TD Securities: Spadek wartości dolara jest przesadzony, w 2026 roku oczekuje się jedynie ograniczonego dalszego spadku

TD Securities: Słabość dolara w 2025 roku sygnalizuje korektę, a nie masowy odpływ

Według TD Securities, spadek wartości dolara amerykańskiego w 2025 roku należy postrzegać jako normalizację po wcześniejszym umocnieniu, a nie jako oznakę porzucania tej waluty przez inwestorów. Firma przewiduje jedynie niewielki dalszy spadek w 2026 roku.

Kluczowe wnioski

• Dolar amerykański spadł o około 8% w ujęciu ważonym handlem w 2025 roku oraz prawie 10% względem głównych walut światowych.
• Ten spadek odwrócił zyski dolara, które gromadziły się od końca 2023 roku.
• Pomimo cofnięcia, dolar pozostaje blisko swoich długoterminowych średnich i w pobliżu wieloletnich maksimów.
• Nie ma dowodów na szybkie odchodzenie od systemów finansowych opartych na dolarze.
• TD Securities prognozuje dodatkowy, umiarkowany spadek o około 3% w 2026 roku.

TD Securities podkreśla, że obawy przed dramatycznym, globalnym odejściem od dolara amerykańskiego są przesadzone, nawet po trudnym roku dla tej waluty. Ostatnia słabość postrzegana jest jako korekta po wyjątkowo wysokich poziomach, a nie zasadnicza zmiana roli dolara.

W 2025 roku dolar stracił około 8% swojej wartości względem koszyka walut, a spadek względem głównych konkurentów wyniósł nawet około 10%. Zakończyło to okres stałego umacniania, który rozpoczął się pod koniec 2023 roku. Jednak osłabienie sprowadziło dolara jedynie do poziomów obserwowanych w 2024 roku, utrzymując go w pobliżu historycznych średnich względem innych głównych walut.

W szerszej perspektywie dolar pozostaje silny w ujęciu historycznym. Wskaźniki ważone handlem pokazują, że waluta wciąż utrzymuje się blisko swoich najwyższych poziomów z ostatnich trzydziestu lat, co wskazuje, że ostatnie spadki nie odzwierciedlają utraty zaufania ani pozycji.

Patrząc w przyszłość, TD Securities oczekuje, że dolar doświadczy dalszego, ale ograniczonego spadku o około 3% w 2026 roku. Firma zauważa, że nie ma wyraźnych oznak szybkiego odchodzenia od systemów finansowych skoncentrowanych wokół dolara. Przeciwnie, wszelkie ruchy w stronę dedolaryzacji wydają się być stopniowe i ewolucyjne, a nie gwałtowne.

TD Securities podsumowuje, że choć długoterminowa dywersyfikacja od dolara trwa, przebiega powoli i jest mało prawdopodobne, aby spowodowała nagłe lub chaotyczne zmiany wartości waluty. Dlatego oczekuje się, że dolar doświadczy jedynie łagodnej deprecjacji z pozycji względnej siły, zamiast kryzysu zaufania czy popytu.