Ang pangunahing inflation ng Estados Unidos noong Hulyo ay bumaba sa pinakamababang antas sa mahigit limang taon, pansamantalang naibsan ang babala sa pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve, ngunit ang tumataas na presyo ng langis at pagbaba ng sahod ay nagbabadya ng susunod na krisis?

Nabatid ng APP ng Pananalaping Zhihui na noong Miyerkules, inilathala ng Kagawaran ng Paggawa ng Estados Unidos ang datos na nagpapakita na ang Consumer Price Index (CPI) para sa Hulyo ay nagpakita ng banayad na pagtaas, kung saan ang core inflation rate ay bumaba sa pinakamababa sa mahigit limang taon, na bahagyang nagpaalis sa pagiging urgent ng Federal Reserve na magtaas ng interest rate sa pagpupulong sa Setyembre. Gayunpaman, kapansin-pansin na ang datos sa sahod na inilabas sa parehong panahon ay nagpapakita na ang aktwal na purchasing power ng mga manggagawa ay patuloy na bumababa, at idinagdag pa ang paulit-ulit na sigalot sa Gitnang Silangan na nagpapataas ng presyo ng enerhiya, kaya't nananatiling puno ng pagbabago ang pananaw sa inflation sa Estados Unidos.

Sa detalye, ang CPI noong Hulyo ay tumaas ng 0.1% buwan-sa-buwan, bahagyang bumawi mula sa pagbaba ng 0.4% noong Hunyo (ang unang buwanang pagbaba sa anim na taon); ang taon-sa-taong pagtaas ay bahagyang bumagal sa 3.4%, mas mababa kaysa 3.5% noong Hunyo. Matapos tanggalin ang masyadong pabagu-bagong presyo ng pagkain at enerhiya, ang core CPI ay tumaas ng 0.2% buwan-sa-buwan, bahagyang mas mataas kaysa sa walang pagbabago noong Hunyo; ang taon-sa-taon naman ay tumaas ng 2.5%, mas mababa hindi lamang sa 2.6% noong Hunyo kundi kapantay rin ng pinakamababang bilis ng pagtaas mula Marso 2021. Ang dalawang numerong ito ay kapantay ng median forecast ng mga ekonomista.

Kung titingnan ang timbang ng epekto, ang gastos sa pabahay pa rin ang pangunahing nagtutulak ng pagtaas ng presyo nitong buwan. Tumaas ng 0.1% ang housing price index buwan-sa-buwan noong Hulyo, na nag-ambag ng halos dalawang-ikatlo ng pangkalahatang pagtaas ng presyo. Ang presyo ng pagkain ay bahagyang tumaas ng 0.1%, ngunit may malinaw na pagkakaiba: ang dining out index ay tumaas ng 0.3%; ang presyo ng pagkain sa bahay naman ay unang beses bumaba mula pa noong Marso. Kabilang dito, dahil sa outbreak ng cyclosporiasis, ang presyo ng lettuce ay nagtala ng pinakamalaking pagbaba sa kasaysayan, na malaking ambag sa pagbaba ng presyo ng pagkain.

Sa ibang aspekto, ang galaw ng presyo ng enerhiya noong Hulyo ay nagpakita ng malinaw na “magkasalungat na kalakaran.” Buwan-sa-buwan, ang presyo ng gasolina ay bumaba ng 2.9%, ang presyo ng kuryente ay halos hindi nagbago tumaas lang ng bahagyang 0.1%, na nakatulong sa paglambot ng pangkalahatang inflation reading. Ngunit, malamang na ito ay larawan lamang mula sa “rearview mirror.” Noong Hulyo, nabigo ang ceasefire agreement sa pagitan ng Estados Unidos at Iran, muling sumiklab ang armadong tensyon, dahilan para umangat muli ang average price ng gasolina sa buong U.S. sa mahigit $4 bawat galon, bagaman ang average sa buong buwan ay mas mababa pa rin kaysa noong Hunyo.

Pagsapit ng Agosto, mas kapansin-pansin ang pananabik sa energy market. Sa araw ng paglalathala ng CPI report, ang presyo ng Brent crude oil futures ay umabot ng $90 bawat bariles, habang ang U.S. WTI crude oil ay malapit sa $84 bawat bariles.

Nagbabala ang mga ekonomista na bagaman net exporter ng langis ang Estados Unidos at nakatulong ang pagpapalabas ng Strategic Petroleum Reserve upang bahagyang mapagaan ang price shock dulot ng sigalot sa Gitnang Silangan, hindi ito pwedeng tumagal magpakailanman. Sa hinaharap, mapipilitan ang Estados Unidos at iba pang mga bansa na punuin ang reserbang langis, na posibleng magpanatili sa mataas na lebel ng presyo ng langis sa mahabang panahon at muling magtulak ng gastos sa enerhiya ng mga konsyumer sa susunod na mga buwan.

Sa larangan ng produkto, ang core goods index na nagtanggal ng pagkain at enerhiya ay bumalik noong Hulyo matapos ang dalawang buwang sunod na pagbaba. Kapansin-pansin ang matinding pagtaas ng presyo ng computer at related products.

Tumaas ang presyo ng computer software at accessories ng 21.2% taon-sa-taon, na pinakamalaking pagtaas sa kasaysayan; ang presyo ng computer, peripheral devices, at smart home assistants ay umabot din sa pinakamataas sa mahigit apat na taon. Iniuugnay ng mga ekonomista ito sa global trend ng pagtatayo ng data centers na nagdulot ng laganap na kakulangan ng memory chips, at ang epekto ng pagtaas-presyo na inanunsyo ng mga sikat na produkto gaya ng Apple (AAPL.US) Mac computer at iPad noong Hunyo ay nagsimula nang makita sa datos.

