euro, at nagsabing mas kumpiyansa silang malalampasan pa ang 2028 financial goals. Inaasahang tugma ang non-interest expense sa plano, at ang credit loss provision ay magpapakita ng pagbuti simula 2025.

Ipinahayag ni Sewing sa liham sa empleyado ang ilang pangunahing trend na nagtutulak sa Deutsche Bank palapit sa 2028 goal: Pagtaas ng paggasta sa imprastruktura at depensa ng Germany—inaasahan ng malalaking reporma sa pulitika ng Germany na magdadala ng struktural na mga oportunidad sa sektor ng banking; inaasahang malaki ang papel ng AI sa pagpapahusay ng operational efficiency ng mga bangko; at mas pinapansin ng European regulators ang competitiveness ng mga bangko.

Sa tawag para sa financial report, sinabi ni Sewing: “Ang progreso ng artipisyal na intelektuwal at pagpapabuti ng polisiya at regulasyon ay maaaring higit pang magpalaya ng efficiency at suportahan ang paglago sa hinaharap.” Ang malakas na performance ngayong quarter ay nagtulak sa Deutsche Bank na makamit ang paglago ng kita para sa ika-20 magkakasunod na quarter. Itinakda ni Sewing na target na itaas ang RoTE sa mahigit 13%, at tinawag itong “pinakamababa”.

Noong unang bahagi ng Hulyo nang binalaan ng BofA Securities na “ikakalawang ang ikalawang quarter” at inaasahan ng marami ang pagbagsak ng kita, binaliktad ng Deutsche Bank ang inaasahan gamit ang mas mataas pa sa inaasahang resulta. 8.48 bilyong euro na kita, 4.3% higit sa inaasahan; 1.9 bilyong euro na netong kita, tumaas ng 10%; investment banking revenue pinakamataas mula 2019—tatlong bilang na sabay-sabay na naglalarawan ng pinakamalaking bangko sa Europa na tila natatapos ang “turnaround”. Sa harap ng global na geopolitical volatility at pagtaas ng market fluctuation, ipinakita ng mga trader ng Deutsche Bank sa 16% FIC revenue growth na ang hindi katiyakan mismo ang pinakamahusay na kalakal ng investment bank.

Strategic Discipline: Natatanging Nag-iisa sa Industryang Alon ng Pagsasanib ng mga Bangko

Sa gitna ng pagsasanib ng mga bangko sa Europa—hinihiling ng UniCredit ng Italya ang pagbili sa Commerzbank ng Germany, sinasanib ng Santander ng Spain ang US Webster Bank at UK TSB Bank, pinagsama ng BNP Paribas ng France ang AXA Asset Management—pinanatili ni Sewing ang strategic na disiplina, iniiwasan ang malalaking M&A.

Sa halip, nakatutok siya sa pagpapaunlad ng kita at balik sa investor sa pamamagitan ng organic growth upang paliitin ang matagal nang valuation gap sa pagitan ng Deutsche Bank at mga European peers nito. Unti-unti nang nagpapakita ng epekto ang estratehiyang ito—ang price-to-earnings ratio ng bangko ay mga 10.34x, at ang PEG ratio ay 0.32 lang, kaya’t nananatiling kaakit-akit ang valuation base sa paglago.