Sa mga serbisyo, ang sub-index na hindi kasama ang enerhiya at renta ay bahagyang tumaas ng 0.2% buwan-sa-buwan, binawi ang pagbaba ng nakaraang buwan. Ang presyo ng airline tickets, health care, communications, education, at entertainment ay tumaas lahat noong Hulyo. Gayunpaman, ang presyo ng insurance sa sasakyan ay naging isa sa ilang pangunahing index na bumaba ngayong buwan.

Paninindigan ng Federal Reserve: Agawan ng mga Hawk at Dove Habang Naghihintay

Ang banayad na inflation report na ito, idinaragdag ang maagang inilathalang hindi inaasahang mahinang datos sa trabaho, ay malaki ang epekto sa pagpepresyo ng merkado sa landas ng monetary policy.

Matapos ilabas ang report, tumaas ang stock index futures sa Estados Unidos, bumaba ang bond yields, at nagpakitang humina ang pustahan ng mga investor na magtataas ang Federal Reserve ng interest rate sa pagpupulong sa Setyembre 15-16. Ayon sa “Federal Reserve Watch” tool ng CME Group, ang posibilidad ng pagtaas ng interest rate sa Setyembre ayon sa merkado ay nasa 46% bago inilabas ang datos, at lalo pang bumaba sa 36% pagkatapos ilabas ang CPI.

Sa ngayon, nakapako ang benchmark rate ng Federal Reserve sa pagitan ng 3.50% at 3.75%. Mula nang magsimula ng militar na operasyon ang Estados Unidos sa Iran, hindi gumalaw ang interest rate ng Federal Reserve, kahit na ang mga pangunahing central bank gaya ng sa Europa at Japan ay nagsimula nang magtaas ng rates. Inaasahan na magsasalita si Fed Chair Kevin Walsh sa taunang symposium sa Jackson Hole ngayong buwan, at inaasahang titiim ng mga investor ng mga signal sa policy mula doon. Bago ang Setyembre na pagpupulong, tatanggap pa ng mga datos sa trabaho at inflation para sa Agosto ang mga policymakers.

Gayunpaman, hindi naman walang dissentive voice sa loob ng Federal Reserve. Noong Martes, diretsa at hayagang nanawagan si Cleveland Federal Reserve Bank President Beth Hammock sa social media: “Panahon na para kumilos,” aniya, “Habang mas matagal nating hinihintay na ibalik ang inflation sa 2% target, mas magiging hamon ang pagpigil dito at mas mataas ang magiging gastos para sa mamamayang Amerikano.” Ang ganitong hawkish stance ay kontrapunto sa pananaw ng ibang kasamahan na kailangan pang balansehin ang inflation at panganib sa pagbawas ng trabaho, kaya't nananatiling may misteryo ang final na desisyon sa Setyembre na pulong.

Pansin din na malapit nang baguhin ang metodolohiya ng iba't ibang price index. Sa Setyembre, magpapatupad ang US Department of Commerce Bureau of Economic Analysis ng pagbabago sa paraan ng pagkwenta ng personal consumption expenditures (PCE) price index, kabilang ang legal services, computer software, at investment consulting. Mas pabor ang Federal Reserve sa inflation indicator na base sa PCE, at mula ngayong taon, mas mabilis tumaas ang core PCE kaysa sa core CPI.

Pagbaba ng Aktwal na Sahod, Dagok sa Kumpiyansa ng mga Konsyumer

Bagaman sa unang tingin ay bumabagal ang CPI data noong Hulyo, para sa karaniwang konsyumer sa Amerika, hindi pa rin nakapagdadala ng tunay na ginhawa ang ulat na ito.

Nilathala rin ng Department of Labor ng Estados Unidos ang isa pang report na nagpapakita na patuloy pang nauungusan ng pagtaas ng presyo ng mga bilihin ang bilis ng pagtaas sa sahod; pagkaraan ng inflation adjustment, ang aktwal na average na sahod kada oras ay bumaba ng 0.2% taon-sa-taon noong Hulyo. Simula nang sumiklab ang giyera sa Iran, nagpatuloy ang mahinang readings ng indicator na nagsusukat sa aktwal na purchasing power ng mga mamamayan. Ang hindi pa naiaambang average na sahod ay tumaas lamang ng 3.2% taon-sa-taon, malayo sa 3.4% na pagtaas ng mga presyo ng bilihin.

Ang mataas na gastusin sa pamumuhay ay aktuwal na sumisira sa kasiyahan ng publiko sa kasalukuyang kalagayan ng ekonomiya. Ang ganitong dissatisfaction ay nakikita na rin sa larangan ng politika at maaaring makaapekto sa tsansa ng Republican Party na kontrolin ang Kongreso sa midterm election ngayong Nobyembre.

Nakamit ni Pangulong Trump ang tagumpay noong 2024 na halalan dahil sa pangakong pababain ang inflation, ngunit sa harap ng patuloy na pagbagsak ng aktwal na kita ng mga botante, lumalakas ang presyon sa kanya. Sa panayam na inilabas noong Lunes ng gabi, sinisi ni Trump ang Iran bilang “tusong negosyador,” at inilarawan ang kanyang mga opsyon para tugunan ang giyera—“Pwedeng maghintay at panoorin,” at hintaying gumuho ang ekonomiya ng Iran, o kaya'y magpatupad ng “napakaseryoso” at “napakabagsik” na paghiganti. Ang direksyon ng giyera at paggalaw ng presyo ng langis ang mga pangunahing salik na magtatakda ng agenda ng ekonomiya at politika ng Estados Unidos sa mga susunod na buwan.